I fondi comuni di investimento hanno apportato solo piccoli aggiustamenti ai loro investimenti nel settore nel secondo trimestre (2T), segnando il minor numero di cambiamenti dal 2013, come riportato da Goldman Sachs.
Secondo il recente rapporto della banca, pubblicato martedì, il fondo comune medio detiene il maggiore investimento in eccesso nel settore finanziario (+147 punti base) e nel settore industriale (+137 punti base), mentre ha l'investimento minore nel settore dell'Information Technology (-358 punti base).
In particolare, nel secondo trimestre il fondo medio ha aumentato l'investimento nel settore Health Care di 17 punti base, mentre ha ridotto l'investimento nel settore Information Technology di 16 punti base e nel settore Financial di 19 punti base.
L'attuale eccesso di investimenti nel settore industriale è vicino al livello più alto degli ultimi 10 anni, mentre la riduzione degli investimenti nel settore dell'Information Technology è a un livello estremo che non si vedeva da un decennio. Anche settori come quello immobiliare, dei servizi di pubblica utilità e dei beni di consumo presentano livelli di investimento prossimi ai massimi degli ultimi 10 anni.
Nel secondo trimestre i fondi comuni hanno continuato a detenere investimenti inferiori alla media in società tecnologiche di grandi dimensioni: il fondo comune medio a grande capitalizzazione ha investito 671 punti base in meno in un gruppo di sette grandi titoli tecnologici, un po' di più rispetto ai 660 punti base del primo trimestre.
I fondi hanno diminuito i loro investimenti soprattutto in Microsoft (NASDAQ:MSFT), Google (NASDAQ:GOOGL) e Nvidia (NVDA), mentre Apple (NASDAQ:AAPL) è stata l'unica società del gruppo dei sette principali titoli tecnologici in cui i fondi hanno aumentato i loro investimenti.
Altri cambiamenti significativi sono stati osservati nell'equilibrio tra i titoli ciclici, che risentono dei cicli economici, e i titoli difensivi, che di solito sono stabili nelle fluttuazioni economiche. In particolare, i fondi comuni hanno continuato a detenere grandi investimenti in eccesso in titoli ciclici per tutto il secondo trimestre.
Questo approccio di investimento ha avuto successo per la maggior parte dell'anno, ma il rapido calo di valore dell'11% dei titoli ciclici rispetto a quelli difensivi alla fine di luglio e all'inizio di agosto ha messo in difficoltà la performance dei fondi. Nonostante questo calo di valore, i dati mostrano che i gestori di fondi hanno mantenuto i loro ingenti investimenti in eccesso in titoli ciclici all'inizio del terzo trimestre.
Il rapporto evidenzia inoltre che la selezione dei titoli in cui i fondi comuni hanno gli investimenti in eccesso più consistenti ha registrato una performance migliore rispetto all'indice S&P 500 a parità di peso, ma non ha ottenuto risultati altrettanto positivi rispetto ai titoli in cui hanno gli investimenti più ridotti da inizio anno, con rendimenti rispettivamente dell'11% e del 19%.
Dall'inizio dell'anno, solo il 34% dei fondi comuni ha registrato una performance migliore rispetto ai rispettivi indici di riferimento, in calo rispetto al 50% di maggio e inferiore alla media del 38%.
Con le riserve di liquidità a livelli storicamente bassi, i gestori di fondi stanno lavorando duramente per ridurre gli effetti negativi della detenzione di liquidità in un periodo di rialzo dei mercati azionari, come evidenziato nel rapporto di Goldman. Allo stesso tempo, continua il ritiro di denaro dai fondi comuni gestiti attivamente, con 220 miliardi di dollari prelevati finora quest'anno, in netto contrasto con i 284 miliardi di dollari investiti negli Exchange-Traded Funds (ETF) passivi.
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