Parker Hannifin Corp (NYSE: PH) ha riportato una solida performance finanziaria per il primo trimestre dell'anno fiscale 2024, con un fatturato record di 4,8 miliardi di dollari, segnando un aumento del 15% rispetto all'anno precedente. L'azienda ha inoltre registrato un aumento del 26% dell'utile per azione rettificato (EPS) e un margine operativo di segmento rettificato record del 24,9%. La forte performance di Parker Hannifin è stata attribuita alla trasformazione del portafoglio e al solido settore aerospaziale.
I punti salienti della conferenza stampa sugli utili:
- L'azienda ha registrato un aumento delle vendite dello 0,5%, influenzato dal destoccaggio e dal ribilanciamento dei canali.- I margini operativi rettificati sono aumentati di 150 punti base, raggiungendo il 24,9% grazie al controllo dei costi.- Le vendite internazionali sono aumentate del 2,5% nonostante la debolezza del mercato dell'Asia-Pacifico.- Il settore aerospaziale ha avuto un trimestre stellare, con un aumento delle vendite del 65% e una crescita organica del 16%.- L'azienda ha ridotto l'indebitamento di 370 milioni di dollari nel trimestre e, dalla chiusura di Meggitt (LON:MGGT), l'indebitamento è stato ridotto di oltre 1,8 miliardi di dollari.
L'acquisizione di Meggitt da parte di Parker Hannifin ha contribuito alla sua forte performance, con un aumento del 40% degli incrementi. L'azienda ha inoltre ridotto il debito di 370 milioni di dollari nel trimestre. A seguito di questi risultati positivi, Parker Hannifin ha aumentato la propria guidance per l'anno fiscale 2024.
Il portafoglio ordini dell'azienda rimane solido, in particolare nel settore aerospaziale, che sostiene una crescita a una cifra elevata in futuro. Parker Hannifin prevede una solida crescita nel settore aerospaziale, trainata dai settori commerciale e della difesa, nonché una crescita nei mercati della tecnologia pulita.
Durante la conferenza stampa, l'azienda ha registrato un aumento delle vendite dello 0,5%, influenzato dal destoccaggio e dal riequilibrio dei canali. Tuttavia, gli ordini in Nord America sono migliorati e la copertura del portafoglio ordini è rimasta forte. Le vendite internazionali sono aumentate del 2,5%, con una crescita organica del -2%. Le vendite in EMEA sono cresciute del 2%, mentre l'America Latina ha registrato una crescita positiva dell'8%. Tuttavia, l'Asia Pacifico ha registrato una crescita organica negativa dell'8% a causa della debolezza economica della Cina.
Il settore aerospaziale ha avuto un trimestre stellare, con un aumento delle vendite del 65% e una crescita organica del 16%. I margini operativi hanno raggiunto un nuovo record del 26%. Il flusso di cassa derivante dalle operazioni è aumentato del 42% a 650 milioni di dollari e il flusso di cassa libero è aumentato del 48% a 552 milioni di dollari.
L'azienda ha riaffermato il punto medio di crescita organica per l'intero anno e ha aumentato le aspettative di margine e di EPS. Per l'anno in corso si prevede una crescita delle vendite tra il 2,5% e il 5,5%, mentre la crescita organica del settore aerospaziale è stata portata al 10%.
Per quanto riguarda i mercati finali industriali, la domanda sottostante in Nord America rimane positiva, ma è in corso un bilanciamento delle scorte. La debolezza della Cina si ripercuote sull'Europa e su altri mercati asiatici. I mercati aerospaziale e terrestre del petrolio e del gas in Nord America sono forti.
Durante la conferenza stampa sono state sollevate domande sugli ordini nordamericani e sulla cadenza delle vendite organiche. L'azienda prevede che gli ordini nordamericani saranno leggermente inferiori nel primo semestre, ma per lo più invariati per l'intero anno. Per quanto riguarda le vendite organiche, l'Europa ha ottenuto risultati migliori nel primo trimestre e l'azienda prevede una crescita dell'1% circa nel secondo trimestre, seguita da un leggero calo nel secondo semestre.
L'azienda ha dichiarato che la gestione dei prezzi/costi è un elemento centrale della sua strategia e che ha ampliato la sua attenzione oltre l'inflazione dei materiali per includere il costo totale dell'inflazione. L'azienda prevede di ottenere 300 milioni di dollari di sinergie dall'acquisizione di Meggitt.
In termini di investimenti, l'azienda prevede di aumentare l'obiettivo di CapEx dall'1,5% al 2% e si concentrerà su sicurezza, automazione, robotica, strumenti di intelligenza artificiale e miglioramenti della supply chain per aumentare efficienza e produttività. L'azienda prevede che questi investimenti daranno i loro frutti in futuro.
InvestingPro Insights
Sulla base degli ultimi dati di InvestingPro, Parker Hannifin Corp (NYSE: PH) rappresenta una solida opportunità di investimento. L'azienda vanta una solida capitalizzazione di mercato di 52,07 miliardi di dollari e un rapporto P/E di 25,14, che scende a 19,81 se rettificato per il quarto trimestre 2023. In particolare, il rapporto PEG della società per gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023 si attesta a un interessante 0,39, indicando che il titolo potrebbe essere sottovalutato data la crescita degli utili.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano l'elevata qualità degli utili di Parker Hannifin, con un free cash flow superiore all'utile netto, un indicatore chiave della salute finanziaria. Inoltre, la crescita dei ricavi dell'azienda sta accelerando, il che si allinea con l'aumento del 15% delle vendite del primo trimestre del 2024. Vale anche la pena di notare che l'azienda produce un elevato rendimento del capitale investito, che riflette un uso efficiente del capitale per generare profitti.
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Trascrizione completa - PH Q1 2024:
Operatore: Salve e benvenuti alla teleconferenza e al webcast sugli utili del primo trimestre fiscale 2024 di Parker Hannifin. [Istruzioni per l'operatore.] Come promemoria, questa conferenza è registrata. Ho il piacere di presentarvi il vostro ospite, Todd Leombruno, Chief Financial Officer. Grazie. Può iniziare.
Todd Leombruno: Grazie, Diego. Benvenuti al Webcast del primo trimestre dell'anno fiscale 2024 di Parker. Come ha detto Diego, parla Todd Leombruno, Chief Financial Officer. Grazie a tutti per esservi uniti a noi questa mattina. Con me oggi ci sono Jenny Parmentier, il nostro Amministratore delegato, e Lee Banks, il nostro Vicepresidente e Presidente. I nostri commenti di oggi riguarderanno le proiezioni future e le misure finanziarie non-GAAP. La diapositiva 2 di questa presentazione fornisce dettagli specifici sulle nostre informazioni in merito a queste aree. I risultati effettivi potrebbero variare rispetto alle nostre proiezioni in base agli elementi qui elencati. Il nostro comunicato stampa, questa presentazione e le riconciliazioni per tutte le misure non-GAAP sono stati rilasciati questa mattina e sono disponibili nella sezione Investitori di parker.com. E rimarranno disponibili per un anno. Oggi Jenny inizierà con alcuni punti salienti del nostro eccezionale primo trimestre. Ribadirà inoltre che la trasformazione del nostro portafoglio, insieme alle forti tendenze secolari del settore aerospaziale, posizionano Parker per un futuro promettente. Poi fornirò alcuni dettagli finanziari sul trimestre e illustrerò nel dettaglio l'aumento della nostra guidance per l'anno fiscale '24. Jenny concluderà. Poi Jenny, Lee e io risponderemo a tutte le domande che riusciremo a fare nell'ora a disposizione. A questo punto, vi chiedo di passare alla diapositiva 3. E Jenny, la passerò a te.
