Le elezioni presidenziali degli Stati Uniti del 2024 si avvicinano e i potenziali effetti macroeconomici e le conseguenze politiche dei risultati elettorali sono sempre più importanti per gli investitori e gli analisti finanziari.
Un recente rapporto degli economisti di JPMorgan afferma che importanti aree politiche come l'immigrazione, il commercio internazionale, la spesa e la tassazione del governo e le politiche governative specifiche del settore potrebbero subire modifiche significative se il Presidente Biden venisse rieletto o se l'ex Presidente Trump assumesse nuovamente la carica.
Una differenza notevole tra i due candidati è la loro posizione sulla politica di immigrazione. Il Presidente Biden, pur attuando misure di controllo delle frontiere più severe, ha consentito un elevato livello di immigrazione. Questa politica ha portato a vantaggi economici, tra cui una forza lavoro più numerosa e una maggiore spesa per i consumi, che hanno sostenuto la creazione di posti di lavoro e mantenuto bassi i tassi di sfitto degli alloggi a fronte di un sostanziale completamento di nuove abitazioni.
Al contrario, Trump ha promesso di chiudere il confine con il Messico e di avviare un'ampia rimozione degli immigrati non autorizzati. Secondo il rapporto degli economisti di JPMorgan, tali misure potrebbero annullare i vantaggi economici di una maggiore immigrazione, causando probabilmente una diminuzione della disponibilità di forza lavoro e della spesa dei consumatori, con conseguente aumento della disoccupazione e delle case vuote.
I giuristi hanno opinioni diverse sul fatto che l'allontanamento di massa degli immigrati non autorizzati possa essere legalmente supportato dalla magistratura, ma il presidente ha un potere considerevole nel limitare l'immigrazione.
La politica commerciale internazionale è un'altra area in cui le politiche dei candidati divergono. Sebbene l'amministrazione Biden abbia mantenuto molte delle tariffe sui beni importati dalla Cina introdotte da Trump, quest'ultimo ha proposto azioni più drastiche, tra cui una tariffa del 60% su tutti i beni importati dalla Cina e una tariffa del 10% su tutti i beni importati.
Gli analisti di JPMorgan hanno osservato che l'effetto delle tariffe sull'espansione economica potrebbe essere minore del previsto. "Tuttavia, gli annunci iniziali relativi alle tariffe introdotte durante il primo mandato di Trump hanno avuto impatti significativi e negativi sul mercato azionario", hanno osservato gli economisti.
"Questa discrepanza potrebbe indicare che i modelli commerciali non tengono conto di fattori quali l'incertezza della politica. In ogni caso, vi è una notevole incertezza sulle stime del loro impatto sulla crescita economica", hanno proseguito.
Nell'ambito della politica fiscale di Biden, è probabile che egli mantenga alcuni elementi del Tax Cut and Jobs Act (TCJA) del 2017 per le persone che guadagnano meno di 400.000 dollari all'anno, ripristinando al contempo aliquote fiscali più elevate per i redditi più alti, come sottolineato dagli economisti.
Biden intende inoltre aumentare l'aliquota fiscale per le società dal 21% al 28%, aumentare l'aliquota del Global Intangible Low-Taxed Income (GILTI) al 21% e introdurre altre misure per generare entrate. La sua proposta è stata concepita per produrre circa 150 miliardi di dollari all'anno, pari a circa lo 0,5% del Prodotto interno lordo (PIL), dopo aver considerato le riduzioni delle entrate derivanti dall'ampliamento degli assegni familiari e da altri crediti d'imposta.
D'altro canto, i piani fiscali di Trump sono meno dettagliati, ma implicano il mantenimento di tutte le misure del TCJA e la potenziale introduzione di un'ampia riduzione delle imposte per le persone fisiche di tutti i livelli di reddito e per le imprese.
"Se Trump dovesse trovare una via di mezzo con una Camera dei Rappresentanti controllata dai Democratici, è possibile che l'aliquota fiscale sulle imprese venga aumentata", ha dichiarato JPMorgan. "E come già detto, le entrate derivanti dall'aumento delle tariffe potrebbero essere considerate dall'amministrazione Trump come un mezzo per finanziare la continuazione o l'ampliamento del TCJA".
Per quanto riguarda le politiche settoriali, in particolare quelle relative alla sostenibilità ambientale, gli economisti hanno suggerito che potrebbero essere a rischio con una presidenza Trump.
Mentre l'Inflation Reduction Act (IRA) e il CHIPS Act hanno portato ad annunci di investimenti per quasi mezzo trilione di dollari nella produzione di semiconduttori e tecnologie ecologiche, l'opposizione a queste iniziative ambientali potrebbe minacciare questi investimenti.
Tuttavia, gli analisti di JPMorgan ritengono che questo rischio sia gestibile per due ragioni principali.
In primo luogo, l'abrogazione dell'IRA nella sua interezza richiederebbe il dominio repubblicano del governo, che JPMorgan ritiene improbabile. In caso contrario, l'amministrazione Trump potrebbe solo rallentare i prestiti del Dipartimento dell'Energia (DOE) e ridurre alcuni sussidi, mentre la maggior parte del sostegno dell'IRA rimarrebbe. In secondo luogo, una parte significativa dei finanziamenti dell'IRA e del CHIPS Act va a beneficio di aree che tipicamente sostengono il partito repubblicano, il che potrebbe attenuare l'opposizione anche se i repubblicani ottenessero il controllo totale.
Nel campo della politica antitrust, l'amministrazione di Biden è stata assertiva, concentrandosi sulle principali aziende tecnologiche come Google (NASDAQ:GOOGL) e Meta (META).
Al contrario, una seconda amministrazione Trump potrebbe assumere una posizione più rilassata sulla regolamentazione antitrust, sebbene alcuni conservatori siano sempre più favorevoli a solide politiche di concorrenza.
Nonostante la vigorosa applicazione delle norme sotto Biden, la percentuale di reddito destinata ai lavoratori rimane vicina ai minimi storici, "indicando che i cambiamenti in queste tendenze del settore non si verificheranno rapidamente con un cambio di amministrazione presidenziale", hanno osservato gli economisti di JPMorgan.
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