La Fed inizierà presto a perdere denaro?

La Fed in genere guadagna interessi da tutte le obbligazioni che detiene nel suo bilancio. Raccoglie anche commissioni per i servizi che fornisce. La maggior parte degli utili operativi della Fed viene rimessa al Tesoro degli Stati Uniti in base alla legge federale. Quel denaro diventa parte del budget operativo del governo federale. 
 
Perché e Cosa succede se la Federal Reserve inizia a perdere denaro?

Nel caso, lo scenario si concretizzasse, sarebbe la prima perdita operativa dal 1915.
La Fed guadagna entrate significative dal suo enorme bilancio, ma affronta anche delle spese. Paga alle banche commerciali gli interessi sui saldi di riserva detenuti presso la banca centrale, insieme agli interessi sui contratti di riacquisto inverso.

Paga anche dei dividendi alle banche membri della Fed e ha le proprie spese operative.
Quando i tassi di interesse aumentano, ovviamente, anche le spese vengono incrementante. Nel frattempo, l'inasprimento quantitativo fa diminuire il suo bilancio e riduce il suo reddito da interessi. Il recente rapido aumento dei tassi mette la banca centrale in una posizione che probabilmente significherà una perdita operativa nel prossimo anno fiscale, ovvero, nel 2023.
 
Come influirà questa perdita sul bilancio federale?

L'impatto più evidente è che il governo degli Stati Uniti vedrà una riduzione delle entrate che aumenterà il deficit di bilancio federale. Dato che il governo degli Stati Uniti raccoglie i benefici dei profitti della banca centrale, si potrebbe pensare che sopporterebbe anche l'onere di una perdita. Non esattamente.

Viviamo in un mondo in cui la Federal Reserve può stabilire le proprie regole contabili. E secondo le proprie regole contabili, qualsiasi perdita netta si trasforma in un "bene differito".
In base a questo schema, una perdita operativa non ridurrà il capitale o l'eccedenza dichiarati dalla Fed. La banca creerà semplicemente un "attivo" nel suo bilancio dal nulla pari alla perdita e gli affari continueranno come al solito.

Una volta che la Fed torna alla redditività, tratterrà i profitti per ridurre l'importo di questo asset immaginario. In altre parole, il governo degli Stati Uniti non riceverà denaro dalla Fed fino a quando questo “asset” non sarà azzerato. A quel punto, la Fed riprenderà a inviare denaro al governo federale.

In effetti, ciò significa che il governo degli Stati Uniti vedrà una riduzione delle entrate con conseguente disavanzo di bilancio superiore a quello che sarebbe stato altrimenti.
Questa non è una buona notizia per un governo già sepolto nel debito e che registra enormi disavanzi di bilancio mese dopo mese. Significa che il governo degli Stati Uniti dovrà prendere in prestito ancora più denaro che alla fine la Fed dovrà monetizzare.

Questo è un altro motivo per cui la Fed troverà molto difficile ridurre l'inflazione. Alzare i tassi e ridurre il suo bilancio per domare il drago dell'inflazione significa una maggiore pressione sulla banca centrale per sostenere l'economia del prestito e della spesa.