Lunedì, RBC ha evidenziato andamenti di prezzo variabili nel settore dell'edilizia residenziale per novembre, notando un mix di pressioni e modesti miglioramenti.
Mentre le tendenze generali dei prezzi sono rimaste stagnanti a causa degli alti tassi e delle sfide di accessibilità, alcuni costruttori hanno affrontato pressioni acute nel tentativo di ridurre l'inventario speculativo (spec) entro fine anno. Lennar Corporation (NYSE:LEN) e D.R. Horton, Inc. (NYSE:DHI) erano tra quelli che hanno sperimentato particolari tensioni.
L'ampiezza dei piani base con aumenti di prezzo mese su mese è rimasta stabile al 22% a novembre, invariata rispetto a ottobre, e leggermente in aumento rispetto al 21% di settembre e al 17% del novembre precedente. Al contrario, il numero di piani base con riduzioni di prezzo è aumentato leggermente al 9% a novembre dall'8% di ottobre. I prezzi base like-for-like sono rimasti invariati mese su mese a novembre, rispecchiando la tendenza osservata in ottobre e mostrando un leggero miglioramento rispetto al -0,1% registrato a settembre.
Le tendenze dei prezzi delle case spec sono state miste ma ancora negative nel complesso. La proporzione di spec con aumenti di prezzo mese su mese è cresciuta al 37% a novembre dal 28% di ottobre, mentre la percentuale di diminuzioni è scesa al 42% dal 49% del mese precedente. La magnitudine media delle variazioni di prezzo per le case spec è stata del -0,4% a novembre, rispetto al -0,7% di ottobre. Le inserzioni spec per comunità hanno registrato una diminuzione del 5% mese su mese ma un aumento dell'8% su base annua.
I prezzi totali like-for-like sono diminuiti del -0,1% a novembre, leggermente meglio del -0,2% osservato nei mesi precedenti da luglio a ottobre. Il rapporto suggerisce che mentre gli incentivi sono rimasti elevati, ci sono state differenze notevoli tra i costruttori. Lennar è stato notevolmente più debole, indicando potenziali ulteriori rischi al ribasso per la percentuale di margine lordo per il quarto trimestre e la sua guida sugli utili del primo trimestre il 18 dicembre. Anche D.R. Horton ha continuato a mostrare tendenze spec deboli, mentre PulteGroup, Inc. (NYSE:PHM) e Toll Brothers, Inc. (NYSE:TOL) hanno sperimentato prezzi base leggermente più deboli ma tendenze di prezzo spec meno negative.
Esaminando diverse fasce di prezzo, le categorie $400.000-$700.000 e oltre $1 milione hanno mostrato una modesta forza nei prezzi base, mentre il segmento entry-level è stato più debole sia nei prezzi base che in quelli spec. Geograficamente, i dati sono rimasti misti, con la Florida che ha mostrato prezzi base in linea con le aspettative ma sottoperformance nelle spec, e il Texas che ha sottoperformato in entrambe le aree.
Considerando questi fattori, RBC vede rischi continui per i margini nell'attuale clima di mercato. Le azioni dei costruttori hanno significativamente sottoperformato negli ultimi tre mesi, con un calo del 15% rispetto a un aumento dell'8% dell'S&P 500. Tuttavia, le valutazioni sono ancora considerate elevate a causa del punto di partenza elevato, suggerendo una continua vulnerabilità a breve termine per queste azioni.
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