Le azioni statunitensi a piccola capitalizzazione hanno registrato un aumento di valore del 10% nel mese di luglio, soprattutto grazie al calo dei tassi d'interesse obbligazionari, alle relazioni economiche positive degli Stati Uniti, alla solidità della valuta statunitense e alle crescenti preoccupazioni per i dazi commerciali, che di solito colpiscono le società più grandi con maggiori attività al di fuori degli Stati Uniti.
Tuttavia, gli strateghi di Goldman Sachs hanno dichiarato che questo aumento di valore è stato per lo più limitato al mercato statunitense.
La scarsa performance dei titoli a piccola capitalizzazione di Paesi diversi dagli Stati Uniti è stata collegata a una più lenta espansione economica al di fuori degli Stati Uniti, a una maggiore riduzione dei tagli previsti ai tassi di interesse della Federal Reserve statunitense e alla relativa debolezza di altre valute rispetto al dollaro USA.
Inoltre, gli indici Russell 2000 e STOXX Europe Small hanno entrambi mostrato una forte relazione inversa con i tassi d'interesse, riflettendo la loro tendenza a essere influenzati dai cicli economici, come osservato dagli analisti.
Rispetto al Russell 2000, l'indice EURO STOXX Small ha registrato un modesto aumento del 2% a luglio.
Le deludenti letture preliminari dell'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) per l'area dell'euro, che si sono avvicinate al valore neutro di 50, hanno indotto gli economisti a rivedere le previsioni di crescita economica per il secondo, terzo e quarto trimestre dell'anno, stimando ora un'espansione solo dello 0,7% per l'anno.
L'incertezza sulla politica economica è aumentata più in Europa che negli Stati Uniti. Per contro, gli indicatori dell'attività economica e i dati PMI nel Regno Unito hanno mostrato un miglioramento a luglio, con un conseguente aumento del 6% dell'indice FTSE 250.
"Affinché le small cap europee possano registrare performance migliori in futuro, riteniamo che sia necessario un calo dei tassi d'interesse e un ottimismo sostenuto sulla crescita economica", hanno commentato gli analisti.
Gli analisti hanno osservato che le società europee a piccola capitalizzazione non hanno un debito significativamente maggiore rispetto alle società più grandi o al Russell 2000 e nel complesso hanno livelli di indebitamento più bassi, ma metà del loro debito è legato a tassi di interesse variabili.
Dalla fine del 2021, l'aumento dei tassi di interesse è stato il fattore principale della loro minore performance, mentre le fluttuazioni dei tassi di interesse obbligazionari hanno avuto un effetto ridotto quando i tassi di interesse erano bassi prima del 2022.
Gli analisti hanno anche menzionato che altri fattori che potrebbero portare a una migliore performance dei titoli europei a piccola capitalizzazione includono un aumento delle attività di fusione e acquisizione e un migliore posizionamento sul mercato.
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