Jennifer Parmentier: Grazie, Todd. Buongiorno a tutti e grazie per aver partecipato alla nostra telefonata di oggi. Il 1° trimestre è stato un trimestre eccezionale, grazie alla solidità del portafoglio e all'esecuzione della strategia Win da parte dei nostri team. A cominciare dalla sicurezza, con una riduzione del 16% degli incidenti registrabili. La sicurezza è stata e rimarrà la nostra massima priorità. Vendite record di 4,8 miliardi di dollari nel trimestre, con un aumento del 15% rispetto all'anno precedente e una crescita organica del 2,3%. Margine operativo di segmento rettificato record del 24,9%, con un aumento di 220 punti base rispetto all'anno precedente, con tutti i segmenti che hanno superato il 24% e una crescita dell'EPS rettificato del 26%, oltre a un margine di free cash flow dell'11,4%. La combinazione di Parker e Meggitt ha prodotto un trimestre eccezionale per il settore aerospaziale e un forte inizio d'anno. Grazie a questa performance, stiamo aumentando le nostre previsioni per l'anno fiscale 24 e Todd le illustrerà più avanti nella slide. La prossima diapositiva, per favore. Molti di voi hanno già visto questa diapositiva. La trasformazione del nostro portafoglio negli ultimi 8 anni ha raddoppiato le dimensioni dei settori aerospaziale, filtrazione e materiali ingegnerizzati. Di conseguenza, dalle indicazioni per l'anno fiscale 15 a quelle per l'anno fiscale 24, si può notare l'ovvio passaggio a un ciclo più lungo e a un mix di ricavi secolare. Siamo molto fiduciosi che entro l'anno fiscale '27 avremo circa l'85% dell'azienda nei mercati finali a ciclo lungo e nell'aftermarket industriale. La prossima diapositiva, per favore. Il cambiamento di mix di cui ho appena parlato è evidente nel nostro solido portafoglio ordini. Per quanto riguarda il totale Parker, il portafoglio ordini rimane solido. La copertura è raddoppiata, passando dal 27% dell'anno fiscale 16 all'attuale 54%, e questo dato è costante da diversi trimestri. Il backlog del settore aerospaziale è estremamente solido. Questa copertura sosterrà una crescita a una cifra elevata anche in futuro. La copertura del portafoglio industriale continua a essere due volte superiore a quella del passato, dalla metà degli anni '30 alla metà degli anni '90. Ora abbiamo una visibilità a più lungo termine dal mercato dei prodotti industriali. Ora abbiamo una visibilità a più lungo termine grazie al portafoglio di acquisizioni che cambiano e che hanno un'esposizione secolare e a ciclo più lungo. La prossima diapositiva, per favore. Abbiamo trasformato il portafoglio e abbiamo un forte backlog. Permettetemi di ricordarvi i futuri fattori di crescita delle vendite. La Win Strategy è il nostro sistema aziendale che garantisce crescita e risultati finanziari. È una strategia collaudata e ogni strumento di questo sistema aumenta i margini. Il reinvestimento macro CapEx sta affrontando l'ultimo decennio di sottoinvestimento e gli investimenti per rafforzare e sviluppare la catena di fornitura. Ciò si tradurrà in un aumento della spesa per le attrezzature e in maggiori livelli di automazione. Per quanto riguarda l'innovazione, i nostri nuovi strumenti di progettazione dei prodotti e i principi di Simple by Design hanno aumentato il nostro indice di vitalità dei prodotti, ovvero la percentuale di vendite di nuovi prodotti, consentendo una crescita più rapida e sostenendo le tendenze secolari. Inoltre, come indicato nella diapositiva precedente, le acquisizioni che abbiamo effettuato sono aziende eccellenti con tassi di crescita e margini di mercato superiori e accrescitivi. Continuiamo a beneficiare della crescita legata alle tendenze secolari. Come già detto, ci aspettiamo molti anni di solida crescita nel settore aerospaziale, trainata sia dal settore commerciale che da quello della difesa. Indipendentemente dalla fonte energetica, dal diesel all'elettrico all'ibrido, il contenuto di Parker primario che abbiamo oggi aumenta da 1,5 a 2 volte con l'elettrificazione. Con i 2/3 del nostro portafoglio a sostegno delle tecnologie pulite, siamo ben posizionati oggi e ancora meglio per il domani, e siamo davvero "energy-agnostic". Anche in questo caso, tutto questo ci dà la certezza di crescere in modo diverso rispetto al passato e di raggiungere la nostra crescita organica del 4%-6% nel corso del ciclo. La prossima diapositiva, per favore. Il 30% del nostro business, l'aerospazio, è un fattore di differenziazione della crescita per Parker. E Parker e Meggitt sono una combinazione potente. Questo team ha abbracciato la strategia Win e sta superando le nostre aspettative. Non potremmo essere più soddisfatti di questa acquisizione. La prossima diapositiva, per favore. Dal naso alla coda, abbiamo un portafoglio completo di prodotti e servizi. Parker ha un'ampia offerta di prodotti sia per la cellula che per i motori. Meggitt ha apportato nuove aree di prodotti e sistemi, tra cui i freni, il rilevamento e la soppressione degli incendi, la gestione termica, l'avionica, i sensori e l'energia elettrica. Questa ampiezza di tecnologie ci consente di instaurare relazioni e discussioni più strategiche con i nostri clienti, sia OEM che aftermarket. La prossima diapositiva, per favore. Questa diapositiva evidenzia la tendenza secolare favorevole del settore aerospaziale che stiamo vivendo ora e che vivremo in futuro. Osservando il mix delle vendite in cima alla pagina, ora siamo al 45% nel settore aftermarket, con un aumento di 800 punti base grazie all'acquisizione di Meggitt. Abbiamo un portafoglio equilibrato con forti fattori di crescita in ciascuna di queste quattro aree. In fondo alla pagina ci sono i fattori di crescita macro. Per quanto riguarda il settore commerciale, prevediamo una crescita a due cifre delle consegne di aeromobili e del traffico aereo. Sul versante militare, il budget del Dipartimento della Difesa aumenterà. E le nostre partnership con l'aftermarket militare guideranno la crescita a medio e lungo termine, un futuro molto promettente per l'aerospazio. Passo ora la parola a Todd per una sintesi dei risultati del primo trimestre.
Todd Leombruno: Grazie, Jenny. Comincerò dalla diapositiva 11 e mi soffermerò su alcuni dei risultati finanziari. Jenny ne ha parlato: il nostro anno fiscale '24 è partito molto bene e questo dimostra l'allineamento del nostro team globale. Questo trimestre abbiamo battuto diversi record. Abbiamo stabilito record di vendite e, su base rettificata, di margine operativo del segmento, di margine EBITDA, di utile netto e di utile per azione. Se si guarda alla crescita delle vendite, si nota un aumento del 15% rispetto all'anno precedente, ovviamente fortemente influenzato dalle acquisizioni e dalle cessioni. L'impatto è stato di poco superiore all'11% per la nostra crescita. La crescita organica è rimasta positiva al 2,3% e la valuta ha avuto un impatto leggermente favorevole dell'1% nel trimestre. Il margine operativo del segmento rettificato è stato del 24,9%. Si tratta di un aumento di 220 punti base rispetto all'anno precedente. Il margine EBITDA rettificato è stato del 24,8%, con un aumento di 150 punti base rispetto all'anno precedente. Se si considera l'utile netto rettificato, abbiamo generato un utile netto di 776 milioni di dollari. E l'EPS rettificato ha raggiunto il record di 5,96 dollari. Se si considerano entrambe le voci, si registra un miglioramento del 26% rispetto all'anno precedente. E non lo ripeteremo mai abbastanza: la trasformazione del nostro portafoglio e l'esecuzione coerente di tutto il team globale hanno permesso di realizzare un trimestre eccezionale. E sono davvero lieto di dire che questi risultati sono coerenti con tutte le nostre attività. Se passate alla diapositiva 12, questa illustra nel dettaglio l'aumento del 26% dell'utile per azione, pari a 1,22 dollari di miglioramento. Ciò che mi piace molto di questo grafico è che il fattore principale continua a essere la performance operativa. Abbiamo aumentato il margine operativo del segmento di quasi 250 milioni di dollari. Questo rappresenta 1,46 dollari di crescita dell'EPS. Sebbene tutti i segmenti abbiano contribuito alla crescita, la forza del settore aerospaziale è stata il fattore principale di questo trimestre. Per quanto riguarda le imposte sul reddito, quest'anno sono state favorevoli per 0,17 dollari. Si tratta di un risultato basato esclusivamente su alcune voci discrete che si sono risolte nel trimestre. Abbiamo avuto un po' di svantaggi nella linea delle altre spese, pari a 0,27 dollari, e anche nella linea degli interessi passivi, pari a 0,10 dollari. Ma vi dirò che entrambe le voci sono semplicemente legate alla tempistica del finanziamento della transazione Meggitt dello scorso anno. Non prevediamo che si ripetano in