Con circa 50 giorni di trading rimasti prima delle elezioni statunitensi, la narrativa elettorale diventerà più prominente, dopo un periodo in cui l'attività di mercato è stata ampiamente guidata dalla Federal Reserve e da fattori macroeconomici, secondo gli strateghi di UBS.
Prevedono che questo spostamento di focus avverrà soprattutto dopo la riunione del FOMC di settembre, dove i tagli dei tassi sono ora pienamente previsti dopo Jackson Hole. I mercati si aspettano che il tasso di riferimento della Fed scenderà al range 3,00%-3,25% entro la fine del 2025, oltre 2 punti percentuali in meno rispetto al livello attuale.
Il rapporto nota che il movimento implicito nelle opzioni dell'S&P 500 per il giorno delle elezioni USA è attualmente superiore al 2%, allineandosi ai livelli visti nel ciclo elettorale del 2020. UBS sottolinea che il VIX election fly, una misura della volatilità legata alle elezioni, è leggermente aumentato ma rimane al di sotto dei massimi dell'anno.
Tracciando paralleli con le elezioni statunitensi del 2020 e le elezioni francesi del 2017, gli strateghi suggeriscono che la volatilità azionaria statunitense potrebbe seguire un modello simile nel periodo precedente e successivo all'evento elettorale.
Mantengono la loro visione secondo cui la 'gobba' nella struttura a termine del VIX probabilmente rimarrà stabile o aumenterà con l'avvicinarsi della data di scadenza delle opzioni di ottobre.
"Immaginiamo che una certa incertezza potrebbe essere scontata se i sondaggi dovessero propendere più pesantemente in una direzione o nell'altra, anche se probabilmente rimarrebbe un certo livello di premio al rischio", hanno scritto gli strateghi.
In termini di settori specifici, UBS identifica Banche, Energia Pulita, Biotecnologie, Messico e Tech cinese come aree in cui il premio di rischio per le elezioni USA è più pronunciato. La banca sottolinea che questi settori "hanno registrato alcuni dei maggiori cali di volatilità implicita dopo le elezioni USA del 2020".
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