Se la Convention nazionale repubblicana del 2024 si è conclusa con la candidatura da parte dell'ex presidente Donald Trump, non possiamo ignorare gli eventi delle ultime settimane e l'incertezza sulla candidatura del presidente Joe Biden che alla fine ha abbandonato la candidatura alla rielezione, a fronte della crescente opposizione all'interno del suo stesso Partito Democratico, e ha appoggiato la vicepresidente Kamala Harris che se fosse ufficialmente nominata diventerebbe la prima donna di colore a candidarsi per guidare un partito importante nella storia degli Stati Uniti.
Quello che molti si chiedono è chi tra i candidati, a diventare il prossimo presidente degli Stati Uniti, potrebbe andar bene per il mercato azionario?
La risposta a questa domanda spesso cambia a seconda di chi risponde. E la maggior parte delle risposte saranno accompagnate da ogni sorta di avvertenze. Ecco la mia risposta: la storia insegna che l'orientamento politico di un presidente, in questo caso USA, potrebbe non essere in realtà così importante da determinare l'andamento del mercato azionario come si potrebbe pensare.
Il grafico sopra rappresenta l'S&P 500 dal 1948 ad oggi con periodi colorati a seconda del partito politico del Presidente. Non ci sono differenze così evidenti a parte il fatto che il mercato trascorre molto più tempo al rialzo, ma questo è già risaputo. Inoltre, i mercati hanno presentato opportunità e rischi sotto entrambi i partiti politici, di conseguenza possiamo affermare che le elezioni sono importanti ma è importante non considerarle isolatamente, ma integrare i fattori come la geopolitica e la politica monetaria.
Tornando alla scorsa settimana abbiamo visto per l'S&P 500 il 38° massimo storico del 2024, ma da lì le cose sono andate diversamente. La debolezza si è fatta sentire, guidata dal settore tecnologico. Il Dow ha chiuso leggermente in rialzo, ma l'S&P 500 ha chiuso in ribasso del 2,42% registrando la sua peggiore settimana da aprile ed il Nasdaq ha chiuso in ribasso del 4,26% interrompendo la serie di sei settimane positive.
In aggiunta, abbiamo assistito a una corsa "storica" da parte delle small-cap. Il Russell 2000 ha registrato la sua miglior performance di 5 giorni rispetto all'S&P 500 di sempre, salendo dell'11,5%. E per comprendere l'importanza di questo rally, un balzo del genere si è visto solo altre 5 volte negli ultimi 30 anni: La crisi LTCM, la bolla dotcom, la grande crisi finanziaria, il declassamento del debito nel 2011 e il Covid.
Se si trattasse di una rotazione, sarebbe una "bella" notizia. Infatti l'ultima volta che le small-cap sono state così "economiche" rispetto alle large cap è stato nel 1999, che ha dato il via ad un periodo di 13 anni di sovraperformance. Questo coincide con i tagli dei tassi da parte della Fed. Con un'inflazione che tendenzialmente migliora e la Federal Reserve che dovrebbe attuare due (o anche tre) tagli dei tassi le small-cap tendono ad andare piuttosto bene in questo clima.
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A tal proposito dovremmo tener d'occhio i prezzi del rame per avere dei possibili indizi sulla direzione verso cui stanno andando i tassi di interesse
Il grafico sopra vede il rame rispetto al rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni, su time frame mensile (a lungo termine), e nel 2006 il Copper ha creato un pattern di inversione nello stesso momento in cui i rendimenti dei titoli del Tesoro stavano raggiungendo il picco. questo è stato proprio prima dell'inizio della Grande Crisi Finanziaria. Ad oggi, ritroviamo lo stesso pattern di inversione mensile, segnalandoci che dovremmo vedere i tassi di interesse scendere.
Infine, la crescita del credito sta accelerando attraverso i dati recenti sui prestiti e i leasing emessi dalle banche commerciali negli USA
se guardiamo il grafico possiamo notare come l'ultimo "rimbalzo" nella creazione di credito è molto simile a quanto accaduto in passato (1996, 1999, 2003, 2014 e 2018), tutti eventi che hanno posticipato una recessione, spesso di diversi anni.
Nel complesso, anche se da un lato alcuni dati stanno peggiorando, questi nuovi dati macro indicano che l'economia sta crescendo e allo stesso tempo sta accelerando.
Alla prossima!
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"Quest'articolo è stato scritto a titolo esclusivamente informativo; non costituisce sollecitazione, offerta, consigli, consulenza o raccomandazione all'investimento in quanto tale non vuole incentivare in nessun modo l'acquisto di assets. Ricordo che qualsiasi tipo di asset, viene valutato da più punti di vista ed è altamente rischioso e pertanto, ogni decisione di investimento e il relativo rischio rimangono a carico dell'investitore".