Nel quarto trimestre del 2023, Tenaris S.A. (NYSE: TS) ha registrato una performance finanziaria contrastante con un fatturato di 3,4 miliardi di dollari, in calo del 6% rispetto all'anno precedente (YoY) ma con un aumento del 5% su base sequenziale. L'utile prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell'ammortamento (EBITDA) si è attestato a 975 milioni di dollari, con un margine del 29%, mentre l'utile netto ha raggiunto 1,1 miliardi di dollari. L'azienda ha generato un robusto flusso di cassa dalle operazioni pari a 836 milioni di dollari e ha mantenuto una forte posizione di cassa netta di 3,4 miliardi di dollari. Tenaris ha inoltre annunciato un aumento del 18% del dividendo annuale proposto a 0,60 dollari per azione. Le mosse strategiche della società comprendono l'espansione delle attività attraverso acquisizioni come quella di Shawcor e una forte attenzione al Medio Oriente e ai progetti offshore. Tenaris prevede un aumento delle vendite in Medio Oriente nel 2024 e prevede margini di guadagno intorno al 25% nella prima metà dell'anno.
Principali risultati
- Il fatturato del quarto trimestre è stato di 3,4 miliardi di dollari, in calo del 6% rispetto all'anno precedente ma in aumento del 5% rispetto al trimestre precedente.
- L'EBITDA ha raggiunto 975 milioni di dollari con un margine del 29%; l'utile netto è stato di 1,1 miliardi di dollari.
- Il flusso di cassa delle operazioni è stato forte, con 836 milioni di dollari; anche la posizione di cassa netta è stata di 3,4 miliardi di dollari.
- Il dividendo annuale proposto è aumentato del 18% a 0,60 dollari per azione.
- La società si è espansa attraverso acquisizioni e ha rafforzato la sua presenza in Medio Oriente e nei progetti offshore.
- Le vendite in Medio Oriente dovrebbero aumentare nel 2024; i margini sono previsti intorno al 25% per la prima metà del 2024.
Prospettive aziendali
- La fatturazione nel 1° semestre 2024 dovrebbe allinearsi a quella del 2° semestre 2023.
- Margini previsti intorno al 25% all'inizio del 2024.
- L'acquisizione di Shawcor dovrebbe contribuire ai ricavi per 300-350 milioni di dollari.
- Visibilità limitata per la seconda metà del 2024, con incertezze in alcuni mercati.
- Le spese generali per il 2024 dovrebbero essere di circa 700 milioni di dollari, compreso l'investimento in un secondo parco eolico in Argentina.
Punti salienti ribassisti
- Le vendite sono diminuite del 6% su base annua.
- Le incertezze in Argentina, Messico e nel mercato statunitense potrebbero influire sui risultati futuri.
- Il conflitto nel Mar Rosso dovrebbe causare un impatto di 3 milioni di dollari sui costi logistici del 1° trimestre.
Punti di forza rialzisti
- Crescita sequenziale delle vendite del 5%.
- La posizione di cassa netta è rimasta solida a 3,4 miliardi di dollari.
- Il dividendo per azione è aumentato in modo significativo.
- Previsioni positive per la crescita delle vendite in Medio Oriente.
- La stabilizzazione dei prezzi nel mercato statunitense potrebbe migliorare i margini.
Mancanze
- I margini dell'EBITDA e dell'utile netto dovrebbero scendere a circa il 25% nel primo semestre del 2024.
- Le vendite sono diminuite rispetto all'anno precedente.
Punti salienti delle domande e risposte
- L'azienda sta monitorando attentamente l'impatto del conflitto nel Mar Rosso sulla logistica e si prevede che la situazione si protrarrà anche nel prossimo trimestre.
- La politica dei dividendi è soggetta all'approvazione degli azionisti nelle prossime assemblee.
- Le aspettative di CapEx per il 2024 si concentrano sull'efficienza e non sono previsti cambiamenti significativi, a parte l'investimento in un secondo parco eolico.
- Tenaris ha un contratto con Exxon per aumentare il volume di OCTG, che dovrebbe influenzare positivamente le operazioni entro la fine del 2024.
- La svalutazione in Argentina ha avuto effetti contrastanti sui risultati finanziari.
In conclusione, Tenaris S.A. sta navigando in un contesto di mercato complesso grazie ad acquisizioni strategiche e alla focalizzazione su regioni chiave in crescita come il Medio Oriente. Nonostante alcuni venti contrari, l'azienda rimane fiduciosa nella sua capacità di mantenere una forte posizione finanziaria e di fornire valore agli azionisti.
Approfondimenti di InvestingPro
La solidità finanziaria di Tenaris S.A. è ulteriormente evidenziata dalle principali metriche di InvestingPro. La capitalizzazione di mercato rettificata della società è di 20,29 miliardi di dollari, a testimonianza della sua notevole presenza sul mercato. Il rapporto P/E, che misura l'attuale prezzo delle azioni di una società rispetto ai suoi utili per azione, è notevolmente basso, pari a 5,72, e ancora più interessante se aggiustato per gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre del 2023, pari a 5,18. Ciò indica che le azioni della società potrebbero essere sottovalutate rispetto agli utili, suggerendo una potenziale opportunità per gli investitori.
I suggerimenti di InvestingPro rivelano che il rapporto PEG di Tenaris, che valuta il valore del titolo tenendo conto della crescita degli utili, è notevolmente basso, pari a 0,08 per gli ultimi dodici mesi a partire dal quarto trimestre 2023. Ciò potrebbe significare che il titolo è sottovalutato in base al suo potenziale di crescita. Inoltre, la crescita dei ricavi della società, pari al 26,41% nello stesso periodo, riflette una forte espansione su base annua, evidenziando la sua capacità di aumentare le vendite in modo efficace.
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