Uno dei marchi più di fiducia in America, quello di Ford Motor Company (NYSE:F), è in discesa da anni. Il titolo della seconda principale casa automobilistica ha regolarmente prodotto ritorni negativi negli ultimi cinque anni, perdendosi la forte impennata dei mercati azionari che ha fatto schizzare molti titoli di prodotti di consumo.
Il titolo si è attestato a 8,78 dollari ad azione alla chiusura di venerdì, con un crollo di quasi il 21% rispetto ai 10,86 dollari dell’anno scorso. Tuttavia, un risultato di questo prolungato incantesimo ribassista nonché uno dei punti a favore di Ford è il suo rendimento del dividendo altamente allettante, vicino al 7%. Per averne un’idea, basta confrontarlo col rendimento medio dell’1,93% dell’indice S&P 500.
Ma questo dividendo è sicuro? Di solito, quando una compagnia offre un ritorno superiore alla media di mercato, è considerato un segnale di pericolo. Gli investitori cercano uno sconto per possedere un titolo considerato più rischioso. Quindi, ha senso per gli investitori alla ricerca di stabili entrate da dividendo investire sul titolo di Ford?
Importante inversione di rotta in corso
È stato un cammino difficile per Ford. Dopo numerosi anni di vendite in aumento, grazie alla solida economia globale ed alla domanda dei consumatori, la casa automobilistica si ritrova ad affrontare grossi ostacoli: è in corso una ristrutturazione da 11 miliardi di dollari, dopo che le entrate nette sono scese di oltre la metà lo scorso anno per via del rallentamento della domanda delle sue berline. L’inversione di marcia comprenderà il taglio di migliaia di lavori salariati, la chiusura di fabbriche oltreoceano e la costruzione di strutture per la produzione di auto elettriche e a guida autonoma.
La compagnia sta uscendo dal mercato delle auto più piccole e si sta focalizzando su SUV e camion negli Stati Uniti, accelerando gli sforzi per entrare rapidamente sul mercato delle auto elettriche ed a guida autonoma. Il mese scorso, ha annunciato che spenderà 900 milioni di dollari per la costruzione di auto elettriche ed a guida autonoma presso lo stabilimento di Flat Rock a sud di Detroit.
Mentre Ford si avventura in questo massiccio piano di ristrutturazione per migliorare la redditività e prepararsi alla nuova era, gli investitori non hanno dimostrato di riporre molta fiducia nell’azienda. Il titolo è stato scambiato sotto i 10 dollari ad azione a partire dall’estate scorsa, nei timori per la sostenibilità del suo generoso dividendo trimestrale di 0,15 dollari ad azione.
Gli analisti prospettano un possibile scenario in cui il rating del credito di Ford venga abbassato presto ed il suo dividendo venga ridotto, se il piano di inversione di rotta della compagnia non dovesse riuscire a produrre risultati. La riluttanza della casa automobilistica a fornire previsioni sul 2019 sta alimentando ulteriormente questi timori.
“C’è sicuramente del valore nel titolo di Ford, anche se non abbiamo alcuna fretta di comprarlo con l’incertezza sui mercati ancora alta (dimostrata dalla riluttanza della direzione a fornire previsioni dettagliate) e la necessità di un duro lavoro per rimuovere gli ostacoli per una performance migliore”, ha affermato l’analista di Bank of Montreal Richard Carlson, dopo il report sugli utili del primo trimestre della fine del mese scorso.
“Restiamo cauti sul titolo, in quanto riteniamo che i nuovi afflussi di denaro sul settore automobilistico oggi debbano essere indirizzati verso compagnie che hanno già uno slancio degli utili”.
Malgrado i seri tentativi di Ford per affrontare il cambiamento delle preferenze dei consumatori e la tecnologia, diventa difficile entusiasmarsi per il suo alto rendimento del dividendo. Pensiamo che la strategia della compagnia per finanziare la sua trasformazione in una casa automobilistica moderna tramite la vendita di SUV e camion sia rischiosa.
I consumatori si allontaneranno in fretta da questi veicoli costosi se l’economia dovesse peggiorare, o se il prezzo della benzina alla colonnina dovesse continuare a salire. Una combinazione simile aveva spinto Ford a cancellare il dividendo nel 2006, riprendendo a pagarlo nel 2012 dopo essere emersa come l’unica casa automobilistica di Detroit ad essere riuscita a superare la recessione globale senza dover ricorrere ad una bancarotta appoggiata dal governo.
Un altro motivo che rende questa casa automobilistica tradizionale un’opzione di investimento meno attraente, secondo noi, è l’aumento del trend del ride-sharing, che sta diventando una nuova norma e sta eliminando il bisogno di possedere un’auto.
Il mercato ha valutato Lyft Inc. (NASDAQ:LYFT), il secondo principale servizio di ride-hailing negli Stati Uniti, non lontano da Ford nell’IPO della scorsa settimana. L’entusiasmo degli investitori per Lyft, che non possiede enormi fabbriche di auto, è un importante indicatore sul futuro.
Morale della favola
È difficile prevedere una crescita per Ford nell’immediato futuro. Il settore auto sta affrontando dei cambiamenti importanti che continueranno a fare pressione su utili, flussi di cassa disponibili e prezzi delle azioni della compagnia. Per gli investitori da reddito a lungo termine, sarebbe meglio aspettare nelle retrovie e monitorare l’andamento dell’inversione di rotta.