Oggi analizzeremo i tre principali mercati azionari in cui diversificare in questo momento.
1. Giappone
Se c’è un Paese che ha beneficiato del trend inflazionistico globale post-pandemia, quello è il Giappone, la terza economia mondiale.
Dopo decenni di contrazione a causa di un contesto deflazionistico e di una demografia negativa, il Giappone sta finalmente assistendo a quello che sembra essere un rimbalzo strutturale.
Sulla scia delle crescenti pressioni sui prezzi a livello globale, le principali aziende giapponesi hanno recentemente concordato gli aumenti salariali più significativi degli ultimi trent’anni. Questo sviluppo ha scatenato l’ottimismo su una potenziale ripresa della spesa dei consumatori, dato che i dipendenti hanno più reddito disponibile.
Nel frattempo, la Banca del Giappone ha mantenuto il tasso d’interesse di riferimento del Paese a livelli storicamente bassi, anche se altre banche centrali del mondo hanno scelto di aumentare i tassi. Questa divergenza di politiche ha innescato un deprezzamento dello yen in quanto gli investitori cercano rendimenti più elevati altrove, rendendo le esportazioni giapponesi più attraenti e competitive sui mercati internazionali.
Inoltre, a giugno Warren Buffett ha dimostrato la sua fiducia nel mercato giapponese aumentando la partecipazione di Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) in cinque società giapponesi, ovvero Itochu (OTC:ITOCY), Marubeni (OTC:MARUY), Mitsubishi (TYO:8058), Sumitomo (OTC:SSUMY) e Mitsui Financial Group (NYSE:SMFG).
Tutto ciò avviene mentre il mercato giapponese ha raggiunto una quota minima del 5% della capitalizzazione totale del mercato azionario globale, un livello che un tempo era pari a un 40% quando il Nikkei raggiunse il suo picco nel 1989.
Ora che l’indice di riferimento giapponese si trova al 20% di distanza dal suo ATH di 38,95744 raggiunto il 29 dicembre 1989, gli investitori vedono un rinnovato ottimismo grazie alle tendenze macro sopra citate e ai livelli di price-to-book molto bassi rispetto ad altri mercati (vedi sotto):
Fonte: JanusHenderson Research
*TOPIX sta per Tokyo Stock Exchange
Come investire in Giappone?
Gli investitori possono prendere posizione in diversi ETF che seguono l’andamento del mercato azionario giapponese. I principali per gli investitori statunitensi sono:
- iShares MSCI Japan ETF (NYSE:EWJ)
- JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (NYSE:BBJP)
- WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (NYSE:DXJ)
- iShares MSCI Japan Value (NASDAQ:EWJV)
Abbiamo anche eseguito il nostro scanner InvestingPro per individuare le migliori società giapponesi in termini di rapporto valore/bilancio. Utilizzando i seguenti filtri: 
Fonte: InvestingPro
Ecco la nostra lista:
Fonte: InvestingPro
2. India
Dopo aver soffiato alla Cina il titolo di Paese più popoloso del mondo all’inizio di quest’anno, l’economia indiana sembra destinata a continuare a registrare una crescita superiore alla media per tutto il decennio. Secondo le proiezioni, nel prossimo decennio circa 640 milioni di persone entreranno nel segmento della classe media nel solo Paese, quasi il doppio degli Stati Uniti.
Con una popolazione istruita e prevalentemente anglofona che punta a far leva sull’economia del Paese sia sul fronte tecnologico che su quello industriale, l’India sembra pronta a guidare la crescita globale nel prossimo decennio.