futuro. Infine, le spese generali, amministrative e di vendita dell'azienda e il conteggio delle azioni sono state solo leggermente [indiscernibile] a 0,02 dollari ciascuna, e questo è... davvero in linea con le nostre previsioni. Quindi nulla di preoccupante. Questo è il percorso che ci ha portato al record di 5,96 dollari di EPS, che è stato determinato da un ampio miglioramento dell'offerta. Ovviamente, i risultati di Meggitt sono inclusi. Le sinergie sono presenti. E come potete vedere, i margini sono da record in tutte le attività, un ottimo lavoro da parte del team. Nella diapositiva 13, parliamo un po' della performance dei segmenti. Ogni segmento ha registrato margini operativi rettificati superiori al 24%. È la prima volta nella storia dell'azienda che ciò accade. Il tutto, ancora una volta, grazie a una forte performance e a buoni volumi. Ovviamente le sinergie di Meggitt hanno contribuito non poco e il team globale è molto allineato. Se si considerano gli incrementi, abbiamo registrato il 40% di incrementi rispetto all'anno precedente, un dato di cui siamo molto orgogliosi. E gli ordini sono positivi, più 2 rispetto all'anno precedente. E la copertura del portafoglio ordini, come ha detto Jenny, rimane davvero elevata. E ancora, l'attività aerospaziale rimane particolarmente robusta per quanto riguarda gli ordini. Un ottimo lavoro, dunque. Infine, per celebrare l'anniversario di un anno con Meggitt, vorrei dire che siamo davvero molto soddisfatti che queste attività continuino a registrare risultati positivi. È stata una grande aggiunta all'azienda. Se si guarda al Nord America nello specifico, il volume delle vendite è aumentato del 4,5%. Abbiamo generato vendite per 2,2 miliardi di dollari. La crescita organica è stata leggermente positiva, solo lo 0,5%. Su di essa hanno inciso alcuni fenomeni di destoccaggio e di riequilibrio dei canali, di cui abbiamo parlato nel corso del trimestre. Se si guarda ai margini operativi rettificati, abbiamo aumentato i margini operativi di 150 punti base, raggiungendo il 24,9%. E questo grazie a un'ottima esecuzione e, ovviamente, al controllo dei costi. Un ottimo lavoro, dunque. E se si guarda agli ordini in Nord America, questi sono migliorati rispetto allo scorso trimestre. Sono meno 4. Sono migliorati rispetto al meno 8. E anche la copertura del portafoglio ordini in Nord America rimane forte. Un ottimo lavoro per il nostro team nordamericano. Per quanto riguarda le attività internazionali, il fatturato è stato di 1,4 miliardi di dollari. Si tratta di un aumento di circa il 2,5% rispetto all'anno precedente. La crescita organica del segmento è stata negativa di circa 2 punti. Quindi è diminuita. La crescita organica nell'area EMEA è stata positiva di 2 punti, giusto? Quindi è stata positiva. Anche l'America Latina è stata molto positiva, con un +8. L'impatto del segmento è stato guidato dall'Asia Pacifico, che ha registrato una crescita organica negativa di circa 8 punti. E questo è solo il risultato della debolezza della Cina, che credo sia ben documentata, e anche di alcuni compensi difficili che abbiamo avuto nell'anno precedente. Tuttavia, se si guarda ai margini operativi, anche con una crescita organica negativa di 2 punti, abbiamo ampliato i margini operativi di 100 punti base. Il segmento ha chiuso al 24,1%. I membri del nostro team si sono quindi concentrati sulla produttività e sul controllo dei costi. Il team ha davvero ampliato i margini in un ambiente molto, molto difficile. Quindi un'ottima performance di resistenza in tutto il segmento, un ottimo lavoro. Il tasso di ordini continua ad essere altalenante. Sono scesi a meno 8. Si tratta di condizioni determinate soprattutto dall'Europa e dalla Cina. L'elemento di spicco del trimestre è la nostra attività aerospaziale, giusto? Un trimestre stellare per il settore aerospaziale. Le vendite sono state di 1,2 miliardi di dollari. Un aumento del 65% rispetto all'anno precedente. La crescita organica è stata molto robusta, circa il 16%. E si è trattato di una crescita davvero ampia, a due cifre, in tutte le piattaforme del mercato aerospaziale. L'attività è quindi molto forte. I margini operativi sono incredibili, un nuovo record, con un aumento di 610 punti base al 26%. Questo risultato è stato determinato da margini sani, dall'aumento delle tariffe delle compagnie aeree, dalla forte crescita dell'aftermarket e da tutti questi fattori che hanno contribuito a un'ottima performance dei margini. Vorrei sottolineare che nel trimestre abbiamo beneficiato di alcuni piccoli accordi contrattuali una tantum. E non prevediamo che si ripetano per il resto dell'anno fiscale. Gli ordini del settore aerospaziale, l'ho già detto, ma più 24 sono molto robusti. Un grande futuro per il settore aerospaziale. Passando alla diapositiva 14, un rapido sguardo al flusso di cassa. Il nostro flusso di cassa dalle operazioni è aumentato del 42% rispetto all'anno precedente. Il flusso di cassa dalle operazioni è stato di 650 milioni di dollari. Si tratta del 13,4% del fatturato. Il nostro flusso di cassa libero è aumentato ancora di più, del 48% rispetto all'anno precedente, attestandosi a 552 milioni di dollari per il trimestre. Si tratta dell'11,4% del fatturato e il flusso di cassa libero è stato dell'85%. Per l'intero anno siamo impegnati a mantenere il nostro forte profilo di generazione di flussi di cassa. Prevediamo un flusso di cassa da attività operative di metà decennio. E, naturalmente, estenderemo il nostro record di conversione del flusso di cassa libero di oltre il 100% [indiscernibile]. Un ottimo inizio d'anno per il flusso di cassa. Passiamo alla diapositiva 15. Vorrei soffermarmi brevemente sulla nostra riduzione della leva finanziaria. Credo che tutti sappiano che siamo concentrati sul nostro impegno di riduzione della leva finanziaria. Nel trimestre abbiamo ridotto il debito di 370 milioni di dollari. Dalla chiusura di Meggitt, abbiamo ridotto il debito di oltre 1,8 miliardi di dollari e migliorato la leva finanziaria di 1,2 volte. Entrambi i dati sono in anticipo rispetto a quanto inizialmente previsto. Il rapporto tra debito lordo ed EBITDA è ora pari a 2,6 e quello tra debito netto ed EBITDA rettificato a 2,5. E, naturalmente, siamo ancora impegnati a prevedere oltre 10... oltre 2 miliardi di dollari di riduzione del debito nell'esercizio 24. Un ottimo lavoro, quindi, quello [indiscernibile]. Guardando avanti, nella diapositiva 16, alcuni dettagli sulla guidance. Fondamentalmente, stiamo riaffermando il nostro punto medio di crescita organica per l'intero anno. Abbiamo incorporato i tassi di cambio del 30 settembre. E aumentiamo le nostre aspettative di margine e di EPS per l'anno. La crescita delle vendite dichiarate per l'anno in corso è ora prevista tra il 2,5% e il 5,5%, ovvero circa il 4% a metà strada. La ripartizione sarà quella di sempre: 49% nel primo semestre, 51% nel secondo. Stiamo aumentando le nostre previsioni di crescita organica nel settore aerospaziale di 200 punti base, passando dall'8% della nostra precedente guida al 10%. È un'ottima cosa vedere che questo settore sta performando così bene. La crescita organica per l'intero anno è stata leggermente ritoccata. L'azienda rimarrà all'1,5%. La valuta è una piccola compensazione, che ora dovrebbe essere solo un leggero vento contrario rispetto alla nostra guida precedente. Per quanto riguarda i margini, abbiamo alzato la nostra previsione di margine a 23,6. A metà strada, c'è un intervallo di 20 punti base su entrambi i lati. E se guardiamo alle previsioni di variazione su base annua, aumentiamo la nostra aspettativa a 70 punti base di espansione del margine rispetto all'anno precedente. Nella nostra guida precedente erano 30 punti base. I margini incrementali, basati sulla forte performance del primo trimestre, si aggirano intorno al 40% per l'intero anno. Se si considerano le altre voci, le spese generali, amministrative e di vendita, gli interessi e le altre voci sono relativamente invariate rispetto alle previsioni dello scorso trimestre. L'aliquota fiscale per il periodo compreso tra il secondo e il quarto trimestre dovrebbe essere del 23,5%. Se si considera l'intero anno, l'aliquota fiscale sarà pari a circa il 23%. L'EPS su base dichiarata è ora di 19,13 dollari al punto medio, mentre l'EPS rettificato è di 23 dollari, con un intervallo di 0,40 dollari in più o in meno per entrambe le voci. La suddivisione rimane invariata: 48% primo semestre, 52% secondo semestre. Per quanto riguarda il secondo trimestre, l'EPS rettificato dovrebbe essere di 5,17 dollari al punto medio. E come al solito, se necessario, abbiamo ulteriori indicazioni specifiche che sono incluse nell'appendice, e questo è tutto ciò che avevo. Jenny, ti riporto la diapositiva 17.
