Investing.com – Le azioni delle piccole imprese statunitensi potrebbero essere sul punto di una significativa ripresa, stando a quanto sostiene Matt Mahon, portfolio manager del US Smaller Companies Equity Strategy di T. Rowe Price. Analizzando i cicli storici e i fattori macroeconomici attuali, Mahon intravede un futuro positivo per le small cap, supportato da vari catalizzatori.
L’alternanza tra Large e Small Cap
Secondo Mahon, i cicli di mercato tendono a durare circa dieci anni, caratterizzati dall’alternanza tra sovraperformance delle azioni a grande capitalizzazione e quelle a piccola capitalizzazione. "Il ciclo di mercato corrente, guidato quasi interamente da titoli a grande capitalizzazione, sembra piuttosto lungo", afferma Mahon. "Gli investitori sono alla ricerca di alternative per diversificare i rispettivi portafogli."
Con la possibilità di un decremento delle valutazioni nei settori a maggiore capitalizzazione, Mahon suggerisce che potrebbe verificarsi un significativo flusso di capitale verso le small cap e, sottolinea, "non dovrebbe essere necessario un enorme afflusso di capitali per modificare la situazione nel settore delle small cap. “Al 31 marzo 2024 – argomenta Mahon -, i cinque titoli più importanti dell'S&P 500 avevano una capitalizzazione di mercato pari a 3,7 volte circa quella dell'intero universo del Russell 2000. Se anche solo una frazione del valore delle cinque maggiori azioni statunitensi venisse riallocata in società più piccole, l'impatto complessivo potrebbe essere notevole”.
3 catalizzatori per la crescita delle Small Cap
Sono diversi i fattori che potrebbero favorire la crescita delle small cap nei prossimi anni. Il primo elemento è la crescita degli utili: “utili più elevati significano che gli investitori saranno più disposti a pagare prezzi più alti. Inoltre, le prospettive sono positive, mentre favorevoli tendenze strutturali forniscono un supporto”, sostiene Mahon.
C’è poi il reshoring/onshoring delle attività commerciali statunitensi, in particolare delle capacità produttive, che rappresenta “un'altra importante tendenza secolare che favorisce le società più piccole".
L’intervento del governo con il Chips and Science Act del 2022 sta fornendo incentivi significativi alle società per aumentare le capacità produttive. “I flussi derivanti da questi programmi inizieranno ad affluire solo nel 2024 – precisa l’analista -, ma già da prima le singole società hanno avviato gli investimenti in nuove capacità produttive negli USA. Questi investimenti rappresentano un supporto a lungo termine per l'economia nazionale e sono destinati a un'ampia gamma di settori: costruzioni e materiali, componentistica per le catene di montaggio automatizzate, distributori ed aziende di trasporto, fondamentali per lo spostamento delle merci lungo la catena di approvvigionamento”.
Inoltre, per il portfolio manager, le piccole società, maggiormente esposte al mercato interno e orientate ai servizi, sono ben posizionate per beneficiare dalle evoluzioni economiche post-Covid.
“Una delle tendenze a cui stiamo assistendo – osserva Mahon - consiste nel passaggio delle spese dei consumatori dai beni ai servizi. Durante la pandemia di Coronavirus, l'economia dei beni è rimasta relativamente sana, mentre quella dei servizi si è completamente spenta. Questo scenario sta progressivamente registrando un’inversione di tendenza. Considerando che gli utili delle società più piccole sono molto più orientati al settore dei servizi, ciò dovrebbe fornire un impulso significativo alla crescita degli utili delle small cap in generale”.
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3 settori in evidenza: Tecnologia, Immobiliare ed Energia
Mahon passa poi all’analisi di 3 settori che potrebbero beneficiare dell’attuale contesto, ovvero Tech, Real Estate ed Energia.
Tecnologia: Nonostante alcune aree tecnologiche mostrino una flessione della domanda dopo la pandemia, le esigenze tecnologiche in crescita aprono nuove opportunità. "Stiamo già assistendo alla rapida adozione di nuove applicazioni di IA, che sono in grado di apprendere e fornire migliori risultati agli utenti," spiega Mahon.
Immobiliare: Nel settore immobiliare residenziale Mahon vede opportunità potenzialmente sottovalutate: La pandemia di Coronavirus – ricorda - ha creato distorsioni in molte aree del mercato immobiliare, soprattutto nel comparto degli uffici, ma anche in altri ambiti” e “nel 2025, si prevede un notevole rallentamento. Tuttavia, mentre ci sono specifici mercati che continueranno a registrare un eccesso di offerta, molte parti degli Stati Uniti evidenziano ancora significative carenze di alloggi residenziali. Ciò crea un contesto favorevole a una potenziale crescita degli affitti per i proprietari”.
Energia: “L’aumento della produttività energetica è cruciale per l'economia statunitense”, evidenzia Mahon. Le società energetiche a piccola e media capitalizzazione sono spesso all’avanguardia nell’innovazione tecnologica, fondamentale per migliorare la produttività nel settore e secondo l’esperto di T. Rowe Pirce le operazioni di midstream, come la lavorazione, lo stoccaggio e il trasporto di petrolio e gas, rappresentano una grande opportunità per queste società.
Insomma, in un contesto di significativi cambiamenti nel panorama macroeconomico, per Mahon saranno le società a piccola capitalizzazione a poter guidare il mercato nei prossimi anni. "Alla luce di questi positivi fattori strutturali, prevediamo un potenziamento dei fondamentali delle società più piccole, in settori come l’immobiliare, l’energetico e in alcune sezioni del comparto tecnologico, che evidenziano notevoli miglioramenti rispetto al recente passato", conclude il gestore.
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