Giovedì, GLJ Research ha abbassato il rating delle azioni di Sunrun (NASDAQ:RUN) da Mantenere a Vendere, fissando un nuovo obiettivo di prezzo di $7,78. Il declassamento segue i risultati delle elezioni presidenziali statunitensi, con la vittoria di Donald Trump vista come un potenziale rischio per la stabilità finanziaria dell'azienda.
La società di ricerca suggerisce che l'imminente amministrazione Trump e la probabile nomina di un nuovo commissario dell'IRS potrebbero mettere a repentaglio la capacità di Sunrun di richiedere i Crediti d'Imposta per Investimenti (ITC), un elemento critico del suo modello di business.
L'analisi della società indica che le attuali pratiche finanziarie di Sunrun, che includono ipotesi aggressive e calcoli discutibili, potrebbero gonfiare significativamente il valore dei suoi sistemi. Si dice che queste pratiche sovrastimino il valore del 78,8% fino al 213,0%, in particolare considerando i benefici aggiuntivi dell'Inflation Reduction Act (IRA).
Il rapporto fa riferimento alla risposta di Sunrun a una critica di MuddyWaters, che apparentemente riconosce che il metodo di calcolo dei crediti d'imposta è uno standard del settore.
Le preoccupazioni dell'analista derivano da una combinazione di fattori che Sunrun utilizza per calcolare il valore equo di mercato (FMV) dei suoi sistemi. Questi includono un tasso di sconto del 6%, nonostante l'azienda abbia recentemente emesso debito a un tasso superiore a questo, un'ipotesi di un tasso di insolvenza dello 0% su tutti i prestiti al consumo, un ottimistico tasso di rinnovo del 90% per i loro servizi nei decenni futuri, e nessun costo contabilizzato per la rimozione del tetto. Queste ipotesi sono viste come eccessivamente ottimistiche e potenzialmente fuorvianti.
Il rapporto evidenzia inoltre il rischio che l'amministrazione Trump rappresenta per la solvibilità operativa di Sunrun. Fa un parallelo con SunPower (NASDAQ:SPWR), che ha anche un rating Vendere da GLJ Research, come esempio dell'impatto potenziale della nuova amministrazione sulle aziende che dipendono dai crediti d'imposta ITC.
In conclusione, il declassamento di GLJ Research riflette serie preoccupazioni sui metodi di valutazione di Sunrun e sui potenziali cambiamenti di politica sotto la nuova amministrazione che potrebbero influenzare la capacità dell'azienda di mantenere i crediti d'imposta dichiarati. Il nuovo obiettivo di prezzo di $7,78 rappresenta una diminuzione del 34,6% rispetto al prezzo di chiusura del titolo il giorno prima dell'annuncio del declassamento.
In altre notizie recenti, Sunrun, un'azienda leader nel solare residenziale, ha assistito a una serie di sviluppi degni di nota. GLJ Research ha aumentato il rating del titolo Sunrun da Vendere a Mantenere prima del rapporto sugli utili del terzo trimestre 2024. Nonostante ciò, la società ha espresso preoccupazioni sul modello di business a lungo termine di Sunrun, evidenziando il costante flusso di cassa libero negativo dell'azienda e la dipendenza dai sussidi governativi.
Inoltre, Sunrun ha riportato utili record per il secondo trimestre 2024 con oltre 116.000 sistemi solari e di accumulo installati, generando un valore totale di $310 milioni. L'azienda ha anche annunciato una partnership nazionale con il costruttore di case Toll Brothers, che Goldman Sachs prevede migliorerà modestamente il potenziale di installazione di Sunrun nel 2025.
Sunrun ha terminato la sua partnership di vendita con Costco, ma Truist Securities ha mantenuto un rating Mantenere sull'azienda, affermando che questa mossa non dovrebbe avere un impatto finanziario sostanziale. L'azienda ha anche rivelato la sua terza cartolarizzazione di leasing/accordi di acquisto di energia dell'anno, un'operazione di titoli garantiti da attività di $365 milioni, che non ha influenzato il suo rating Mantenere da Truist Securities.
In collaborazione con Vistra Corp, Sunrun ha lanciato il programma TXU Energy & Sunrun Battery Rewards in Texas, volto a migliorare l'affidabilità della rete creando una centrale elettrica virtuale con energia da sistemi residenziali solari-plus-batteria. Infine, Jefferies ha iniziato la copertura di Sunrun con un rating Acquistare, citando la promettente previsione di generazione di cassa dell'azienda e il potenziale per ulteriori opportunità di monetizzazione.
Approfondimenti InvestingPro
I dati recenti di InvestingPro si allineano con le preoccupazioni di GLJ Research sulla salute finanziaria di Sunrun. La capitalizzazione di mercato dell'azienda è di $2,66 miliardi, ma sta operando con un significativo onere di debito e potrebbe avere difficoltà a effettuare i pagamenti degli interessi. Questa tensione finanziaria si riflette nel rapporto P/E negativo di Sunrun di -3,06 per gli ultimi dodici mesi al secondo trimestre 2024, indicando che l'azienda non è attualmente redditizia.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano che Sunrun sta negoziando a un basso multiplo Prezzo / Valore Contabile di 0,5, che potrebbe essere visto come sottovalutato o come un riflesso delle preoccupazioni del mercato. Il titolo ha subito un forte colpo recentemente, con un calo del 17,65% nell'ultima settimana e del 28,49% nell'ultimo mese. Questa volatilità si allinea con il declassamento dell'analista e le preoccupazioni sul futuro dell'azienda sotto una potenziale amministrazione Trump.
Per gli investitori che cercano un'analisi più completa, InvestingPro offre 16 suggerimenti aggiuntivi che potrebbero fornire ulteriori approfondimenti sulla situazione finanziaria e la posizione di mercato di Sunrun.
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