Jennifer Parmentier: Grazie, Todd. E ora vorrei dare un riconoscimento al nostro collega e amico Lee Banks, in occasione della sua ultima telefonata sugli utili del trimestre. Lee andrà in pensione come Vicepresidente e Presidente a partire dal 31 dicembre 2023. Entrato in Parker nel 1991, è stato dirigente dell'azienda dal 2006 e direttore dal 2015. Durante il suo mandato, le vendite sono cresciute a un tasso CAGR del 7%, raggiungendo quasi 20 miliardi di dollari. L'EPS è cresciuto da 0,36 dollari per azione nell'anno fiscale '91 a 21,55 dollari per azione rettificata nell'anno fiscale '23. Dal 2015, il rendimento totale per gli azionisti è stato del 292% rispetto all'80% del settore industriale S&P 500. Come se tutto questo non bastasse, vorrei ripetere alcuni dei miei commenti all'assemblea degli azionisti della scorsa settimana, quando abbiamo annunciato il pensionamento di Lee. È ovviamente impossibile sopravvalutare l'enorme impatto positivo che Lee ha avuto sulla nostra azienda, sulle nostre attività e sui membri del nostro team in tutto il mondo. La sua eredità e il suo curriculum sono a dir poco straordinari. Dalla guida delle nostre più grandi aziende alla crescita della nostra rete di distribuzione globale, dalla promozione e guida dell'eccellenza operativa alla co-creazione delle recenti versioni della Win Strategy e, cosa probabilmente più importante e di cui è orgoglioso, al reclutamento, alla guida e allo sviluppo di molti dei nostri leader più talentuosi e non solo, Lee ha stabilito per noi il livello di qualità e ha svolto un ruolo chiave nella trasformazione delle prestazioni e del portafoglio di Parker. Lee, a nome di tutti noi, non potremo mai ringraziarti abbastanza. Ci mancherai. E auguriamo a te e alla tua famiglia solo tanta salute e felicità per il tuo pensionamento.
Lee Banks: Grazie, Jenny. Grazie a te, Todd.
Todd Leombruno: Lee, sappiamo che distruggerai la pensione proprio come hai fatto con [indiscernibile].
Lee Banks: Ho un piano.
Jennifer Parmentier: Va bene. La prossima diapositiva, per favore. Qualche messaggio chiave per concludere prima delle domande e risposte. Il 1° trimestre è stato un ottimo inizio per l'anno fiscale 24. La nostra attenzione alla sicurezza e al coinvolgimento continuerà a portare risultati positivi nella nostra attività. Abbiamo un'esperienza comprovata e continueremo ad accelerare le nostre prestazioni con la Strategia Win 3.0. È stato un primo anno di successo per Meggitt. La trasformazione del portafoglio sta producendo un ciclo più lungo e un mix di ricavi più resistente, permettendoci di raggiungere i nostri obiettivi per l'esercizio '27 e di continuare a essere grandi generatori e utilizzatori di liquidità. Abbiamo un futuro molto promettente davanti a noi. A te la parola, Todd.
Todd Leombruno: Diego, apriamo la chiamata per le domande e le risposte. Quindi risponderemo a chiunque sia il primo in coda. Grazie.
Operatore: [Istruzioni per l'operatore]. Per la prima domanda abbiamo Andrew Obin di Bank of America (NYSE:BAC).
Andrew Obin: Lee, congratulazioni. Ci mancherai sicuramente. Ma questi numeri in termini di EPS sono sbalorditivi se si considera che siete partiti da dove siete ora. Sì, solo una domanda in termini di guidance. Se prendo il punto medio della vostra guidance per l'EPS e ci date la suddivisione tra primo e secondo semestre, e poi sottraggo quello che avete stampato nel primo trimestre, sembra che ci sia una sorta di declino sequenziale nell'EPS che sarebbe un po' più di quello che la storia suggerirebbe. E sto cercando di capire se, dato che ora c'è Meggitt, si tratta solo di un diverso andamento stagionale di Parker? Oppure ci sono voci una tantum nel secondo trimestre rispetto al primo trimestre che sono alla base dei numeri impliciti?
Andrew, ci provo io e poi se Jenny o Lee hanno qualche elemento da aggiungere, li lascio liberi di farlo. Il secondo trimestre per noi ha ovviamente una certa stagionalità. È il nostro trimestre con il volume più basso dell'anno. Ma in realtà, vorrei sottolineare la performance stellare del 1° trimestre. Ogni numero di cui abbiamo parlato è stato un record. È difficile mantenere questo risultato anche nel trimestre con il volume più basso. Ha ragione, abbiamo un anniversario Meggitt. Quindi, da un punto di vista annuale, è ora nella base o lo sarà per il secondo trimestre. Quindi è così. Ma non ci sono altre voci una tantum che siano anormali e che ci aspettiamo di vedere nel secondo trimestre. Si tratta solo di volumi e stagionalità dell'attività.
Andrew Obin: No, è una buona risposta. La prendo io. L'altra domanda riguarda gli ordini in Nord America. Potrebbe fornire un po' più di visibilità per i principali settori verticali? Penso che stiano tenendo meglio di quanto mi sarei aspettato. Cosa sta andando meglio del previsto, cosa è più debole e forse ci si concentra molto sugli ordini di questo trimestre. Magari parlate un po' della cadenza degli ordini nel corso del trimestre.
Lee Banks: Andrew, sono Lee. Rispondo io. Forse farò un passo indietro. Credo che tutti i rapporti che ho letto siano corretti. Se si considera la situazione a livello globale, e tra un attimo mi occuperò del Nord America, la domanda sottostante in Nord America è ancora abbastanza positiva. È sicuramente in corso un bilanciamento delle scorte, non solo attraverso il canale di distribuzione, ma anche a livello di OEM, con i loro clienti, concessionari, rivenditori, ecc. E credo che ciò continuerà a verificarsi nella seconda metà di questo calendario, fino al 2024. Ma c'è un sacco di... Voglio dire, basta guardare a tutte le spese per le infrastrutture in corso, c'è stato un sacco di denaro inondato nell'economia del Nord America. E direi che la situazione è ancora buona. Se si guarda al resto del mondo, la storia è quella della Cina. La Cina, non solo è difficile da comparare, ma non si è ripresa come pensavo si sarebbe ripresa forse 3 o 4 trimestri fa. E ha... ha probabilmente un impatto maggiore su ciò che sta accadendo in Europa in questo momento, soprattutto in Germania, un mercato chiave. Quindi è un mercato morbido. Se guardo al resto dell'Asia, il resto dell'Asia, il sud-est asiatico e l'India sono ancora forti. Ma se si guarda al Giappone e alla Corea, anche loro sono piuttosto deboli, credo, legati alla Cina. Se penso ai mercati nordamericani, e mi riferisco al settore aerospaziale, non c'è alcuna debolezza. Il settore aerospaziale, commerciale, militare, OEM, MRO, è davvero forte. E non credo che la situazione si fermerà per un po' di tempo. Se si considerano i tre indicatori di cui ha parlato Jenny, è difficile trovare un momento nella storia in cui tutti questi tre indicatori, i chilometri di posti disponibili, la spesa del Ministero della Difesa e l'entrata in servizio degli aeromobili, si siano allineati così bene. Il petrolio e il gas terrestri in Nord America sono ancora molto forti. Il numero di impianti di perforazione è inferiore, ma c'è un'intensa attività di manutenzione e riparazione che tiene occupati i dipendenti. E ancora, la nostra distribuzione, se si guarda a tutti i mercati finali, sì, [indiscernibile] sulle scorte, ma le cose non stanno precipitando. La situazione è ancora molto buona. Quindi, per farla breve, mi sento abbastanza ottimista per quanto riguarda i mercati finali del Nord America. C'è solo un po' di bilanciamento in corso in questo momento.
