L'estate è stata difficile per gli investitori in azioni a piccola capitalizzazione. A luglio questi titoli hanno sottoperformato, un mese in cui di solito registrano guadagni considerevoli rispetto agli altri. Ora, a soli tre giorni di negoziazione da agosto, l'indice Russell 2000 (RUT) sta per entrare in una fase di correzione del mercato.
Guardando più da vicino, le fluttuazioni dell'andamento dei titoli sono state estreme, tanto che l'indice di volatilità (VIX) è salito oltre quota 30. Da allora è sceso dal punto più alto. Gli analisti di Jefferies, facendo riferimento ai dati storici, sottolineano che dal 1990 ci sono stati 89 giorni di contrattazione in cui il VIX ha superato il valore di 30. "La notizia incoraggiante è che, in base alla situazione attuale, l'indice di volatilità ha superato il valore di 30.
"La notizia incoraggiante è che, nella maggior parte dei casi, osserviamo rendimenti azionari superiori alla media dopo tali eventi, con i titoli a piccola capitalizzazione che superano quelli a grande capitalizzazione", hanno citato in un rapporto.
Tuttavia, gli analisti hanno osservato che il loro metodo di valutazione comparativa mostra attualmente una lettura insolitamente alta. All'interno di entrambe le categorie di azioni, piccole e grandi, quelle classificate come "Growth" stanno performando meglio di quelle classificate come "Value". Gli analisti suggeriscono che i titoli "Value" stanno sottoperformando in parte perché includono un maggior numero di titoli alternativi alle obbligazioni, che tendono a non riprendersi così rapidamente durante i rimbalzi economici.
Gli analisti hanno anche sottolineato che il mercato delle obbligazioni ad alto rendimento non suggerisce un deterioramento del contesto economico.
"Quando l'indice Russell 2000 registra un calo significativo, una delle nostre prime valutazioni è quella di esaminare il mercato delle obbligazioni ad alto rendimento. In effetti, la differenza dei rendimenti è aumentata di circa 60 punti base dall'inizio del mese, ma questa differenza è ancora notevolmente inferiore alla media di lungo periodo", hanno spiegato.
La banca d'investimento sottolinea che i titoli a piccola capitalizzazione di solito non ottengono risultati altrettanto positivi poco prima che la banca centrale abbassi i tassi d'interesse, un'azione comunemente adottata in risposta al rallentamento dell'economia.
Nei primi sei mesi di quest'anno, i titoli a piccola capitalizzazione sono rimasti indietro rispetto a quelli a grande capitalizzazione di 12,5 punti percentuali, una differenza significativamente superiore a quella abituale di 2,2 punti percentuali. Nonostante un agosto difficile, i titoli a piccola capitalizzazione hanno sovraperformato quelli a grande capitalizzazione del 4,6% dall'inizio del trimestre. Inoltre, a tre mesi dalla riduzione iniziale dei tassi di interesse, i titoli a piccola capitalizzazione hanno guadagnato un vantaggio del 5,2%.
"Continuiamo a credere che i titoli a piccola capitalizzazione recupereranno terreno rispetto a quelli a grande capitalizzazione in futuro, anche se il progresso potrebbe non essere costante", hanno sintetizzato gli analisti.
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