Il prezzo delle azioni di MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) è salito del 600% negli ultimi 12 mesi, grazie all'audace strategia Bitcoin del suo visionario fondatore, Michael Saylor.
È il "trade del secolo"?
Introduzione
Il 5 novembre Donald Trump è tornato ufficialmente nello Studio Ovale. La sua vittoria ha scatenato un rally in diversi settori chiave, tra cui quello bancario, delle energie non rinnovabili, delle prigioni private e delle criptovalute. Tra i maggiori vincitori c'è il Bitcoin, la più grande criptovaluta che ha registrato un aumento di oltre il 31% dalle elezioni, in quanto gli investitori scommettono su un approccio normativo più permissivo sotto l'amministrazione Trump. MicroStrategy Inc. ha beneficiato di questo rally del Bitcoin, salendo di oltre il 35% dalle elezioni. Questa impennata si è verificata perché MicroStrategy è diventata quasi sinonimo di Bitcoin stesso, un "proxy" per esso a causa della sua strategia di investimento aggressiva nella criptovaluta.
Questo articolo approfondisce le motivazioni alla base delle forti scommesse di MicroStrategy sul Bitcoin, esaminando la sua evoluzione prima del Bitcoin e come sia solo la prima mossa in quello che potrebbe diventare un più ampio riconoscimento globale delle criptovalute.
MicroStrategy Inc. Prima del Bitcoin
Il viaggio di MicroStrategy è iniziato nel 1989 nel Delaware, negli Stati Uniti, come una piccola società di consulenza con grandi ambizioni.
Fondata da Michael Saylor e Sanju Bansal dopo essersi conosciuti al MIT, l'azienda si è inizialmente concentrata sullo sviluppo di software per il data mining e la business intelligence. Nel corso degli anni Novanta e dei primi anni Duemila, MicroStrategy ha registrato una rapida crescita grazie alla crescente digitalizzazione delle aziende. L'IPO del 1998 fu un grande successo: le azioni raddoppiarono nel primo giorno di negoziazione. Ma poi la bolla delle dot-com è scoppiata. Nel marzo 2000, in seguito a uno scandalo contabile, le azioni di MicroStrategy crollarono del 62% in un solo giorno e Michael Saylor perse 6 miliardi di dollari di patrimonio netto, diventando la risposta alla domanda di Trivial Pursuit "Chi ha perso più soldi in un solo giorno?".
Nonostante queste sfide, MicroStrategy ha continuato a innovare e a espandere il proprio business. Oggi l'azienda progetta, sviluppa, commercializza e distribuisce piattaforme avanzate di analisi aziendale e mobile attraverso contratti di licenza e abbonamenti basati sul cloud. Il suo prodotto di punta è MicroStrategy ONE. Grazie a un livello semantico e a un'elaborazione basata sull'intelligenza artificiale, questa piattaforma aggrega dati provenienti da fonti interne ed esterne e consente alle aziende di creare vari report e cruscotti analitici. La piattaforma supporta anche lo sviluppo di applicazioni AI, compresa l'AI conversazionale, e si integra con i principali fornitori di cloud, come AWS, Google (NASDAQ:GOOGL) Cloud e Microsoft (NASDAQ:MSFT) Azure. MicroStrategy serve un'importante base di clienti che comprende il governo degli Stati Uniti e importanti operatori di settori quali retail, banche, consulenza, tecnologia, assicurazioni, produzione, telecomunicazioni, sanità e settore pubblico. Nel 2023 MicroStrategy ha registrato un fatturato annuo di 496,26 milioni di dollari.
Michael Saylor ha lasciato la carica di CEO di MicroStrategy nell'agosto del 2022, passando il testimone all'allora presidente Phong Le. Tuttavia, in qualità di presidente esecutivo e di detentore di oltre il 50% dei diritti di voto degli azionisti, Saylor rimane profondamente coinvolto nella decisione delle strategie dell'azienda. Nel corso degli anni, il multimiliardario è stato accreditato come inventore di 48 brevetti ed è autore del bestseller The Mobile Wave. Ha fondato la Saylor Academy, un'associazione no-profit che offre istruzione gratuita a oltre 2 milioni di studenti. È diventato anche una voce rispettata nello spazio Bitcoin, intervenendo spesso alle conferenze sulle criptovalute e partecipando a interviste su Bitcoin e finanza.