Operatore: La prossima domanda è di Joe Ritchie di Goldman Sachs (NYSE:GS).
Joseph Ritchie: Congratulazioni per l'ottimo inizio d'anno. E poi, Lee, i viaggi a Cleveland non saranno più così divertenti. Ci mancherai. [Pensionamento.
Lee Banks: Fantastico.
Joseph Ritchie: Forse, seguendo la domanda di Andrew, se dovesse pensare... se dovesse guardare ai mercati finali industriali oggi, quale parte di questi mercati finali pensa che stia continuando a decelerare? E poi, mentre pensate al commento sul destocking, avete qualche indicazione su quanto tempo pensate che certi mercati finali continueranno a destockare per voi?
Lee Banks: Farò un tentativo e forse lascerò che Jenny e Todd si aggiungano. Ma credo che in Nord America ci siano cose come l'automotive, in qualche modo piatto; i camion pesanti, piatti; l'agricoltura è piatta. L'edilizia in Nord America è per lo più piatta. Anche in questo caso, credo che ci sia un po' di inventario dei concessionari che si sta risolvendo. Ma la domanda complessiva è ancora buona. Per quanto riguarda i settori legati alla produzione di COVID, le scienze biologiche, c'è ancora un grosso sovraccarico dovuto alla fase di espansione che abbiamo avuto in quel periodo. Si tratta quindi di comparti difficili e la domanda è un po' diminuita. Sì, la lascio... la movimentazione dei materiali è ancora molto forte.
Capito. Vai avanti, Jenny.
Jennifer Parmentier: Per fare eco ai commenti di Lee alla domanda di Andrew e alla sua, penso che con questo portafoglio ordini così forte, anche se vediamo che il destoccaggio continua, vediamo un po' di normalizzazione della catena di fornitura, e questo sta aiutando le cose. E quando la situazione si sarà ristabilita, inizieremo a vedere, credo, un ambiente un po' migliore. Ma riprendiamo tutti i commenti di Lee.
Lee Banks: Un'altra cosa che volevo dire mentre parlavo, Joe, è che penso che ciò che tutti dimenticano, tutti si concentrano sull'aerospaziale e su Meggitt, che sono stati enormi vantaggi. Ma non dimentichiamo che abbiamo acquistato LORD e CLARCOR. E le abbiamo acquistate per... sapevamo che non sarebbero state cicliche come l'attività principale di Parker. E credo che i numeri lo dimostrino. Si sta rivelando vero.
Joseph Ritchie: Ok. Ottimo. È utile. E poi, in questo trimestre, ci si è concentrati sui mega progetti e sulla tempistica degli ordini. Jenny, magari parlaci un po' di come vedi le cose con tutti gli investimenti che stanno avvenendo negli Stati Uniti. Pensi che Parker sia ben posizionata per vedere un'inflessione negli ordini quando inizieranno ad arrivare molte più attrezzature e cose che vanno all'interno delle fabbriche?
Jennifer Parmentier: Assolutamente sì. Se si pensa, come ho detto prima, al sottoinvestimento che si è verificato nell'ultimo decennio e a quello che si verificherà nel prossimo decennio, siamo in un'ottima posizione per partecipare. Abbiamo detto un paio di volte che è ancora presto. Ma parlando con alcuni dei nostri partner di canale, dove ci sono fabbriche di semiconduttori e altri grandi progetti, stanno iniziando a partecipare. Abbiamo detto che siamo presenti quando il terreno viene preparato, quando i muri vengono alzati e quando le attrezzature entrano nella fabbrica. E alcuni dei nostri distributori ci hanno parlato di come stanno già godendo di questa attività. Siamo quindi in un'ottima posizione grazie a questi fattori e alle tendenze secolari che ho menzionato prima.
Operatore: La prossima domanda viene da Mig Dobre di Baird.
Mircea Dobre: Congratulazioni, Lee, e tanti auguri per il futuro. La mia domanda, tornando alla discussione sul backlog industriale, è curiosa di sapere come pensa a questo elevato livello di backlog. È una sorta di funzione di un cambiamento nel modo in cui i vostri clienti ordinano? Oppure è più una funzione di ciò che abbiamo vissuto negli ultimi due anni con le catene di approvvigionamento e così via e con l'accumulo di scorte di sicurezza?
Jennifer Parmentier: Mig, sono Jenny. Credo che si tratti di tutte le cose che hai menzionato. Ma come ha appena detto Lee, con le acquisizioni che abbiamo fatto, stiamo ottenendo un ciclo commerciale più lungo. Quindi vediamo un senso di domanda più lungo, un orizzonte di domanda più lungo rispetto al passato. Quindi la trasformazione del portafoglio ha sicuramente un impatto sul portafoglio ordini. E credo che, come è successo negli ultimi due anni, alcuni stiano affilando le matite sulle modalità di ordinazione e si assicurino di avere i giusti tempi di consegna. Quindi penso che questo faccia parte del problema. Ma soprattutto si tratta del cambiamento del nostro portafoglio. Ho detto molte volte che sappiamo che il portafoglio ordini non è a prova di bomba. Ma lo abbiamo visto negli ultimi trimestri, in un contesto di ordini in calo. In Nord America, gli ordini sono stati negativi per diversi trimestri, ma il portafoglio ordini è rimasto resistente. E crediamo che, anche se potrebbe diminuire un po', il nostro portafoglio ci porterà ad avere questo tipo di portafoglio in futuro.
Mircea Dobre: Giusto. Capito. La mia domanda riguarda l'aeronautica. Può essere un po' più specifico sull'accordo contrattuale e sul beneficio nel trimestre? E poi, per quanto riguarda l'aumento della guidance, può parlarci un po' anche di questo, dell'organico e del mercato. Voglio dire, è una funzione dell'aftermarket a guidare l'aumento della guidance? O c'è dell'altro?
Todd Leombruno: Mig, sono Todd. Per quanto riguarda l'aumento della guidance, potete ovviamente vedere gli ordini. L'attività su tutte le piattaforme è stata estremamente forte. L'aftermarket è stato un grande protagonista del trimestre. È stato uno dei principali motori della crescita e della performance dei margini. Con un altro trimestre ci sentiamo un po' più sicuri di essere in grado di aumentare il margine. Abbiamo quindi spostato il margine di 200 punti base da 8 a 10 per l'intero anno e ci sentiamo abbastanza fiduciosi. Non voglio farne un dramma. Ho detto che si trattava di elementi piccoli e secondari, una tantum. Volevo solo sottolineare la cosa in modo che avesse un po' più senso se si guarda alla nostra guida ai margini per il resto dell'anno. Quindi si tratta di una piccola parte.
Jennifer Parmentier: E solo un altro po' di colore sul settore aerospaziale. Come ha detto Todd, l'aftermarket commerciale e militare è molto forte. E se guardiamo al futuro in questa guida, lo abbiamo già detto un paio di volte, ma solo per guardare a ognuna di queste aree, l'OEM commerciale è a metà degli anni '10. E gli aumenti dei tassi dei narrow-body, i tassi di crescita dei prezzi, sono molto bassi. Gli aumenti delle tariffe per i narrow-body sono già avvenuti e pensiamo che continueranno a farlo. Le revisioni commerciali sono a metà strada. Gli aerei a fusoliera stretta sono quasi ai livelli pre-pandemia. Sono in corso molte riparazioni di motori e rifornimenti di componenti. Quindi molto positivo. E poi gli OEM militari, a metà di una cifra, grazie al proseguimento della domanda per i programmi legacy. E poi le revisioni militari, a una cifra medio-alta. A breve termine, abbiamo un vento di coda con alcuni dei nostri depositi di riparazione del Dipartimento della Difesa. Continuiamo ad apprezzare le partnership pubblico-privato. Sono in crescita. E c'è la flotta [indiscernibile] e l'estensione dei servizi. Nel complesso, quindi, un ottimo ambiente in tutte e quattro queste aree.
