I titoli hanno chiuso il venerdì in leggero ribasso a causa del superamento dell’OPEX di giugno. Questa settimana ci avviamo verso la fine del trimestre, chiudendo il primo semestre dell’anno. Dovrebbe essere una settimana abbastanza tranquilla con poche notizie sul fronte macro e il rapporto PCE è atteso per venerdì. Gli oratori della Fed saranno presenti, ma il calendario sembra essere piuttosto leggero. Questa settimana il Tesoro metterà all’asta anche i titoli a 2 anni, 5 anni e 7 anni.
Il rapporto PCE è diventato un rapporto sull’inflazione relativamente privo di eventi, in quanto la maggior parte delle persone deduce i suoi risultati dai prezzi IPC e IPP. Tuttavia, nelle ultime due settimane gli oratori della Fed hanno sempre più sottolineato la necessità di disporre di diversi mesi di dati sull’inflazione per sentirsi a proprio agio nel tagliare i tassi.
La stranezza dell’inflazione è che sembra essere improvvisamente scomparsa in base ai prezzi degli swap. Gli swap di giugno stanno valutando l’IPC, in aumento di appena lo 0,03% su base mensile e del 3,1% su base annua. Non so esattamente come l’inflazione possa scomparire dall’economia, a meno che l’economia non stia subendo un rallentamento significativo che rischia la recessione. Per me non ha molto senso.
Anche per il mese di luglio si prevede un’inflazione inesistente, con un aumento di appena lo 0,1% su base mensile e di meno del 3,0% su base annua. Quindi, o i mercati stanno semplicemente sottovalutando il rischio di inflazione per i mesi di giugno e luglio, oppure qualcosa è cambiato materialmente nell’economia negli ultimi due mesi.
Se l’inflazione di maggio, giugno e luglio è svanita, è probabile che sia svanita anche la crescita, perché ciò suggerirebbe che la crescita del PIL nominale si è annullata. Attualmente, GDPNow suggerisce che la crescita nominale si aggira intorno al 5,5%, che sarebbe superiore alla crescita nominale del 4,3% del primo trimestre. Nel primo trimestre, il PIL reale si è attestato intorno all’1,3%, con un tasso di inflazione del 3%.
I dati sulle vendite al dettaglio suggeriscono che i consumatori sono esausti. I dati di aprile sono stati rivisti per mostrare un calo dello 0,2% rispetto alla stima iniziale dello 0,0%, mentre i dati di maggio hanno registrato un modesto aumento dello 0,1%, mancando le previsioni dello 0,3%. Le vendite al dettaglio si sono stabilizzate da settembre. Ciò suggerisce che l’economia potrebbe subire un rallentamento significativo, ma è difficile quantificare questa tendenza con solo un paio di mesi di dati. Inoltre, è improbabile che i dati di questa settimana forniscano ulteriori chiarimenti.
Qualcosa potrebbe essere cambiato perché stiamo assistendo a una crescita dei depositi bancari. Questo potrebbe indicare che la massa monetaria sta ricominciando a crescere, il che potrebbe rallentare la velocità del denaro. Quando la velocità del denaro rallenta, l’inflazione tende a diminuire. Questo fenomeno si verifica perché una minore velocità del denaro significa che il denaro circola meno frequentemente nell’economia, riducendo la pressione al rialzo sui prezzi.
I tassi a 2 anni indicano che la Fed potrebbe tagliare i tassi nel corso dell’anno
Alla luce di questo contesto, non sorprende che i tassi si siano leggermente abbassati nelle ultime settimane. Il rendimento del Treasury a 2 anni sembra essere a suo agio intorno al 4,75%, riflettendo i dati attuali e le aspettative di un possibile taglio dei tassi da parte della Fed nel corso dell’anno. Una rottura al di sotto di questo livello di supporto indicherebbe che il mercato prevede tagli dei tassi da parte della Fed, mentre un movimento al di sopra del 5% suggerirebbe che la Fed potrebbe aumentare i tassi. Il mercato propende per un taglio dei tassi.
L’imminente asta dei Treasury a 2 anni può fornire indicazioni significative sul sentiment del mercato. Un’asta forte indicherebbe il nervosismo degli investitori, che si aspettano un calo dei tassi nel medio-lungo termine.
Il Nasdaq resta overbought
Intanto il NASDAQ ha chiuso una barra completa al di sopra della banda di Bollinger superiore, con un RSI superiore a 70, che indica una condizione di forte ipercomprato. Se il mercato deve tornare indietro, questa settimana sembra la migliore, soprattutto se si considera che abbiamo superato l’OPEX. I livelli di gamma si ridurranno notevolmente, consentendo ai prezzi di oscillare in un trading range molto più ampio, dato che il blocco che vediamo intorno alla scadenza delle opzioni è ormai passato.
S&P 500: Pullback all’orizzonte
Sul grafico settimanale, l’S&P 500 è scambiato al di sopra della banda di Bollinger superiore e ha un RSI di quasi 74. L’indice è in ipercomprato e il prezzo è in calo. L’indice è ipercomprato e, in base alle condizioni attuali, questa settimana sembra possibile un pullback.
Abbiamo anche visto l’indice scambiare all’interno del range dopo il ribasso di giovedì e, dato che non è raro che la tendenza al ribasso continui, il triangolo simmetrico di venerdì suggerisce un periodo di consolidamento e forse un’altra gamba di ribasso per iniziare la settimana.
Nvidia testerà il supporto a 125
Nvidia (NASDAQ:NVDA) ha accumulato una grande quantità di gamma intorno a 125 dollari venerdì, contribuendo a sostenere il titolo, ma ora sembra essere sparita. Ciò significa che il titolo può rompere più facilmente il supporto a 125 dollari all’inizio della settimana, mentre il prossimo livello di supporto importante non arriverà prima di 120 dollari, dove c’è un gap da colmare.
Meta si avvicina al fondo del suo canale di trading
Meta Platforms (NASDAQ:META) ha colmato il gap successivo agli utili e si sta avvicinando alla parte inferiore del suo canale di trading. Il momentum si è chiaramente spostato da positivo a negativo nel lungo periodo e una rottura del trend rialzista potrebbe confermare un cambiamento generale nelle azioni di Meta, indicando una traiettoria più bassa.
XLE in consolidamento nonostante i trend positivi
Nonostante alcune tendenze positive, di recente il XLE si è consolidato. Se l’XLE si trova in una flag rialzista, come sembra essere, allora sembra possibile un rialzo nel breve termine. Tuttavia, è probabile che debba superare i 92 dollari per vedere il superamento della tendenza al ribasso. Al contrario, un calo al di sotto degli 88 dollari sarebbe ribassista e suggerirebbe prezzi più bassi.
