Giovedì Stifel, società di servizi finanziari, ha alzato il suo obiettivo di prezzo per le azioni IBM (NYSE:IBM) a 205 dollari da 190 dollari, mantenendo un rating "Buy" sul titolo.
Questa correzione arriva dopo che IBM ha riportato una solida performance nel primo trimestre, con un fatturato organico in crescita del 3% e un utile per azione (EPS) in aumento del 12%, superando le aspettative del consenso.
Il software mainframe di IBM e il miglioramento dei margini sono stati i principali fattori che hanno contribuito a questa performance, attribuita a un mix favorevole di vendite di software e agli sforzi di ottimizzazione dei costi. Le previsioni di fatturato per il 2024 sono state mantenute intorno al 4%, in linea con il consenso del mercato.
Tuttavia, le previsioni di crescita dei margini e del flusso di cassa libero (FCF) di IBM sono state modestamente aumentate, con un incremento di almeno il 7% su base annua dell'FCF, che riflette i benefici dell'ottimizzazione dei costi e del mix in corso.
Il software per mainframe, che rappresenta il 30% del segmento software e il 12% del fatturato totale di IBM, è stato particolarmente positivo per la crescita del fatturato e del margine. D'altro canto, la divisione di consulenza, che rappresenta il 33% del fatturato, non ha soddisfatto le aspettative e la sua guidance è stata rivista al ribasso a causa delle proiezioni precedentemente troppo ottimistiche e delle sfide cicliche.
Il segmento delle infrastrutture, che rappresenta il 23% del fatturato, ha superato le aspettative e ha registrato un modesto aumento del fatturato, anche se l'impatto delle dinamiche del ciclo del prodotto rende i risultati più difficili da interpretare.
Per quanto riguarda i commenti macroeconomici, IBM ha osservato che la spesa discrezionale rimane debole, con un'attenzione particolare alla riduzione dei costi, mentre le grandi operazioni di trasformazione continuano a progredire, anche se a un ritmo più lento.
Le prenotazioni relative all'intelligenza artificiale sono quasi raddoppiate rispetto al trimestre precedente, raggiungendo circa 2 miliardi di dollari, con i servizi che rappresentano il 75% di questo segmento. Questo aumento è considerato più indicativo dello slancio di IBM che di un impatto immediato sui ricavi.
Il rapporto conclude che, sebbene il trimestre sia stato solido, potrebbe non fungere da catalizzatore da solo. L'influenza maggiore dovrebbe derivare dal riconoscimento da parte del mercato del potenziale di crescita di IBM nel 2025.
Ciò include i miglioramenti previsti nella crescita del software grazie a Red Hat, al ciclo di Enterprise License Agreement (ELA) e all'acquisizione di HashiCorp, nonché al ciclo dei mainframe e alla stabilizzazione dei fondamentali dell'attività di consulenza. Il nuovo obiettivo di prezzo di 205 dollari si basa su una stima di 17 volte il flusso di cassa libero senza leva (UFCF) del 2025.
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