Il 6 agosto i prezzi delle azioni giapponesi hanno registrato una ripresa sostanziale, aumentando del 9% dopo il forte calo del giorno precedente, che gli analisti di JPMorgan hanno notato essere più grave della flessione del mercato del lunedì nero.
Questi analisti hanno sottolineato che la crescita dei salari effettivi è diventata positiva, indicando un lento allontanamento dalla deflazione. Questo sviluppo, unito a una riunione congiunta del Ministero delle Finanze (MOF), dell'Agenzia per i Servizi Finanziari (FSA) e della Banca del Giappone (BOJ), ha portato a un aumento della fiducia nel mercato.
Tuttavia, JPMorgan ha segnalato che il mercato è ancora soggetto a fluttuazioni significative, dopo un calo pronunciato all'inizio di agosto che ha eliminato tutti i guadagni realizzati dall'inizio dell'anno.
Il calo generalizzato del mercato è stato influenzato dalla conclusione dei carry trade sullo yen giapponese (JPY) dopo la riunione della BOJ del 31 luglio, che ha portato a un aumento del valore dello JPY rispetto al dollaro USA (USD) e a un calo generalizzato dei prezzi delle azioni giapponesi.
Gli analisti di JPMorgan sottolineano l'importanza di essere vigili sulla possibilità di una recessione economica negli Stati Uniti. Tuttavia, individuano livelli di supporto per l'indice dei prezzi azionari di Tokyo (TOPIX) a 2.450 punti e per l'indice Nikkei 225 a 34.000 punti.
Gli analisti ritengono che il notevole calo del mercato, la potenziale fine della deflazione, i progressi nella ristrutturazione aziendale e l'aumento dei salari effettivi costituiscano una base per questi livelli di supporto.
Gli analisti prevedono un potenziale di rialzo dei prezzi delle azioni per un periodo più lungo, una volta che l'attuale instabilità del mercato sarà diminuita.
JPMorgan ha dichiarato: "Anche in caso di recessione, non prevediamo che i titoli giapponesi, che sono diminuiti di valore più di quelli statunitensi, subiranno ulteriori pressioni al ribasso".
La banca osserva inoltre che il processo di conclusione dei carry trade sullo JPY si sta probabilmente avvicinando alla fine. Il mercato prevede che lo JPY si rafforzi fino a 140 yen rispetto al dollaro USA, il che potrebbe ridurre gli utili per azione delle imprese (EPS) del 10%. Tuttavia, questo non spiega completamente la riduzione del 25% del mercato rispetto al punto più alto.
In termini di strategie d'investimento, JPMorgan consiglia di concentrarsi sui settori che risentono meno dell'apprezzamento dello JPY, che hanno un orientamento domestico, che sono considerati stabili e che offrono forti rendimenti agli azionisti. La banca mantiene una visione fortemente positiva su settori come l'elettronica industriale, i servizi informatici, i finanziari e i consumi. Per il periodo successivo alla stabilizzazione del mercato, le aree di investimento chiave includono la tecnologia avanzata, la trasformazione digitale, le energie rinnovabili, il settore aerospaziale e della difesa e lo spostamento della produzione più vicino al mercato di destinazione (friendshoring).
Sebbene le fluttuazioni del mercato possano continuare, JPMorgan prevede la possibilità di una ripresa dei prezzi delle azioni giapponesi in un orizzonte di medio termine.
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