Da un punto di vista strutturale, inoltre, l’India possiede diversi elementi favorevoli che suggeriscono un’accelerazione del settore manifatturiero e un aumento del reddito, che potrebbero dare origine a una nuova potente generazione di consumatori all’interno del Paese. Questi sono:
- Demografia: Secondo le proiezioni delle Nazioni Unite, entro il 2040 l’età media della Cina dovrebbe raggiungere i 48 anni, mentre quella dell’India salirà solo a 35 anni, rispetto agli attuali 28 anni. Di conseguenza, si prevede che la popolazione indiana in età lavorativa crescerà di quasi 100 milioni di persone nel prossimo decennio, mentre quella cinese è destinata a diminuire. Inoltre, i salari del settore manifatturiero in India sono attualmente pari a 2.000 dollari all’anno per gli operai addetti alla produzione, un livello significativamente inferiore rispetto ai 14.000 dollari della Cina.
- Geopolitica: Le recenti visite del Primo Ministro Modi negli Stati Uniti e in Francia hanno sottolineato gli stretti legami tra l’India e le nazioni occidentali. Questo potrebbe essere interessante per le multinazionali che cercano di diversificare la loro produzione al di fuori della Cina, in particolare nel settore tecnologico. In linea con la tendenza al “friendshoring”, l’India ha ridotto le imposte sulle società per le nuove imprese manifatturiere al 17%, allineandosi alle aliquote più basse dell’Asia.
- Riforme: I miglioramenti nelle infrastrutture e nel contesto imprenditoriale, insieme alla digitalizzazione, hanno reso l’India più favorevole agli investitori negli ultimi anni. Rimangono delle sfide a causa delle discrepanze politiche tra i governi federali e statali.
Il vento contrario per gli investimenti in India proviene dal lato delle valutazioni. Nell’ultimo decennio, infatti, il mercato azionario indiano ha sovraperformato i principali mercati globali, con il Nifty 50 che ha registrato un rendimento annuo del 10,9% in questo periodo.
Ciò ha fatto sì che il rapporto medio prezzo-utili a termine del Paese sia pari a 22x, un valore superiore alla media. Tuttavia, questo dato potrebbe essere in qualche modo mitigato nel lungo periodo dalle aspettative di una robusta crescita degli utili.
Ma, a dire il vero, il successo degli investimenti in India richiederà probabilmente una gestione attiva, con aree di crescita sostanziale previste nei settori dei beni di consumo, dei servizi finanziari, dell’outsourcing dei processi aziendali e del supporto tecnologico.
Come investire in India?
Gli investitori possono prendere posizione in diversi ETF che seguono l’andamento del mercato azionario indiano. I principali per gli investitori statunitensi sono:
- First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NASDAQ:NFTY)
- iShares MSCI India ETF (NYSE:INDA)
- WisdomTree India Earnings Fund (NYSE:EPI)
- iShares India 50 ETF (NASDAQ:INDY)
- Invesco India ETF (NYSE:PIN)
Abbiamo anche eseguito il nostro scanner InvestingPro per individuare le migliori società indiane in termini di rapporto valore/bilancio. Utilizzando i seguenti filtri:
Fonte: InvestingPro
Ecco la nostra lista:
Fonte: InvestingPro
3. Brasile
One of the first major economies in the world to start raising interest rates in 2021, Brazil is now one the first to begin pivoting lower. Last month, the South American country’s Central Bank cut interest rates by 0.5% —more than expected by the market — and is likely to keep the cycle at its next meeting on September 20th, as inflation remains apparently under control.
Una delle prime grandi economie del mondo ad aver iniziato ad alzare i tassi di interesse nel 2021, il Brasile è ora una delle prime ad aver iniziato ad abbassarla. Il mese scorso la Banca centrale del Paese sudamericano ha tagliato i tassi di interesse dello 0,5%, più di quanto previsto dal mercato, e probabilmente manterrà il ciclo nella prossima riunione del 20 settembre, dato che l’inflazione rimane apparentemente sotto controllo.