Strategia Bitcoin di MicroStrategy
Quando la pandemia di Covid-19 ha portato l'attività economica di molte aziende a fermarsi, Michael Saylor era già preoccupato per il declino della sua azienda. Grazie a un'oculata gestione dei costi, l'azienda informatica quotata al Nasdaq era riuscita ad accumulare una notevole liquidità, con quasi 500 milioni di dollari alla fine del 2019. Tuttavia, Saylor non era interessato a utilizzare questa liquidità per acquisire concorrenti o investire in ricerca e sviluppo. Al contrario, vedeva due strade da percorrere: il riacquisto di azioni o l'investimento in attività in grado di fornire rendimenti più elevati rispetto alla liquidità stagnante. A suo avviso, le politiche ultraespansive delle banche centrali stavano creando nuovi rischi per i mercati finanziari e avrebbero potuto portare a un'inflazione elevata, che avrebbe avuto un impatto sui rendimenti reali degli investimenti. Ha quindi rivolto la sua attenzione alle criptovalute. Si decise che MicroStrategy avrebbe investito parte delle sue riserve di liquidità in Bitcoin.
All'inizio di agosto 2020, Michael Saylor ha tenuto la conference call sui risultati trimestrali di MicroStrategy. Presentò agli analisti la sua strategia di reinvestimento della liquidità, ossia il riacquisto di azioni, ma anche la costruzione di un portafoglio multi-asset class che avrebbe finito per includere investimenti alternativi, tra cui le criptovalute. Nessuno ha prestato troppa attenzione a quest'ultimo punto. Se non fosse che qualche giorno dopo il tesoriere di MicroStrategy ha deciso di acquistare i suoi primi Bitcoin, 21,454 Bitcoin per la precisione. Si trattava di un investimento di 250 milioni di dollari, con un prezzo medio di acquisto di poco più di 11.000 dollari. Questo fu solo l'inizio di una lunga luna di miele tra la società di software e le criptovalute. Michael Saylor decise addirittura di emettere un'obbligazione convertibile per finanziare ulteriori acquisti di Bitcoin. Quando il Bitcoin ha subito una correzione di quasi il 25% alla fine di gennaio 2021, Saylor non ha esitato a rafforzare ulteriormente le sue posizioni.
Al 10 novembre, MicroStrategy aveva in bilancio 279.420 Bitcoin, a un prezzo medio di acquisto di 42.692 dollari, per un valore di mercato complessivo di oltre 25 miliardi di dollari. Questo fa di MicroStrategy la più grande società quotata in borsa che detiene Bitcoin a livello globale. Il prezzo delle azioni è salito alle stelle, soprattutto dopo la rielezione del presidente Trump, il primo presidente apertamente favorevole alle criptovalute.
In cinque anni, il prezzo delle azioni è salito di oltre il 1995%, un aumento esponenziale che ovviamente non ha nulla a che vedere con i risultati operativi del gruppo.
Fonte: Blocktrainer
Piano 21/21
Nella relazione sugli utili del terzo trimestre del 2024, MicroStrategy ha presentato il "Piano 21/21", un'iniziativa strategica incentrata sulla raccolta di 42 miliardi di dollari nei prossimi tre anni per accumulare partecipazioni in Bitcoin. Al momento della stesura del presente documento e sulla base dell'attuale prezzo del Bitcoin, pari a circa 90.000 dollari, 42 miliardi di dollari in Bitcoin equivalgono a circa 466.667 BTC, pari a circa il 2,2% dell'offerta totale di Bitcoin.
Questa iniziativa di raccolta di capitali, progettata per il periodo compreso tra il 2025 e il 2027, è suddivisa equamente: 21 miliardi di dollari attraverso offerte di azioni e 21 miliardi di dollari attraverso titoli a reddito fisso. Ogni anno è previsto un aumento graduale dei finanziamenti, con 10 miliardi di dollari previsti per il 2025, 14 miliardi di dollari per il 2026 e 18 miliardi di dollari per il 2027, equamente suddivisi tra azioni e obbligazioni.
Per monitorare l'efficacia di queste acquisizioni, MicroStrategy ha sviluppato la metrica BTC Yield, che si concentra sull'efficienza dell'acquisizione di Bitcoin rispetto all'emissione di nuove azioni. L'obiettivo è quello di detenere tra i 106 e i 110 Bitcoin per azione dal 2025 al 2027, obiettivo già superato nel 2024 con 118 Bitcoin per azione.
L'obiettivo è sostenere un rendimento annuo in BTC compreso tra il 6% e il 10% nei prossimi anni. Il piano 21/21 ha suscitato entusiasmo tra i commentatori di criptovalute, sempre più "rialzisti" nei confronti della strategia di MicroStrategy.
