Martedì, Ecopro BM Co Ltd (247540:KS) ha ricevuto una nuova valutazione azionaria da Bernstein SocGen Group. La società ha avviato la copertura su Ecopro BM con un rating Underperform e ha fissato un obiettivo di prezzo di KRW90.000,00.
Il rating riflette l'opinione dell'analista secondo cui, sebbene l'azienda sia leader globale nei materiali catodici per batterie e possieda prodotti con un contenuto di nichel all'avanguardia nel settore, la sua attuale valutazione potrebbe non tenere pienamente conto delle sfide che deve affrontare.
Ecopro BM, nota per la specializzazione in materiali attivi catodici ternari ad alto contenuto di nichel, vanta un contenuto di nichel del 91-92%, con piani per aumentarlo a metà degli anni '90 entro i prossimi due o tre anni. L'azienda ha costantemente ottenuto margini competitivi, con un margine operativo (OPM) medio del 7% negli ultimi cinque anni, notevolmente superiore a quello dei suoi concorrenti non cinesi.
Le prospettive di crescita dell'azienda includono un significativo aumento della capacità produttiva di catodi, che dovrebbe passare da 180ktpa nel 2023 a 470ktpa entro il 2027, con un tasso di crescita annuo composto (CAGR) del 27%. Le previsioni sui ricavi sono altrettanto ottimistiche, con un CAGR previsto del 43% da KRW2,9 trilioni a KRW5,9 trilioni nel periodo 2024-26. Si prevede inoltre che l'OPM migliorerà dal -1% nel 2024 al 4% nel 2026.
Nonostante queste proiezioni di crescita, l'analista ha sottolineato che il bilancio rappresenta una sfida significativa per Ecopro BM. L'azienda ha registrato un netto calo dei profitti negli ultimi due anni, in concomitanza con sostanziali investimenti nell'espansione della capacità produttiva. Il prezzo obiettivo fornito da Bernstein SocGen Group si basa su una valutazione del flusso di cassa scontato (DCF), considerando un costo medio ponderato del capitale (WACC) del 10% e un tasso di crescita terminale del 2%.
L'analista ha concluso che, sebbene Ecopro BM sia destinata a una crescita eccezionale, il mercato ha già tenuto conto di questo, con il titolo che viene scambiato a 200 volte il rapporto prezzo/utili (P/E) a termine di 1 anno. Questa valutazione suggerisce che il mercato potrebbe avere aspettative eccessivamente ottimistiche sulle performance finanziarie del fornitore di materiali per batterie.
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