Operatore: La prossima domanda è di David Raso di Evercore ISI.
David Raso: Ovviamente, congratulazioni, Lee. Buona fortuna. Per quanto riguarda gli ordini in Nord America, solo due trimestri fa, giusto, sono scesi di 8 unità, ora abbiamo visto un miglioramento del secondo derivato. Dato che i compensi stanno iniziando a diminuire, sono curioso di sapere se è disposto a dire se pensa che abbiamo toccato il fondo negli ordini annuali in Nord America. E poi ho una domanda sulla cadenza delle vendite organiche. Può aggiornarci su come si arriva da qui all'1,5 dell'anno intero? E sono particolarmente interessato a sapere cosa prevede per l'organico in Europa nella guida.
Jennifer Parmentier: David, sono Jenny. Non credo che nessuno di noi abbia una sfera di cristallo così buona. Ma ribadisco che il portafoglio ordini è solido. E come hai detto tu, gli ordini erano negativi per 8 e sono passati a negativi per 4. Quindi siamo soddisfatti. C'è un po' di incertezza. Nel complesso, se si guarda al Nord America, il primo semestre è leggermente inferiore, circa l'1%, ma l'intero anno è per lo più invariato, leggermente positivo. Quindi non posso darvi una risposta esatta, ma ci sentiamo bene in questo momento.
David Raso: Può aiutarci con la cadenza organica, magari per l'intera azienda, solo per avere un'idea dell'1,5, se può illustrarcela un po' in dettaglio? E ancora, forse un po' di colore sull'Europa, in particolare, cosa c'è nella guida. Pensavo che il primo trimestre fosse un po' più forte del previsto. Sto solo cercando di farmi un'idea.
Todd Leombruno: Sì, David, sono d'accordo con te. L'Europa ha ottenuto risultati migliori nel primo trimestre. Credo che abbiamo chiamato il derivato "più 2". L'intera azienda ha registrato un più 2. Ovviamente, il settore aerospaziale è stato fantastico con 16 punti. Se si guarda alla cadenza, non è molto diversa da quella che avevamo previsto inizialmente, non è ponderata per il secondo semestre. Ci aspettiamo che i compensi si moderino un po'. Ma se si guarda all'Europa nello specifico, nel 1° trimestre hanno fatto 2. Prevediamo circa 1 nel secondo trimestre, per poi diventare un po' negativi in base ai risultati del secondo semestre. Direi che per il secondo semestre, probabilmente, si parla di meno 3.
Operatore: La prossima domanda è di Scott Davis di Melius Research.
Scott Davis: Inoltre, congratulazioni, Lee. Grande corsa. È stato un vero piacere, ma buona fortuna per il futuro. È difficile immaginarti in pensione, ma...
Scott. Hai un piano. Ha un piano.
Scott Davis: Sì. Immagino che ti vedremo ancora di più in giro per le schede e così via. Comunque, sono state fatte molte domande sugli inventari e altro. Quindi volevo tornare a una domanda di carattere generale sulla diapositiva 4. Jenny, hai mostrato il... dove volete arrivare nel '27. Potete arrivarci con... Cioè, il piano prevede ulteriori modifiche al portafoglio e un ciclo di M&A più lungo? O ci arriverete solo grazie ai tassi di crescita, ai tassi di crescita superiori, all'aeronautica e ad alcune delle vostre attività a ciclo più lungo?
Jennifer Parmentier: Sì, è la seconda ipotesi. Queste illustrazioni si riferiscono al portafoglio che abbiamo oggi e al vento di coda che vediamo non solo nell'aerospazio, ma anche negli investimenti macro CapEx e nelle tendenze secolari.
Scott Davis: Ok. Mi sembra giusto. E poi i... guardando i miei appunti, i livelli di distribuzione e i negozi Parker, voi avete un'ottima visibilità. Ma c'è... c'è una nuova normalità al di sopra dei livelli COVID? So che è stato chiesto in un altro modo, ma sto cercando di capire se in questo nuovo mondo tutti tengono un po' più di scorte o se le catene di approvvigionamento sono così risanate e le persone sono così tranquille che sono tornate a quelle che erano le medie a lungo termine prima del COVID. E ovviamente anche il costo del trasporto delle scorte è aumentato, con l'aumento dei tassi. Non succedeva da tempo. Quindi sarebbe interessante anche qualsiasi commento su questo aspetto.
Lee Banks: Sì, Scott, sono Lee. Penso che sia la seconda. Il costo delle scorte è molto aumentato rispetto al passato. Credo che la follia delle catene di approvvigionamento abbia iniziato a calmarsi. Quindi non mi aspetto che ci sia un'enorme differenza nel futuro per quanto riguarda l'inventario di alcuni dei prodotti industriali principali rispetto a quello che c'era prima del COVID.
Operatore: La prossima domanda è di Jeffrey Sprague di Vertical Research.
Jeffrey Sprague: Lee, congratulazioni e grazie per tutto l'aiuto che ci hai dato in questi anni. Potremmo tornare ai margini, che si sono distinti in modo particolare. Penso che sia abbastanza chiaro dalle altre aziende che seguiamo che gli spread prezzo/costo sono stati piuttosto favorevoli in questo trimestre. So che non vuole parlare di prezzi in modo isolato, ma può darci un'idea di dove vi trovate su una base di prezzi/costi, di come questo differisca da quello che avete visto nell'anno fiscale '23 e di come stia procedendo nel corso dell'anno nella vostra guida?
Jennifer Parmentier: Se ricorda, siamo usciti presto e spesso con i prezzi. Ora siamo tornati a un ambiente di prezzi che definiremmo normale, in cui usciamo a luglio e a gennaio. Non divulghiamo i dettagli, ovviamente, ma la gestione dei prezzi e dei costi è un elemento fondamentale della strategia Win. E quello che abbiamo fatto è stato passare dall'inflazione dei materiali all'inflazione dei costi totali. Quindi ci sentiamo soddisfatti di ciò che abbiamo coperto e siamo tornati a un ambiente più normale.
Jeffrey Sprague: Ma state ottenendo una riduzione dei costi. È giusto o no? Avete ottenuto uno sgravio sui metalli, ma l'inflazione è un'altra cosa, forse un po' di prospettiva sul lato dei costi dell'equazione.
Jennifer Parmentier: Nei casi in cui abbiamo un indice delle materie prime, che sono molto pochi, ci sono degli aggiustamenti. E nei casi in cui abbiamo accordi con i clienti, ci sono degli aggiustamenti, ma sono già incorporati.
Jeffrey Sprague: E poi torniamo a Meggitt e all'aeronautica. Quando stamattina ho visto i margini, ho pensato che avreste parlato di sinergie o che le avreste accelerate fino al 2024. Non c'è stato alcun commento al riguardo. Quindi sono sicuro che state catturando le sinergie, ma sembra che i margini siano piccole cose una tantum che Todd ha menzionato, ma soprattutto un mix di aftermarket. Ma forse è il caso di dare un po' di colore al ritmo delle sinergie, e c'è la possibilità che aumentino? E c'è qualcosa di questo che è effettivamente incorporato nei risultati del trimestre?
Jennifer Parmentier: Se ricorda, nell'anno fiscale '23 abbiamo aumentato le sinergie da 60 a 75 milioni di dollari. E poi ci siamo impegnati per altri 75 milioni di dollari nell'anno fiscale '24. Quindi, come ha detto Todd, le sinergie sono state aumentate da 60 a 75 milioni di dollari. Quindi, come ha detto Todd, le sinergie ci sono. Il team sta facendo un ottimo lavoro. Ci siamo impegnati a raggiungere i 300 milioni di dollari e siamo fiduciosi di riuscirci. Come ha detto Todd, anche il mercato dei ricambi è forte, giusto? Si tratta di un mix molto favorevole, che ha contribuito ad aumentare il margine nel trimestre.
