Questa settimana il Nasdaq 100 è stato in grado di resistere relativamente meglio di molti altri indici globali. I grandi titoli tecnologici sono riusciti a sostenere il mercato, mentre le piccole e medie imprese hanno ceduto.
Alcuni investitori forse considerano i colossi tecnologici come beni rifugio, il che potrebbe spiegare la loro sovraperformance. Ma con valutazioni troppo elevate, insieme alle crescenti preoccupazioni per la salute dell’economia globale e ai rendimenti dei titoli di Stato ancora in crescita, non sono sicuro di quanto a lungo riusciranno a sostenere il mercato.
La chiusura in leggero rialzo di lunedì del Nasdaq e dell’S&P 500 potrebbe essere stata favorita dal sollievo suscitato dall’accordo del Congresso degli Stati Uniti su una legge di spesa provvisoria per evitare lo shutdown del governo fino al 17 novembre.
Ma con la ripresa del sell-off del mercato obbligazionario, è probabile che questo sostenga ulteriormente il dollaro e comprometta le azioni. In altre parole, nulla è cambiato rispetto alla scorsa settimana. Il sentimento rimane cauto e gli investitori non mostrano alcun desiderio di mantenere i guadagni. Gli investitori non sono chiaramente impressionati dall’ennesimo tentativo di compromettere l’accordo sul debito degli Stati Uniti.
I rendimenti a 10 anni degli Stati Uniti potrebbero dirigersi verso il 5%
Pertanto, è probabile che l’attenzione rimanga sui fattori che hanno pesato sui mercati il mese scorso, ossia l’aumento dei rendimenti obbligazionari e il dollaro forte. Questa mattina il benchmark decennale statunitense ha toccato un nuovo massimo del 2023, continuando a salire verso il livello del 5%. I solidi dati ISM del PMI manifatturiero di lunedì hanno ulteriormente sostenuto i rendimenti e alimentato il rally dell’indice del dollaro, ora in rialzo per la dodicesima settimana.
Questa settimana ci saranno molti dati chiave sugli Stati Uniti, che dovrebbero tenere sotto controllo il dollaro e i rendimenti obbligazionari, che a loro volta dovrebbero influenzare i mercati azionari. Finché i rendimenti obbligazionari aumenteranno, i titoli azionari resteranno sotto pressione.
Di fronte a un rischio aggiuntivo in un contesto macro difficile, gli investitori alla ricerca di rendimento preferiscono ottenere un rendimento discreto e fisso, piuttosto che sperare in dividendi incerti o in un ulteriore apprezzamento del capitale in azioni, con valutazioni troppo elevate.
Il continuo sell-off dei mercati obbligazionari, con il conseguente aumento dei rendimenti e del dollaro, dovrebbe ridurre ulteriormente l’attrattiva degli asset che pagano interessi e/o dividendi bassi o a zero. Per questo motivo, i titoli growth, molti dei quali presenti nell’indice Nasdaq 100, potrebbero finire sotto i riflettori. Per lo stesso motivo l’oro potrebbe rimanere sottotono, anche se non escluderei la possibilità di un rimbalzo in ipervenduto dall’area di supporto di 1820 dollari circa. Vedi l’ultimo grafico XAUUSD.
OPEC+ potrebbe far risalire il greggio dopo il consolidamento
L’attenzione degli investitori rimarrà anche sui prezzi del petrolio dopo i recenti forti guadagni in seguito ai continui tagli all’offerta da parte dell’OPEC e dei suoi alleati. C’è il rischio di vedere i prezzi del petrolio salire sopra i 100 dollari e quindi alimentare ulteriormente le preoccupazioni inflazionistiche.
I ministri dell’OPEC+ si riuniranno il 4 ottobre, ma è improbabile che chiedano una riunione completa dell’OPEC+. È infatti improbabile che il gruppo modifichi la politica attuale, che al momento sta funzionando a meraviglia, con i prezzi del petrolio che sono aumentati fino a poco tempo fa nonostante l’economia globale sia in fase di rallentamento.
L’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe peggiorare la stagflazione per i Paesi importatori di petrolio della zona euro, del Giappone e della Cina, tra gli altri. Questo avviene mentre i costi di finanziamento sono saliti alle stelle in tutte le economie sviluppate. Se il greggio dovesse aumentare ulteriormente, potrebbe danneggiare ulteriormente l’economia globale, cosa che non tranquillizzerebbe i tori del mercato azionario.
Inoltre, se i prezzi del petrolio riprendono a salire, è probabile che le pressioni inflazionistiche aumentino ancora, incoraggiando le principali banche centrali come la Fed a mantenere più a lungo le loro politiche monetarie restrittive. Forse è per questo che stiamo assistendo a un continuo aumento dei rendimenti obbligazionari a lungo termine. Anche in questo caso, non si tratta di una buona notizia per i titoli in crescita.
Analisi sul Nasdaq 100: livelli tecnici da seguire
Finché gli orsi difenderanno il loro terreno qui, la via di minor resistenza rimarrà al ribasso. Una chiusura giornaliera al di sotto di 13.490 è l’obiettivo dei venditori oggi, e se vediamo una rottura decisiva al di sotto del supporto 14.550, allora questo potrebbe aprire la strada a una correzione molto più grande. Quindi, attenzione al ribasso!