Gli analisti di Citi hanno individuato un rischio sostanziale per la Federal Reserve, come rilevato giovedì: la possibilità di dover ridurre i tassi di interesse in modo più significativo e rapido.
L'analisi arriva dopo la riunione del Federal Open Market Committee (FOMC) di mercoledì, in cui il presidente Jerome Powell ha suggerito che una riduzione del tasso di interesse è probabile a settembre, a patto che non si verifichi un aumento sostanziale dell'inflazione.
L'attenzione si è ora spostata sul settore dell'occupazione, dove si registra un aumento consistente del numero di disoccupati. Citi prevede la creazione di 150.000 nuovi posti di lavoro e un aumento del tasso di disoccupazione al 4,2% entro questo venerdì. Anche il numero di richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, che è salito dai minimi storici, è sotto stretta osservazione.
"I mercati finanziari hanno quasi completamente anticipato la nostra previsione di un approccio più cauto alla politica monetaria, ma c'è ancora la possibilità di riduzioni più significative o più rapide dei tassi", ha dichiarato Citi.
Questa prospettiva prudente presuppone che l'inflazione rimanga bassa, con un aumento dell'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE) inferiore allo 0,25% al mese. Se questa tendenza dovesse confermarsi, Citi prevede che la Federal Reserve inizierà a ridurre i tassi di interesse a settembre, e i mercati finanziari prevedono una riduzione di circa 70 punti base per quest'anno.
Il rapporto della banca ha anche evidenziato un notevole calo dei rendimenti dei titoli del Tesoro americano a due anni, che sono scesi sotto il 4,3% rispetto al 5% circa dell'inizio dell'anno. Tuttavia, Citi avverte che i funzionari della Federal Reserve potrebbero essere costretti a ridurre i tassi in modo più sostanziale di quanto attualmente previsto per stabilizzare l'aumento del tasso di disoccupazione.
Gli analisti di Citi propongono che la Federal Reserve riduca i tassi a un livello neutro per preservare le condizioni esistenti nel mercato del lavoro. Essi stimano che il tasso di interesse neutrale sia inferiore di almeno 100 punti base rispetto ai tassi attuali, il che suggerisce che le riduzioni dei tassi dovrebbero avvenire nelle prossime quattro riunioni politiche successive.
Se il mercato del lavoro dovesse deteriorarsi ulteriormente e l'inflazione rimanesse sotto controllo, la banca d'affari ritiene che potrebbe esserci un accordo collettivo all'interno del FOMC per ridurre i tassi di 50 punti base in una o più delle prossime riunioni.
Citi conclude che con due rapporti sull'occupazione da pubblicare prima della riunione del FOMC di settembre, un aumento mensile dei posti di lavoro inferiore a 50.000 o un tasso di disoccupazione superiore al 4,3% aumenterebbero notevolmente le probabilità di una riduzione di 50 punti base del tasso di interesse a settembre.
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