L'indice Russell 2000 ha recentemente registrato il più significativo incremento di due settimane rispetto all'indice Nasdaq 100 dal 2002. Questo aumento è dovuto a un diffuso spostamento degli investimenti dalle grandi aziende tecnologiche alle società più piccole.
Gli analisti di Goldman Sachs suggeriscono che questo spostamento di investimenti è stato probabilmente avviato da un aumento dei tassi di interesse a breve termine a seguito di dati sull'inflazione inferiori alle attese e di statistiche più deboli sul mercato del lavoro negli Stati Uniti.
Dalla metà del 2023, la relazione tra i tassi d'interesse a breve termine e la performance delle piccole imprese americane è stata costantemente inversa, mentre la relazione con le grandi imprese americane e le società tecnologiche è diventata fortemente diretta con la diminuzione dei loro valori nelle ultime due settimane.
Sebbene il cauto adeguamento dei tassi di interesse aiuti a comprendere la direzione del rialzo, non spiega completamente la portata del successo dell'indice Russell 2000, hanno osservato gli analisti.
Le società più piccole hanno ottenuto risultati migliori di quelle più grandi in varie regioni, ma la differenza di performance è stata molto meno significativa al di fuori degli Stati Uniti. La distensione delle condizioni finanziarie ha favorito le società con bilanci più deboli e i debiti ad alto rendimento in dollari.
Allo stesso tempo, la minore performance delle società non americane economicamente sensibili rispetto a quelle più stabili, e il prezzo del rame rispetto a quello dell'oro, suggeriscono che i mercati stanno adeguando le loro aspettative di una minore crescita economica al di fuori degli Stati Uniti, il che ha probabilmente limitato un aumento più sostanziale del valore delle società più piccole a livello internazionale.
"I nostri analisti americani hanno sottolineato la costanza dei dati di crescita economica negli Stati Uniti, l'aumento delle probabilità di vittoria del partito repubblicano alle elezioni secondo le previsioni dei mercati e la diminuzione del premio di crescita delle grandi aziende come possibili fattori positivi per l'indice Russell rispetto all'indice S&P 500", hanno dichiarato gli analisti in un rapporto.
"Gli investitori sono sempre più preoccupati per la concentrazione degli investimenti nelle grandi aziende tecnologiche e per i potenziali rendimenti degli investimenti nell'intelligenza artificiale", hanno aggiunto.
Anche un cambiamento nelle strategie di investimento estreme ha probabilmente giocato un ruolo nell'entità della differenza di performance tra l'indice Russell e l'indice Nasdaq.
I dati della Commodity Futures Trading Commission indicano che le strategie di investimento nell'indice Russell erano in calo dall'inizio dell'anno, neutre per i gestori patrimoniali e ampiamente negative per i fondi ad alta leva poco prima della pubblicazione dei dati sull'inflazione, ma sono diventate più positive nella settimana successiva. Al contrario, le strategie di investimento nel Nasdaq sono state sempre molto positive.
"Quest'anno le strategie di investimento sono diventate più negative nonostante la diminuzione dei costi di finanziamento, ma la scorsa settimana il divario si è ridotto. Il cambiamento significativo ha anche causato un aumento della volatilità prevista per entrambi gli indici Russell e Nasdaq", prosegue il team di Goldman Sachs.
"Tuttavia, le opzioni per l'indice Russell indicano una strategia di investimento in opzioni più positiva, in quanto sia la differenza di prezzo tra le opzioni call che la correlazione tra il valore dell'indice e la volatilità sono vicine ai massimi storici".
Pur continuando a essere leggermente favorevoli all'assunzione di rischi d'investimento per i prossimi 12 mesi, gli analisti prevedono una maggiore possibilità di ribasso del mercato in estate, a causa dei potenziali dati economici più deboli, delle aspettative più caute delle banche centrali e della crescente incertezza sulle politiche che precedono le elezioni negli Stati Uniti.
Gli analisti hanno una visione neutrale sui principali mercati azionari globali, ma preferiscono i titoli del Regno Unito, compresi gli indici FTSE 100 e FTSE 250, a causa dei possibili sviluppi politici positivi per la crescita interna e della naturale protezione dell'indice FTSE 100 dall'incertezza delle elezioni statunitensi.
Gli analisti ritengono che la recente migliore performance delle società più piccole potrebbe continuare, a meno che non si verifichi un cambiamento notevole nella situazione economica generale o che gli utili del secondo trimestre delle maggiori società tecnologiche siano inaspettatamente elevati.
Questo articolo è stato creato e tradotto con l'aiuto dell'intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri Termini e condizioni.