Nonostante le battute d’arresto del titolo, Tesla (NASDAQ:TSLA) sembra avere fondamentali più solidi.
Nel periodo di sei mesi, Tesla è stato l’unico titolo di S&P 500 (SPX) con una perdita a due cifre del 35,91%. Questo si traduce anche nei tre mesi successivi alla copertura negativa dei veicoli elettrici durante l’inverno.
Il settore dei veicoli elettrici puri ha problemi di accessibilità economica, di infrastrutture di ricarica e di valore di rivendita, in quanto è difficile valutare le condizioni del componente più costoso dell’auto: le batterie. In media, le batterie agli ioni di litio si degradano del 2,3% all’anno.
Ciò significa che il valore di rivendita dei veicoli elettrici è di gran lunga inferiore a quello delle auto a benzina. Secondo un rapporto di Auto Trader dello scorso dicembre, i veicoli elettrici perdono fino alla metà del loro valore in tre anni, portando a “livelli insostenibili di svalutazione”.
Come dimostra la performance del Defiance Pure Electric Vehicle ETF (NYSE:EVXX), composto da Tesla, Rivian (NASDAQ:RIVN) e da tre delle principali società cinesi di veicoli elettrici, i titoli EV hanno registrato una perdita del 26% da un anno all’altro. Tuttavia, Li Auto (NASDAQ:LI) si distingue dalla massa, in quanto ha addirittura superato l’SPX con un rendimento dell’11% su base annua.
A questo punto, ha senso sostenere TSLA o Li?
Il campo di battaglia dei veicoli elettrici
Quando il Bitcoin era la metà del suo prezzo attuale, molti investitori hanno acquistato per ottenere la massima esposizione. Altri, invece, erano pieni di dubbi e hanno aspettato. Nel mondo degli utili e delle azioni EV, questo si traduce nel cogliere il periodo di sconto. Ma per coglierlo, bisogna avere la certezza dei fondamentali.
Come la giapponese Toyota, la cinese Li Auto ha adottato un approccio agli EV ibrido plug-in e ad autonomia estesa, tagliando alcuni dei principali ostacoli all’adozione. Inoltre, Li Auto si concentra sui SUV, molto popolari negli Stati Uniti per la loro maggiore resistenza agli incidenti. Questo è ciò che ha spinto Tesla a soddisfare la domanda di SUV con il proprio modello - Cybertruck.
Sulla piattaforma cinese di video-sharing Douyin, l’account ufficiale di Tesla ha attaccato indirettamente Li Auto, sostenendo che si dovrebbero acquistare i veicoli elettrici per la loro tecnologia intelligente e di sicurezza, invece di affidarsi a caratteristiche di comfort superficiali come frigoriferi o TV a colori.
Li Auto ha risposto con l’aiuto di quattro blogger automobilistici cinesi. Su Weibo (NASDAQ:WB), hanno messo a confronto il minivan Li Mega di Li Auto (~78k dollari) con il Model X di Tesla (~80k dollari), evidenziando le prestazioni superiori della batteria di Li Auto, con un residuo di carica del 14% rispetto al 4% di Tesla per la stessa autonomia.
Immagine di CnEVPost
Lo scambio tra Tesla e Li Auto ha messo in evidenza le linee di demarcazione della concorrenza. Ma per il futuro, qual è la domanda che entrambe le aziende devono superare?
Soglia di accessibilità ed effetto rete della guida autonoma
Oltre al deprezzamento del valore di rivendita dei veicoli elettrici, il prezzo d’ingresso rimane il principale ostacolo all’adozione dei veicoli elettrici. L’indagine sui veicoli elettrici di Autolist.com per il 2023 ha rilevato che il 42% degli intervistati ritiene che i veicoli elettrici siano troppo costosi per il leasing o l’acquisto. Questo dato è in linea con il sondaggio di S&P Mobility, che ha rilevato che il 48% degli intervistati considera i prezzi dei veicoli elettrici eccessivamente elevati.
Rispetto al SUV Li L7 più economico, che costa 44,5 mila dollari, Tesla offre il Modello 3 a circa 39 mila dollari. Tesla punta da tempo a infrangere questa barriera. Con il nome in codice di “Redwood (NYSE:RWT)”, questo nuovo modello dovrebbe essere disponibile a metà del 2025 a un prezzo di base di 25.000 dollari.
Nel frattempo, Tesla ha ottenuto un vantaggio significativo nella raccolta dei dati per le funzionalità di guida autonoma e altri miglioramenti. Lo dimostra la differenza di auto consegnate. Per l’anno fiscale 2023, Li Auto ha consegnato 376.030 unità, mentre Tesla ne ha consegnate cinque volte tanto, con 1.808.581 unità.
Grazie alle Gigafactories e agli sforzi per assicurarsi la catena di approvvigionamento del litio al di fuori della Cina, Tesla si trova in una posizione superiore per scalare e aumentare la produzione per il mercato occidentale. È interessante notare che entrambe le società hanno riportato un flusso di cassa libero di circa 2 miliardi di dollari negli utili del quarto trimestre 2023. Per Li Auto si tratta di un aumento del 349,4% rispetto al trimestre precedente, mentre per Tesla del 45%.
Durante l’aggressivo taglio dei prezzi del 2023 nei confronti delle case automobilistiche cinesi, Tesla ha subito una correzione dei prezzi altrettanto aggressiva, diventando il titolo peggior performance dell’SPX dopo Boeing (NYSE:BA). Ma questo significa che le azioni TSLA sono ora scontate?
Le valutazioni degli analisti su Tesla e Li Auto
Secondo l’aggregazione di Nasdaq, 32 analisti considerano l’obiettivo di prezzo medio di TSLA a 207,22 dollari rispetto agli attuali 171 dollari per azione, con un potenziale guadagno del 21% a dodici mesi. Per lo stesso periodo, dieci analisti considerano l’obiettivo di prezzo medio di LI a 56,71 dollari rispetto agli attuali 38 dollari per azione, il che rappresenta un potenziale guadagno del 49%.
Ciò ha senso, data la differenza del 1.305% tra le loro capitalizzazioni di mercato, che favorisce Tesla. Tuttavia, il rapporto prezzo/utile (P/E) previsto da Tesla per il 2024, pari a 19,28, suggerisce un’esposizione più conveniente rispetto al 72,47 previsto da Li Auto per lo stesso anno. Per quest’ultima, gli investitori pagherebbero 72,47 dollari per ogni dollaro di utili della società.
La crescita iniziale di Li Auto sarà probabilmente limitata rispetto ad altre case automobilistiche cinesi. Tesla, grazie alla sua grande capacità produttiva e al suo forte branding, si sta preparando per la prossima fase di adozione dei veicoli elettrici nel mercato occidentale.
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