Martedì, Bernstein SocGen Group ha avviato la copertura delle azioni di Tianqi Lithium Corp (002466:CH) con un rating Outperform e un obiettivo di prezzo di HK$55,00. La società evidenzia Tianqi Lithium come il più grande produttore puro di litio per fatturato su scala globale.
L'azienda vanta performance finanziarie eccezionali all'interno della catena di fornitura delle batterie per veicoli elettrici, con un EBIT medio superiore all'80% e un ROACE superiore al 30% per il periodo 2021-23.
Tianqi Lithium, nota per la sua completa autosufficienza nell'approvvigionamento di spodumene, gestisce la miniera di Greenbushes, riconosciuta come la più grande e conveniente miniera di litio al mondo. I costi di cassa di questa miniera si attestano a soli $5.000 per tonnellata di carbonato di litio equivalente (LCE).
L'azienda si appresta ad aumentare la sua capacità di produzione di spodumene a Greenbushes del 63%, passando da 1,62 milioni di tonnellate all'anno (MTPA) nel 2023 a 2,67 MTPA entro il 2027. Contemporaneamente, si prevede che la capacità di raffinazione del litio aumenterà da 89ktpa LCE nel 2023 a 144ktpa LCE.
Si prevede che i ricavi di Tianqi Lithium raggiungeranno il livello più basso nel 2024, seguito da una crescita significativa con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 35%, passando da RMB12,6 miliardi a RMB23,0 miliardi nei prossimi due anni (2024-26). Si prevede che l'utile operativo aumenterà ancora più rapidamente con un CAGR del 60% nello stesso periodo, con un margine operativo (OPM) che migliorerà dal 48% nel 2024 al 67% nel 2026.
La salute finanziaria dell'azienda è sottolineata da un solido bilancio, con Tianqi che genera un sostanziale flusso di cassa libero (FCF) e mantiene un rapporto debito netto/patrimonio netto del -6% alla fine del 2024. L'obiettivo di prezzo fissato da Bernstein SocGen Group si basa su una valutazione del flusso di cassa scontato (DCF), considerando un costo medio ponderato del capitale (WACC) del 10% e un tasso di crescita terminale del 2%. Questa valutazione suggerisce un valore equo di RMB55 per azione per le A-shares e HKD47 per azione per le H-shares.
Attualmente, le azioni di Tianqi Lithium vengono scambiate a 50 volte il rapporto prezzo/utili (P/E) a termine di 1 anno, in linea con la media storica. La valutazione attuale implica un prezzo del carbonato di litio di $13.000 per tonnellata, che, secondo la società, appare sottovalutato.
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