Le azioni a grande capitalizzazione continuano a dominare la performance dei fattori azionari statunitensi nel 2023, in base a una serie di ETF alla chiusura di mercoledì (25 ottobre). All’interno dello spazio delle grandi capitalizzazioni, le azioni tecnologiche sono la forza trainante della sovraperformance.
I risultati dell’anno sono attualmente guidati da due fattori di rialzo: growth large-cap (IVW) e quality (QUAL). Ciascun fondo sta attualmente registrando un guadagno superiore al 15% per il 2023, ben al di sopra del resto del settore.
Come segno dei tempi, la resistenza del fattore value è evidente, anche nello spazio delle grandi capitalizzazioni. Il terzo fattore più forte quest’anno è il value large-cap, ma il guadagno del 4,6% da inizio anno di IVE è di gran lunga inferiore all’aumento del growth large-cap (IVW) e della sua controparte quality-focused (QUAL).
Un’altra tendenza sorprendente nella corsa dei fattori azionari di quest’anno è la diffusa debolezza dei titoli a piccola capitalizzazione. Tutte e tre le tipologie - growth (IJT), core (IJR) e value (IJS) registrano perdite su base annua.
Yahoo Finance osserva che “il ciclo di inasprimento dei tassi d’interesse ha aumentato il costo del capitale e punito le società con capitalizzazioni di mercato inferiori, che spesso hanno bilanci più volatili e necessità di finanziamento rispetto ai loro colleghi più grandi”. L’articolo riferisce che uno studio di JPMorgan rileva che entro la fine del 2021 il 40% delle società dell’indice Russell 2000 small-cap non sarà redditizio.
All’inizio di questo mese, i ricercatori di Bank of America (NYSE:BAC) hanno consigliato che: “Nonostante il ciclo di escursioni più rapido degli ultimi 40 anni, riteniamo che l’impatto sugli utili dell’S&P 500 sarà gestibile. Il vero rischio è nel Russell 2000”.
L’aura rialzista delle Big Tech ha rappresentato un chiaro vantaggio per le azioni a grande capitalizzazione e per il confronto USA-estero. Il FT di questa settimana riporta:
“Sette grandi società tecnologiche statunitensi hanno registrato i maggiori rialzi dei titoli globali quest’anno, spingendo il dominio degli Stati Uniti sui mercati azionari a nuove vette. I cosiddetti ‘magnifici sette’ - Apple (NASDAQ:AAPL), Microsoft (NASDAQ:MSFT), Meta (NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ:AMZN), Alphabet (NASDAQ:GOOGL), Nvidia (NASDAQ:NVDA) e Tesla (NASDAQ:TSLA) - hanno sostenuto l’indice S&P 500 delle società blue-chip statunitensi per la maggior parte dell’anno grazie all’entusiasmo degli investitori per la crescita dell’intelligenza artificiale”.
The degree of the tech effect in year-to-date results is crystal clear when comparing the iShares Technology ETF (XLK) to the top-performing factor funds in 2023.
L’entità dell’effetto tecnologico nei risultati dell’anno in corso è evidente se si confronta l’ETF tecnologico di iShares (XLK) con i fondi fattoriali più performanti nel 2023.
Il risultato principale: “Big Tech” è allo stesso tempo un fattore di crescita e un fattore a grande capitalizzazione, e la combinazione è imbattibile, almeno finora. In effetti, i pesi del settore tecnologico sono i leader più importanti per la crescita delle grandi capitalizzazioni (IVW) e la qualità (QUAL). Per ora, tutte le strade verso la sovraperformance passano per l’Impero dei Magnifici Sette.