Jeffrey Sprague: Ottimo. Si'. Mi sembra che tu stia cercando di ottenere più velocemente quei 75 in più, ma lo lascio lì.
Todd Leombruno: No, Jeff, è davvero una combinazione di... Ovviamente i volumi hanno aiutato sul fronte dell'efficienza, ma Jenny ha accennato alla riduzione della catena di approvvigionamento. Credo che questo abbia tolto molto rumore a molte delle nostre operazioni. Non è ancora del tutto sparito, ma se si guarda indietro a un anno o a un anno e mezzo fa, si nota una maggiore efficienza in tutte le attività.
Jennifer Parmentier: Sì.
Operatore: La prossima domanda è di Julian Mitchell di Barclays (LON:BARC).
Julian Mitchell: Auguro a Lee ogni bene. Volevo solo tornare alla mia prima domanda sul quadro della domanda internazionale. Se si considerano gli ultimi sei trimestri, in cinque di essi gli ordini sono diminuiti. Quando si pensa ai livelli delle scorte, e si tratta di un insieme estremamente eterogeneo di paesi e mercati, il calo di 8 unità degli ordini registrato nel trimestre più [indiscernibile] e quando si pensa alla durata di questa flessione degli ordini, mi chiedevo solo qualche prospettiva su quando pensa che inizieremo a uscire da questo crollo degli ordini. E se pensa che l'ottavo trimestre segni il punto più basso di questo ciclo negativo degli ordini internazionali.
Jennifer Parmentier: Beh, Julian, gli ordini, come hai detto tu, sono stati incostanti per un po'. Nel settore internazionale, la crescita organica del 1° trimestre è stata in linea con le nostre precedenti previsioni a livello di segmento. Come ha accennato Lee, in Europa continua il destoccaggio e la debolezza di alcuni mercati finali su larga scala. La scarsa ripresa della Cina ha un impatto su questa regione. E gli indicatori macroeconomici dell'Eurozona rimangono in territorio di contrazione. Quindi direi che è difficile dirlo. Ma due, ancora una volta, la Cina, se si guarda all'Asia-Pacifico, la ripresa della Cina rimane lenta. La costruzione di semiconduttori e di autoveicoli continua a essere debole. Come abbiamo accennato in precedenza, il primo trimestre dell'anno scorso è stato un po' difficile da comparare perché si stava riprendendo dalla chiusura del quarto trimestre. Quindi, nella guida, non ci sono grossi cambiamenti per il primo semestre e l'intero anno è ampiamente in linea con la precedente guida, quindi circa il 3% negativo. Questa è la migliore visione che abbiamo oggi.
Julian Mitchell: Per quanto riguarda l'attività in Nord America, credo che molti investitori siano ancora preoccupati quando vedono alcuni dei grandi clienti OEM di telefonia mobile parlare di un calo del backlog, e cosa significa questo per le loro scorte per i fornitori come voi e altri. Ricordateci quindi l'entità di questo settore mobile in Nord America. E come valutate il livello delle scorte presso alcuni di questi grandi clienti di macchine e dispositivi mobili?
Jennifer Parmentier: Come ha detto Lee, c'è una certa quantità di riequilibrio in corso, in quanto i concessionari stanno iniziando ad avere un po' di scorte. Ma è in linea con l'analisi costante che facciamo sul portafoglio ordini per assicurarci che non ci siano flessioni o cancellazioni. E nelle discussioni con alcuni dei nostri grandi clienti mobili OE, sono convinti che gli ordini e il portafoglio ordini siano reali. E alcuni hanno persino commentato che se dovessero ricevere una cancellazione da un cliente, hanno un altro cliente che prenderà subito quello slot. Quindi ci sentiamo ancora abbastanza positivi al riguardo. Ma ancora una volta, se la catena di approvvigionamento sta migliorando, questo ci aiuta. Quindi penso che siamo in una buona posizione.
Todd Leombruno: Sì, Julian, vorrei solo aggiungere. Lee ne ha parlato prima, ma se si pensa al portafoglio del Nord America, questo include LORD. Include le attività di CLARCOR. C'è una quantità significativa di aftermarket di cui beneficiamo nel settore nordamericano, e credo che questo abbia contribuito a compensare alcuni dei maggiori richiami OEM.
Jennifer Parmentier: Ciclo più lungo.
Operatore: La prossima domanda è di Joe O'Dea di Wells Fargo (NYSE:WFC).
Joseph O'Dea: La prima domanda riguarda l'inventario sul campo. Credo che alcune correzioni siano in corso da diversi trimestri. E quindi qual è il vostro punto di vista, sia a livello di OEM che di distributori e forse anche a livello di regioni. A che punto è il processo? I venti contrari stanno iniziando a diminuire?
Jennifer Parmentier: Sì. Beh, credo che, passando in rassegna le regioni, ciò di cui abbiamo parlato è che innanzitutto, ancora una volta, la copertura del portafoglio ordini rimane forte. La riduzione delle scorte continua. Probabilmente in Nord America abbiamo visto un po' di più di quanto avessimo previsto nel primo trimestre, e sta continuando. Ma come ha sottolineato Lee, il sentimento generale del canale è molto positivo. Come accennavo prima, anche a livello internazionale il portafoglio ordini è forte. Ma gli ordini sono stati incostanti. Quindi, per sapere come andrà a finire nel prossimo trimestre o due, avremo un aggiornamento migliore a febbraio. Ma, come ha detto Lee, questa è... e quella internazionale è davvero una storia di ripresa cinese che rimane lenta e dell'impatto che ha su... e sull'Europa. Quindi, i mercati industriali continuano ad essere deboli e il destoccaggio prosegue.
Joseph O'Dea: E poi, Jenny, volevo chiederti della spesa per gli investimenti e dell'attenzione strategica che hai per le opportunità dei prossimi 1-2 anni, in particolare per quanto riguarda la parte industriale dell'azienda. Ma tra le regioni, tra le tecnologie, dove state cercando di porre maggiore enfasi in questo momento, a causa delle maggiori opportunità che vedete per il ritorno di alcune di queste spese?
Jennifer Parmentier: Il nostro obiettivo CapEx è passato dall'1,5% al 2%. Nell'anno fiscale '23 eravamo al 2%, un po' al di sopra. E prevediamo il 2% per l'anno fiscale '24. È un aumento notevole rispetto alla nostra media decennale. La nostra attenzione si concentra sulla sicurezza, sull'automazione, sulla robotica, su alcuni strumenti di intelligenza artificiale per le ispezioni guidate dall'intelligenza artificiale, quindi su elementi che ci aiuteranno ad aumentare la nostra efficienza e la nostra produttività. Stiamo investendo nella catena di approvvigionamento. E poi stiamo investendo in divisioni specifiche in cui abbiamo bisogno di sostenere una crescita secolare. Ad esempio, i progetti di elettrificazione con i nostri clienti. Quindi, quando guardiamo a questo aspetto, l'investimento nella catena di fornitura è qualcosa che pensiamo ci aiuterà nel futuro e ci assicurerà di avere non solo una strategia locale per locale, ma anche una doppia strategia di approvvigionamento. Per questo motivo, ci aspettiamo che l'investimento dia i suoi frutti anche in futuro.
Operatore: La prossima domanda è di Brett Linzey di Mizuho.
Brett Linzey: Congratulazioni a Lee. Apprezzo tutte le sue intuizioni nel corso degli anni. Volevo tornare su alcune delle turbolenze del mercato e delle scorte. Cosa sta facendo Parker dal punto di vista del contenimento dei costi? Nel trimestre, i volumi internazionali sono diminuiti, mentre i margini sono aumentati. Si tratta semplicemente di una riduzione delle spese discrezionali? State adottando azioni di semplificazione strutturale e come vi posizionate?
