Martedì Deutsche Bank ha riaffermato il suo rating Buy e un target price di €7,40 per Banco BPM SpA (BAMI:IM) (OTC: BNCZF), nonostante un nuovo sviluppo nel mercato. UniCredit ha lanciato un'inaspettata offerta pubblica di acquisto per Banco BPM, proponendo uno scambio basato al 100% su azioni. I termini dell'offerta suggeriscono un rapporto di concambio di 0,175 azioni UniCredit per ogni azione Banco BPM, escludendo i dividendi.
L'offerta di UniCredit è subordinata all'acquisizione di almeno il 67% di Banco BPM. L'offerta equivale a una valutazione di Banco BPM a €6,65 per azione, in linea con il prezzo di chiusura della banca venerdì. Questa valutazione si traduce in un rapporto prezzo/valore contabile tangibile (P/TB) di 0,85 volte, che è meno della metà del valore stimato delle operazioni bancarie di Banco BPM quando non si considerano le sue partecipazioni in Anima, le joint venture nel credito al consumo e nelle assicurazioni, nonché il capitale in eccesso e i futuri dividendi previsti.
L'analista di Deutsche Bank ha evidenziato l'assenza di un premio nell'offerta di UniCredit rispetto al recente prezzo di chiusura di Banco BPM. Il rapporto di concambio proposto non riflette un valore aggiuntivo per gli azionisti di Banco BPM basato sull'ultimo prezzo di negoziazione prima dell'annuncio dell'offerta.
La posizione di Deutsche Bank su Banco BPM rimane invariata nonostante l'offerta di UniCredit. Il target price dell'analista di €7,40 suggerisce una valutazione più ottimistica delle azioni di Banco BPM rispetto all'offerta di UniCredit. L'attuale target price implica una convinzione nel potenziale valore delle varie attività finanziarie e degli asset di Banco BPM al di là del settore bancario stesso.
Il mercato sta ora osservando come gli azionisti di Banco BPM risponderanno all'offerta pubblica di acquisto di UniCredit. L'esito di questa offerta sarà significativo per entrambe le banche coinvolte, potenzialmente ridisegnando le loro posizioni nel panorama bancario europeo.
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