La “prima pagina di Internet” si sta dirigendo verso una tanto attesa offerta pubblica iniziale (IPO). Sotto il simbolo RDDT alla Borsa di New York (NYSE), Reddit raccoglierà probabilmente 6,5 miliardi di dollari di valutazione. Secondo fonti interne riferite a Reuters, questo valore collocherebbe le azioni di RDDT tra i 31 e i 34 dollari per azione.
L’entusiasmo degli investitori per l’IPO di Reddit la porterebbe in territorio di “oversubscription”. Ciò significa che per ogni azione disponibile, gli investitori potrebbero richiedere di acquistare fino a cinque azioni. Le voci sull’IPO di Reddit sono apparse nel dicembre 2021, con una valutazione di 10 miliardi di dollari attraverso un round privato di raccolta fondi.
Il 22 febbraio 2024, la società di social media con sede a San Francisco ha depositato il modulo di registrazione S-1 presso la Securities and Exchange Commission (SEC) come primo passo verso la quotazione in borsa.
Se si concretizzasse il 31 marzo, RDDT sarebbe un buon investimento a lungo termine? O subirà il destino volatile dei titoli meme?
I fondamenti di Reddit spiegati
Prima dell’avvento delle Big Tech, le persone dovevano interagire tra loro attraverso messenger e forum disgiunti, ognuno dei quali era specializzato in argomenti specifici e richiedeva account individuali. Negli anni 2010, l’uso degli account di Google (NASDAQ:GOOGL) o Facebook (NASDAQ:META) come scorciatoia di accesso a questi siti di social media è diventato comune.
Tuttavia, Reddit ha iniziato a semplificare l’esperienza dei forum già nel 2005. Da allora, la piattaforma è cresciuta fino a contare oltre 100.000 forum, chiamati subreddit o comunità, con oltre 267 milioni di visitatori unici attivi settimanali. Ciò l’ha resa la “prima pagina di Internet”, in quanto naturale evoluzione della generazione e dell’esplorazione di contenuti all’interno di un’unica piattaforma.
Il successo di Reddit è stato tale che quando l’11 giugno 2023 i suoi moderatori sono andati in blackout per protestare contro le tariffe di accesso ai dati di terzi, la stessa ricerca di Google è stata paralizzata. Nel deposito S-1, la società ha sottolineato alcuni dei punti di forza di Reddit come catalizzatore sociale e strumento di coordinamento.
Per monetizzare questo potenziale, Huffman punta su un mercato pubblicitario digitale da 1.000 miliardi di dollari, destinato a crescere di 1.400 miliardi di dollari nel 2027 a un tasso di crescita annuale composto (CAGR) dell’8%, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence.
Il modello di business di Reddit per il futuro
Nonostante gli sforzi, Reddit non è ancora riuscita a chiudere un anno in attivo. Sebbene abbia aumentato le entrate a 800 milioni di dollari nel 2023, con un incremento del 20% rispetto all’anno precedente, ha comunque registrato una perdita di 90,8 milioni di dollari. Questo nonostante abbia quasi raddoppiato il budget per la ricerca e lo sviluppo, passando da 4,68 a 8 milioni di dollari, e abbia aumentato il budget per le vendite e il marketing da 1,76 a 4,34 milioni di dollari.
L’Average Revenue Per User (ARPU) di Reddit è rimasto relativamente stabile dal quarto trimestre del 2021, come misura del potenziale di monetizzazione del coinvolgimento degli utenti. Immagine: Reddit via SEC filing.
Reddit ha raggiunto una pietra miliare della monetizzazione con i nuovi Community Points (CP), scambiabili con karma e criptovalute come r/Cryptocurrency Moons (MOON). Il token è salito del 272% nell’attuale mercato toro in un mese.
Tuttavia, l’obiettivo principale di Reddit è il mercato della pubblicità digitale e di ricerca. Con l’aumento degli agenti di intelligenza artificiale, Huffman ritiene che il potenziale di congregazione sociale di Reddit possa essere utilizzato per concedere in licenza i dati per l’addestramento e il perfezionamento di modelli linguistici di grandi dimensioni (LLM).
Reddit non è ancora coinvolto nella tariffazione degli scambi di beni digitali. Questo potrebbe cambiare con gli “scambi informali di oggi di beni digitali, servizi e persino beni fisici”. Sfruttare questa economia degli utenti potrebbe esporre Reddit a un mercato da 1,3 trilioni di dollari, che si prevede raggiungerà i 2,1 trilioni di dollari nel 2027, con un CAGR del 12%, secondo le previsioni di International Data Corporation (IDC).
La problematica cultura della censura automatica di Reddit
Ogni utente che interagisce con la piattaforma ha probabilmente incontrato le rigide barriere ideologiche di Reddit. Anche al di fuori di esse, è comune che gli utenti ricevano un blocco automatico algoritmico dei loro contenuti non appena vengono pubblicati o rimossi poco dopo.
Questo non è di buon auspicio per il mantenimento e la crescita degli utenti, il capitale principale che guida il valore delle azioni di RDDT. La reputazione di Reddit è così compromessa e l’account di X con il nickname @reddit_lies ha già accumulato oltre 328.000 follower. Huffman riconosce che la redditività di Reddit si basa su un “marchio e una reputazione forti”.
Ma soprattutto, non è ancora stato realizzato un proof of concept per la monetizzazione dei dati degli utenti. Huffman riconosce anche il rischio di “scalare e adattare in modo tempestivo ed efficace la tecnologia e l’infrastruttura esistenti”.
Alcuni utenti di r/WallStreetBets hanno già deciso di shortare le azioni RDDT. Tuttavia, per evitare che il sentimento salga ulteriormente, Reddit sta assegnando l’8% delle azioni ai moderatori e agli utenti più attivi della piattaforma. Questo indica che l’IPO di Reddit è un evento di mercato unico per il capitale sociale precario.
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