Jennifer Parmentier: Sì. Diciamo sempre che stiamo pianificando la prossima recessione, giusto? Quindi, ciò che è evidente con i risultati del 1° trimestre è che l'esecuzione della strategia Win in un contesto di crescita più lenta funziona, giusto? Quindi ogni strumento, e lo dico perché ho usato la Win Strategy per gestire le divisioni e i gruppi Parker. Ogni strumento della strategia Win aiuta a espandere i margini. Quindi può andare dall'adeguamento delle spese discrezionali, alla modifica del personale, al modo in cui si ordinano i materiali per la produzione. Ci sono quindi molte leve che i nostri direttori generali possono azionare. E sono diventati molto agili e flessibili. E hanno imparato a guardare dietro gli angoli e a vedere i cambiamenti della domanda in arrivo. Siamo quindi molto orgogliosi di ciò che fanno, sia in positivo che in negativo, per assicurarci di ottenere il massimo rendimento.
Brett Linzey: Sì. È un'ottima cosa. È fantastico. E poi un'altra domanda sugli ordini. Sono curioso di sapere come si è svolta l'evoluzione sequenziale degli ordini nel trimestre fino a ottobre. C'è qualche schema che le dia la certezza che si possa arrivare in fondo?
Jennifer Parmentier: Vi aggiorneremo su questo aspetto a febbraio.
Todd Leombruno: Brett, volevo solo accennare al commento sulla ristrutturazione. Non ci sono stati cambiamenti nei nostri piani di ristrutturazione per l'anno fiscale. Lo facciamo sempre. Non è una cosa che aspettiamo. Credo che nella guida per l'anno in corso siano previsti 70 milioni di dollari di costi di ristrutturazione. Questo è il bello della decentralizzazione di tutti i mercati. Le nostre aziende fanno quello che devono fare a seconda di quello che succede nelle loro attività in tutto il mondo. Quindi non aspettiamo nessun tipo di segnale forte per fare una ristrutturazione. Lo facciamo costantemente. Per quanto riguarda Jenny, fa parte della strategia Win ed è parte di ciò che facciamo ogni giorno.
Operatore: La prossima domanda è di Nathan Jones di Stifel.
Nathan Jones: Mi congratulo con Lee e [indiscernibile] per il loro pensionamento. Farò la domanda di David e Julian in modo un po' diverso. Nel corso degli anni Parker ha attraversato molte fasi di contrazione degli ordini. E sebbene ogni flessione sia diversa, i calcoli tendono sempre ad essere gli stessi. Si registrano da 3 a 5, forse 6 trimestri di tassi di ordini negativi. L'entità di questi cali indica una pausa di metà ciclo o una recessione. Siamo arrivati al punto in cui i tassi d'ordine sono negativi da 3 a 5 trimestri. Si tratta forse di una pausa di metà ciclo nella recessione in cui abbiamo cercato di incastrarci negli ultimi 18 mesi? E magari qualche commento sulle vostre sensazioni riguardo a questa recessione rispetto a quelle che avete visto in precedenza.
Jennifer Parmentier: Beh, comincerò dicendo che, come dimostrano le performance passate, siamo in grado di gestire queste flessioni, e ogni volta le superiamo meglio, giusto? Quindi, con la trasformazione del portafoglio, credo che continueremo a vedere un ciclo più lungo del backlog e saremo meno suscettibili ai cali. Ritengo quindi che in futuro ci troveremo in un'ottima posizione per poter raggiungere i nostri obiettivi di crescita organica e ottenere risultati di livello superiore. Continueremo a espandere i margini in un contesto di crescita più lenta e saremo ben posizionati per il ritorno di questo fenomeno sul versante industriale.
Todd Leombruno: Anche Nathan, lo abbiamo detto un paio di volte, ma non abbiamo mai avuto una percentuale così alta di esposizione al settore aerospaziale nell'intero portafoglio. Si tratta di oltre il 30% del portafoglio e questa parte del business è estremamente forte in questo momento. Quindi stiamo beneficiando anche di questo.
Nathan Jones: Si. Stavo parlando delle attività industriali che comprendono la dinamica di [indiscernibile]. E poi una domanda su Meggitt. Avete parlato della sua sovraperformance. Penso che stia chiaramente registrando una crescita migliore, il mercato vede una crescita migliore che probabilmente porta ad alcuni [indiscernibile] margini qui. Avevate previsto per il quinto anno un ROI a una cifra. Il ROI a due cifre su questa attività con la sovraperformance è ora a portata di mano nel quinto anno?
Todd Leombruno: Nathan, non potremmo essere più soddisfatti dell'andamento di questa attività. È ancora presto. Abbiamo appena compiuto un anno. La crescita è robusta. La performance dei margini è stata buona. E se ricordi, avevamo un piano triennale per le sinergie e ci stiamo concentrando sull'esecuzione di questo piano. I risultati sono superiori alle nostre aspettative. Quindi siamo soddisfatti.
Nathan Jones: Ok. Aspetteremo l'aggiornamento dell'obiettivo.
Todd Leombruno: Sì. Grazie, Nathan. Diego, penso che abbiamo tempo per un'altra domanda.
Operatore: Ok, la domanda viene da Nigel Coe di Wolfe Research.
Nigel Coe: Lee, hai avuto molti richiami, ma a noi piace sognare di partire alla grande, e questo è certamente ciò che stai facendo. Quindi congratulazioni e buon divertimento. Goditi il resto dell'anno prima di andare in pensione. Devo dire che sono sorpreso che non abbiate consumato più arretrati, stando a quanto si dice altrove. Forse puoi confermare, Todd. Sto calcolando un consumo sequenziale di 100 milioni di dollari di arretrati nel settore industriale. Mi chiedevo se si vedano più ordini a ciclo lungo e più pesanti in entrata nel portafoglio ordini. Insomma, qualsiasi elemento di colore sarebbe utile.
Todd Leombruno: Nigel, stai dicendo specificamente sull'aerospaziale?
Nigel Coe: Industriale, industriale.
Todd Leombruno: Mi scusi, industriale. Penso che abbia ragione sul numero di cui parla. E ancora, Jenny e Lee ne hanno parlato. Pensiamo che si tratti solo di un riequilibrio, niente di troppo preoccupante a questo punto del ciclo. Non posso dire che stiamo vedendo qualcosa di più grumoso negli ordini industriali. Ci sono alcune cose basate su progetti, ma non è nulla di significativo rispetto al totale.
Nigel Coe: Ok. Ottimo. E l'ultima domanda, credo sia quella sulla pulizia. Ma quando confronto la guida attuale con quella precedente per l'anno 24, ottengo 0,40 dollari di aumento del margine, circa 0,10 dollari di tasse e circa 0,10 dollari di interessi. È corretto? In questo modo arrivo a 0,60 dollari o giù di lì, che è l'aumento. E non c'è nulla [indiscernibile] per l'FX. È corretto?
Todd Leombruno: L'unica cosa che abbiamo fatto per l'FX è stato aggiornare i tassi di cambio al 30 settembre. Quindi c'è un po' di vento contrario sulla linea di vendita. Questo si riflette sul conto economico, ma è solo un aggiornamento, [indiscernibile] importante.
Nigel Coe: Ok. Ottimo. Mi scusi per le domande di basso livello.
Todd Leombruno: No, non c'è problema. Non c'è problema. Sì, e possiamo seguirla più da vicino.
Lee Banks: Credo che siamo quasi alla fine. Passo la parola a Todd. Sono Lee. Voglio solo ringraziarvi per le belle chiamate da parte di tutti. Sono 32 anni. È stato un lungo periodo. In questi 32 anni ho lavorato per 4 amministratori delegati, di cui 3 direttamente. Ogni CEO ha preso il testimone dal suo predecessore e ha corso più velocemente. E non ho dubbi che Jenny e questo team faranno la stessa cosa. Quindi grazie e speriamo di vederci in giro.
Todd Leombruno: Lee, ci vedrai sicuramente in giro. Congratulazioni a te, a Elizabeth e a tutta la tua famiglia. So che si godranno più tempo con Lee. E ci mancherai. Quindi, ancora congratulazioni. Grazie a tutti per esservi uniti a noi oggi. Con questo si conclude il nostro webcast del primo trimestre dell'anno 24. Come di consueto, Jeff Miller, il nostro vicepresidente delle relazioni con gli investitori, e Yan Huo, il nostro direttore delle relazioni con gli investitori, saranno a disposizione per eventuali approfondimenti. Grazie a tutti per la partecipazione e buona giornata a tutti. Grazie.
Operatore: Grazie e con questo si conclude la telefonata di oggi. Tutti i partecipanti possono disconnettersi. Buona giornata.
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