L'andamento dell'ampiezza delle revisioni degli utili, un indicatore chiave per la performance dei titoli, sta iniziando a diminuire mentre il mercato entra in una fase storicamente più debole. Gli esperti di Morgan Stanley attribuiscono questo calo soprattutto ad alcuni settori sensibili ai cicli economici, come quello automobilistico, dei materiali di base e dei servizi al consumo.
"Dal nostro punto di vista, questa tendenza non suggerisce uno spostamento generalizzato verso gli investimenti in settori ciclici", affermano gli esperti nel loro rapporto. "Piuttosto, consigliamo agli investitori di essere selettivi all'interno di questi settori; abbiamo una preferenza per le società industriali, dove il confronto del valore di mercato appare ora più attraente e gli indicatori economici hanno mostrato segni di stabilità".
Finora, in questa stagione degli utili, il mercato si è dimostrato efficace nell'aggiustare i prezzi delle azioni in base agli utili delle società che superano o non soddisfano le aspettative, osservano gli esperti. Le società che superano le aspettative di guadagno ricevono una ricompensa notevolmente superiore rispetto all'anno precedente, con un aumento della performance azionaria del giorno successivo dell'1,8% per l'indice S&P 500, rispetto a un aumento mediano dello 0,5% nell'ultimo anno. Per "giorno successivo" si intende la finalizzazione di una transazione azionaria un giorno lavorativo dopo la conclusione dell'operazione.
"Riteniamo che questo sia dovuto al fatto che ci sono stati meno aggiustamenti negativi alle aspettative sugli utili per questo trimestre rispetto all'anno scorso", hanno chiarito gli esperti.
Pertanto, lo standard per il superamento delle aspettative sugli utili è più elevato e le aziende vengono riconosciute per la loro forte performance.
La performance mediana dei titoli delle società che non hanno rispettato le aspettative sugli utili (-2,0%) rimane in linea con l'anno scorso, hanno ricordato gli esperti.
Hanno inoltre sottolineato che l'attuale tendenza al ribasso delle revisioni degli utili è normale per questo periodo dell'anno e probabilmente si tradurrà in un restringimento degli utili per azione (EPS) previsti per l'anno 2025 (279 dollari) per essere più in linea con gli EPS previsti da Morgan Stanley di 269 dollari per lo stesso anno.
Nelle ultime settimane si è assistito a uno spostamento dei titoli in testa al mercato, con le società di grandi dimensioni che non hanno registrato le stesse performance delle società più piccole e di qualità inferiore.
Attualmente, Morgan Stanley continua a vedere un migliore potenziale di profitto rispetto al rischio nelle società più piccole focalizzate sulla crescita. Gli esperti ritengono che queste società dovrebbero trarre vantaggio da una riduzione del costo dei prestiti in seguito all'abbassamento dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve e subire meno l'impatto negativo dei fattori che causano la riduzione dei tassi, in particolare la diminuzione della capacità di fissare prezzi più elevati.
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