Jeronimo Martins, il rivenditore alimentare internazionale, ha registrato un aumento del 10,3% delle vendite totali per i primi nove mesi del 2024, raggiungendo €24,8 miliardi nonostante un contesto economico impegnativo. L'azienda, che gestisce l'insegna Biedronka in Polonia, ha sperimentato una deflazione del carrello della spesa ma ha comunque ottenuto una crescita delle vendite e un'espansione della quota di mercato.
L'EBITDA per il periodo è aumentato del 2,7% a €1,6 miliardi, sebbene il margine EBITDA sia diminuito al 6,6%. L'azienda ha rivisto al ribasso le previsioni di CapEx a poco più di €1 miliardo per l'anno, riflettendo un approccio cauto in mezzo alle continue incertezze di mercato.
Punti Chiave
- Le vendite totali di Jeronimo Martins sono aumentate del 10,3% a €24,8 miliardi.
- La crescita delle vendite like-for-like si è attestata allo 0,3%, rettificata dal 3% precedentemente riportato.
- L'EBITDA è cresciuto del 2,7% a €1,6 miliardi, mentre il margine EBITDA è sceso al 6,6%.
- L'azienda ha aperto 104 nuovi negozi e ne ha ristrutturati 156 in Polonia.
- Le previsioni di CapEx per il 2024 sono state adeguate a poco più di €1 miliardo.
- Le prospettive per il resto dell'anno rimangono caute a causa delle incertezze di mercato.
Prospettive Aziendali
- Il management mantiene una prospettiva cauta per il futuro, con un solido bilancio e una posizione di cassa netta di €413 milioni.
- L'azienda prevede un Q4 impegnativo a causa di una forte base di confronto dalla crescita dei volumi dell'anno precedente.
- Le proiezioni per l'inflazione alimentare sono incerte, con aspettative di un'inflazione a una cifra forte, ma le cifre effettive potrebbero essere inferiori.
Punti Ribassisti
- I margini lordi in Polonia sono diminuiti di circa 20 punti base a causa degli investimenti sui prezzi e di un significativo aumento dei salari operativi.
- La domanda dei consumatori in Polonia è debole, con un'attenzione al risparmio che influenza la spesa alimentare.
- Si prevede che il panorama competitivo in Polonia rimanga aggressivo, con continue aperture di negozi.
Punti Rialzisti
- Le vendite e la quota di mercato in Polonia sono cresciute nonostante una significativa deflazione del carrello della spesa.
- Il margine lordo nel Q3 è stato leggermente migliore del previsto, mostrando resilienza in un ambiente difficile.
- La strategia a lungo termine dell'azienda rimane focalizzata sulla redditività e sul posizionamento di mercato.
Mancati Obiettivi
- Il margine EBITDA si è contratto a causa del deleverage operativo e degli aumenti salariali.
- Il programma CapEx è stato ridotto, segnalando adeguamenti nella strategia di investimento dell'azienda.
Punti Salienti del Q&A
- La correzione della crescita delle vendite like-for-like allo 0,3% riflette risultati regionali misti.
- Il management è incerto sull'ambiente dei prezzi per il 2025, con potenziale di deflazione o prezzi stabili nella prima metà dell'anno.
- Si stanno perseguendo opportunità per nuove aperture di negozi in Polonia, specialmente nelle città più piccole, con una attenta valutazione del ritorno sul capitale investito per ogni località.
Jeronimo Martins (JMT.LS) continua ad adattarsi alle dinamiche condizioni di mercato, bilanciando iniziative di crescita con la gestione dei costi. La performance dell'azienda nei primi nove mesi del 2024 dimostra resilienza di fronte alla ridotta inflazione alimentare, all'aumento dei costi e alla debole domanda dei consumatori.
Con un approccio strategico alle spese in conto capitale e all'espansione dei negozi, Jeronimo Martins si sta posizionando per navigare attraverso le incertezze del mercato mantenendo un impegno per la redditività a lungo termine e la presenza sul mercato.
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