Gli strateghi azionari di JPMorgan hanno fornito le loro considerazioni sulla possibilità che il recente calo dei rendimenti obbligazionari sia un evento di breve durata o che possa ricominciare a scendere più avanti, senza una grave recessione economica.
In ottobre, la società di servizi finanziari aveva raccomandato di prepararsi a una riduzione dei rendimenti obbligazionari. Ora, la loro ultima posizione indica che, strategicamente, si aspettano una stabilizzazione del calo dei rendimenti obbligazionari all'inizio di quest'anno.
"Riteniamo che la strategia a favore delle obbligazioni a lungo termine rimarrà importante per il 2024, ma è probabile che prima subisca un arresto temporaneo. Dal punto di vista tecnico, esiste anche la possibilità che i rendimenti obbligazionari aumentino temporaneamente a causa della diminuzione dell'effetto della convessità negativa, della potenziale emissione di un maggior numero di titoli di Stato a lungo termine e della prospettiva di dati futuri variegati sull'inflazione", hanno scritto gli analisti in un rapporto.
"Dal nostro punto di vista, non prevediamo un ulteriore calo dei rendimenti obbligazionari nell'immediato futuro, a meno che non si verifichi un evidente peggioramento degli indicatori di performance economica".
L'impatto sui mercati azionari è complesso. La risposta favorevole al calo dei rendimenti obbligazionari di novembre e dicembre ha portato a una ripresa del mercato all'insegna del rischio. Le piccole imprese, più sensibili alle variazioni del mercato, hanno sovraperformato le società più grandi in questo periodo.
Ora si tratta di capire se queste società più piccole possono mantenere una buona performance se il mercato più ampio non mostra un netto slancio verso l'alto, il che richiede una valutazione della durata della loro elevata sensibilità alle variazioni di mercato nelle attuali condizioni di mercato.
"Non crediamo che i rendimenti obbligazionari diminuiranno presto dai livelli attuali, il che probabilmente mette in pausa la tendenza al rialzo del mercato, e soprattutto non prevediamo che la spiegazione troppo semplicistica del calo dei rendimenti obbligazionari persisterà", hanno dichiarato gli analisti.
In conclusione, JPMorgan avverte che se le attuali condizioni di mercato favorevoli dovessero cambiare, i titoli generalmente considerati investimenti più sicuri potrebbero registrare una ripresa di valore.
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