Le azioni hanno terminato la giornata in rialzo, con il vertice della Fed previsto per oggi. L’indice S&P 500 ha guadagnato circa il 90%. I nomi della tecnologia sono rimbalzati ieri, mentre l’S&P 500 Equal Weight ETF (RSP) è sceso di circa 50 punti, restituendo i guadagni dell’altro ieri.
L’RSP rimane intorno alla resistenza del livello di ritracciamento del 61,8%, il che continuerebbe a suggerire che il recente rally del settore equal-weight sembra essere un rimbalzo fino a quando l’ETF non rompe e si muove più in alto.
Riprenderà il Bear Steepening?
La riunione odierna della Fed influenzerà in modo significativo l’andamento dei tassi e l’eventuale irripidimento della curva dei rendimenti. Se la Fed segnalerà che non taglierà ulteriormente i tassi di interesse, almeno nel breve termine, riterrei probabile un ulteriore irripidimento della curva dei rendimenti. È possibile affermare che la curva 10/2 ha formato un modello a bandiera e che la prossima mossa importante sarà un ulteriore rialzo sotto forma di un bear steepener.
Naturalmente, molto di ciò che accade dopo la riunione della Fed di oggi ha molto più a che fare con i livelli di volatilità implicita che con la decisione stessa. L’indice VIX a 1 giorno si aggira intorno a 13, un livello ragionevolmente basso a 1 giorno dalla riunione della Fed. A meno che non salga bruscamente oggi in vista della riunione, l’S&P 500 avrà probabilmente un movimento attenuato dopo il FOMC ed è vulnerabile a scendere se Powell si mostrerà più falco. Dato che l’IV è così basso, se la Fed dovesse sorprendere il mercato e mostrarsi più falco, la volatilità implicita potrebbe salire.
Inoltre, ieri il VIX si è abbassato, consentendo alla correlazione implicita di scendere. Anche in questo caso, l’indice di correlazione implicita a 1 mese è a un valore basso di appena 8 e c’è il rischio che, una volta superati gli utili nel corso della settimana, questo indice possa iniziare a salire con il ripristino della volatilità implicita. Storicamente, una lettura bassa della correlazione implicita può essere associata a top di mercato a breve termine.
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