In effetti, questo è un mercato che storicamente produce rendimenti positivi dopo i tagli dei tassi. I dati della banca brasiliana Itau mostrano che il benchmark Ibovepa ha registrato in media le seguenti performance dopo l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi:
- 1 mese: +2,5%
- 3 mesi: +5,5%
- 6 mesi: +12,6%
- 1 anno: +21,2%
Inoltre, il mercato azionario del Paese beneficia dell’aumento dei prezzi delle materie prime, soprattutto nelle categorie alimentari ed energetiche, in quanto consolida la sua posizione di regione granaio del mondo e di alternativa alla prolungata guerra in Ucraina. Infatti, il Brasile ha appena superato gli Stati Uniti come maggior produttore di mais al mondo, titolo che già detiene per bestiame, caffè e soia.
Nonostante le tendenze strutturali positive, l’aumento del debito pubblico, l’eccessiva spesa pubblica e gli elevati rischi politici hanno frenato la crescita del Paese nell’ultimo decennio.
Di conseguenza, il mercato azionario brasiliano si trova a livelli storicamente bassi, che in passato hanno portato a rendimenti superiori alla media. Ora che il Paese sembra orientarsi verso una spesa governativa più solida, le opportunità per gli investitori stranieri sembrano essere in aumento.
Il rapporto P/E futuro del benchmark del Paese Ibovespa è significativamente inferiore alla media globale:
Fonte: Webinar tenuto dall’autore a luglio su Investing.com Brasile
La capitalizzazione totale di mercato delle azioni brasiliane attualmente si attesta alla metà della massa monetaria del Paese e al 35% del PIL, rispetto al 216% e al 180% degli Stati Uniti.
Fonte: Tavi Costa
Il rendimento totale rispetto allo S&P 500 è attualmente a livelli simili a quelli dell’ultima corsa al rialzo del Brasile nel 2003.
Fonte: Tavi Costa
Ma tutto questo significa che si può semplicemente acquistare l’indice brasiliano e aspettare?
No! Ci sono ancora molti rischi per il gigante sudamericano, ad esempio:
- Non conosciamo ancora l’entità del ciclo di riduzione dei tassi d’interesse.
- È probabile che i tassi di interesse reali rimangano elevati
- Rischi di deprezzamento della valuta
- L’inflazione ha davvero raggiunto il suo picco?
- Rischi politici e fiscali
- I livelli di indebitamento delle imprese rimangono elevati
In ogni caso, ritengo che esistano diverse opportunità molto interessanti per chi riesce a trovare i titoli giusti sul mercato.
Come investire in Brasile?
Gli investitori possono prendere posizione in diversi ETF che seguono l’andamento del mercato azionario brasiliano. I principali per gli investitori statunitensi sono:
- iShares MSCI Brazil ETF (NYSE:EWZ)
- ProShares UltraShort MSCI Brazil Capped (NYSE:BZQ)
- iShares MSCI Brazil Small-Cap ETF (NASDAQ:EWZS)
- Direxion Daily MSCI Brazil Bull 2X Shares (NYSE:BRZU) (per chi cerca una maggiore esposizione al rischio)
Abbiamo anche eseguito il nostro scanner InvestingPro per individuare le migliori società brasiliane in termini di rapporto valore/bilancio. Utilizzando i seguenti filtri:
Fonte: InvestingPro
Ecco la nostra lista:
Fonte: InvestingPro
In conclusione
Sebbene gli Stati Uniti debbano rimanere la parte più importante del vostro portafoglio, è importante riconoscere l’aumento dei rischi macroeconomici nell’orizzonte di medio termine. Incorporando strategicamente la selezione dei titoli e la diversificazione geografica, gli investitori possono posizionare i loro portafogli per ottenere rendimenti superiori alla media nel prossimo decennio.
Considerando l’attuale contesto di valutazioni distese e la previsione di rendimenti più bassi nel mercato statunitense, la diversificazione in altri mercati come il Giappone, l’India e il Brasile offre un’opportunità interessante.
Una buona dose di diversificazione è fondamentale. Non siete Warren Buffett, e anche lui sta diversificando in Giappone.
***
Nota: L’autore detiene attualmente azioni negli Stati Uniti e in Brasile.