Di Senad Karaahmetovic
Venerdì scorso, Fox Corporation (NASDAQ:FOXA) ha annunciato di aver formato un Comitato Speciale che esplorerà la potenziale combinazione con News Corporation (NASDAQ:NWSA) (NASDAQ:NWS).
“Il Comitato Speciale, in conformità con i suoi doveri fiduciari e in consultazione con i suoi consulenti finanziari e legali indipendenti, valuterà in modo approfondito una potenziale combinazione con News Corp. Al momento il Comitato speciale non ha preso alcuna decisione e non vi è alcuna certezza che la Società si impegnerà in una tale transazione”, si legge nel comunicato stampa.
Il WSJ ha poi riportato che l’accordo, se realizzato, sarebbe strutturato interamente in azioni. Ecco che cosa hanno da dire gli analisti di Street sulla potenziale fusione che porterebbe Fox News e Fox Sports sotto lo stesso tetto del Wall Street Journal.
Analisti di Goldman Sachs: “Pur non esprimendo un parere sui potenziali risultati, facciamo le seguenti osservazioni: (1) i precedenti commenti dei dirigenti non sono stati favorevoli a una fusione; (2) la portata rimane critica, con le due attività che hanno esposizioni geografiche e di segmento diverse; (3) la valutazione di NWS continua a essere a sconto rispetto agli asset di pari livello; (4) il patrimonio immobiliare digitale di NWS sarà probabilmente oggetto di attenzione da parte degli investitori”.
Analisti di Morgan Stanley (che coprono NWS): “La principale opportunità che vediamo per lo sblocco del valore degli azionisti di NWSA (ossia una riduzione dello sconto SoTP) si presenterebbe come risultato di un’ulteriore semplificazione del portafoglio di attività di NWSA (ad esempio, gli investimenti in REA e FOXTEL)... e riteniamo che il maggior vantaggio per gli attuali azionisti di NWSA si verifichi probabilmente se tali vendite/scissioni di attività vengono eseguite da NWSA stessa, prima di un’eventuale fusione con FOXA”.
Analisti di Morgan Stanley (che coprono FOX): “I vantaggi di una maggiore scala e di modeste sinergie di costo sono a nostro avviso ampiamente compensati da una maggiore complessità. Per FOX, le azioni soffrono di un basso multiplo, data l’esposizione al mercato della pay-tv statunitense, dove si stanno accumulando varie difficoltà. Considerare l’ipotesi di un’unione con News Corp potrebbe essere una reazione a questa situazione”.
Analisti di Wells Fargo: “L’annuncio di venerdì non indica una scissione degli asset sportivi e giornalistici di FOXA, per quanto ne sappiamo, ma vedremo se il comitato speciale arriverà a conclusioni simili alle nostre. Riteniamo che le notizie siano un’attività ad alto margine e che quindi un’entità Fox News + News Corp potrebbe gestire la maggior parte del carico di debito combinato”.
Analisti di Credit Suisse (portando FOXA a Neutral da Outperform): “La fusione non risolverebbe la necessità di Fox di avere una maggiore portata video/streaming, e la svolta sembra una tacita ammissione dei problemi per Fox (che si tratti di una mancanza di opportunità di creazione di valore autonomo o di maggiori preoccupazioni secolari). Anche se alla fine questa fusione non dovesse realizzarsi, lo scenario degli investimenti per Fox è stato modificato”.