Fonte: Cryptobriefing
Fonte: Bitget Bitget
MicroStrategy, solo la prima mossa di un riconoscimento globale del Bitcoin
Nel frattempo, le azioni MicroStrategy sono diventate il cosiddetto "proxy" del Bitcoin. Molti investitori istituzionali e privati hanno una visione positiva del Bitcoin (o di altre criptovalute). Ma non sono disposti o non possono acquistare direttamente il Bitcoin. Di conseguenza, l'acquisto di un'azione quotata in borsa con un'alta correlazione con il Bitcoin è uno degli unici modi per risolvere il problema.
Questa storia di successo è diventata un'ispirazione per altri. Diverse aziende, sia pubbliche che private, stanno valutando la possibilità di destinare parte del loro denaro al Bitcoin. Altre aziende si stanno spingendo oltre: perché non trasformare il loro modello di business in modo simile a quello intrapreso da MicroStrategy, cioè diventare un "pool" di investimento in Bitcoin quotato in borsa. Michael Saylor è pronto a sostenere questo mimetismo in prima persona. Infatti, l'amministratore delegato sta organizzando conferenze aperte a coloro che desiderano investire parte del loro denaro in Bitcoin. Durante questi seminari, Michael Saylor spiega in dettaglio come effettuare gli acquisti e i metodi di contabilizzazione.
Recentemente, la tendenza innescata da MicroStrategy ha preso piede. In Francia, The Blockchain Group, specializzato in Data Intelligence, AI e tecnologie decentralizzate, ha annunciato l'acquisto di 15 BTC per 0,949 milioni di euro. Questa acquisizione fa parte della loro nuova strategia di diventare una "società di tesoreria Bitcoin". Condotta attraverso DELUBAC & CIE, un fornitore di servizi di asset digitali registrato, la transazione sfrutta le soluzioni di custodia sicure fornite da Taurus SA, leader svizzero nelle infrastrutture di asset digitali.
Analogamente, Genius Group, società di intelligenza artificiale con sede a Singapore, ha adottato il Bitcoin come asset primario di tesoreria, lanciando un approccio "Bitcoin-first" che dà priorità al Bitcoin nelle sue riserve finanziarie. Genius Group prevede di destinare 120 milioni di dollari della sua linea di finanziamento At-The-Market (ATM) da 150 milioni di dollari all'acquisto di Bitcoin, che costituirà oltre il 90% delle sue riserve. L'azienda sta inoltre avviando una serie educativa Web3 Wealth Renaissance e sta abilitando i pagamenti in Bitcoin sulla sua piattaforma Edtech. Il direttore di Genius Group, Thomas Power, ha espresso un forte sostegno alla strategia di MicroStrategy e ha condiviso una visione simile per Genius Group: "Vediamo il Bitcoin come il principale negozio di valore che alimenterà queste tecnologie esponenziali".
Anche Microsoft potrebbe presto unirsi al movimento. Gli azionisti di Microsoft, tra cui influenti stakeholder come BlackRock (NYSE:BLK), hanno votato su una proposta che prevede che il gigante tecnologico da 3.000 miliardi di dollari destini parte delle sue riserve al Bitcoin. L'esito di questa votazione sarà annunciato alla prossima riunione degli azionisti che si terrà a dicembre. Secondo Cointelegraph, l'NCPPR ha sollevato la preoccupazione che Microsoft possa rischiare azioni legali da parte degli azionisti se sceglie di non investire in Bitcoin e il valore dell'asset aumenta successivamente.
Fonte: Bitget
Conclusione
La strategia Bitcoin di MicroStrategy è una mossa ad alto rischio e ad alto rendimento. Mentre l'entusiasmo cresce intorno al titolo MSTR, gli analisti invitano alla cautela. Mads Eberhardt, analista di Steno Research, ha recentemente osservato che l'impatto dello split azionario 10 per 1 di MicroStrategy in agosto si sta affievolendo, e il premio del titolo rispetto alle sue partecipazioni in Bitcoin è ora vicino al 300%. Si tratta di un valore storicamente elevato rispetto al premio del 200% registrato nel mercato toro del 2021.
I critici sottolineano anche la forte esposizione di MicroStrategy alla volatilità del Bitcoin. Tuttavia, l'azienda è riuscita a sopravvivere al mercato orso. Quando nel 2022 il Bitcoin ha subito una forte pressione e l'azienda si è trovata temporaneamente in rosso di 2 miliardi di dollari, pari al 50%, con i suoi acquisti di Bitcoin, il titolo stesso ha scambiato più in alto rispetto a prima della prima acquisizione di Bitcoin. Una regola della comunità Bitcoin prevede che si debba detenere l'asset per almeno quattro anni per mitigare i rischi, e questa pazienza si è dimostrata vantaggiosa per MicroStrategy.
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