Lunedì, Wells Fargo ha iniziato la copertura su Golden Entertainment (NASDAQ:GDEN), assegnando al titolo un rating Overweight e fissando un obiettivo di prezzo di $38,00.
La società ha evidenziato il solido bilancio di Golden Entertainment, che presenta una leva finanziaria netta pari a due volte gli utili dell'azienda, nonché la proprietà di immobili e una storia di fusioni e acquisizioni che offrono interessanti opzioni di crescita.
Secondo la società, Golden Entertainment ha il potenziale per generare circa $1,1 miliardi di proventi lordi attraverso operazioni di vendita/lease-back, che potrebbero valutare l'azienda a $40 per azione o più, rappresentando un rialzo del 20-30%. È stato inoltre notato il programma di riacquisto di azioni della società, con Golden Entertainment che ha riacquistato circa il 6% delle sue azioni in circolazione dall'inizio dell'anno.
La società stima il valore dei terreni di Golden Entertainment, situati principalmente vicino all'hotel e casinò STRAT, intorno a $80 milioni, ovvero oltre $3 per azione. Nonostante un anno difficile, la società prevede che i fondamentali dell'azienda si stabilizzeranno nel 2025. Questa prospettiva è supportata dai miglioramenti previsti nei tassi di occupazione infrasettimanale dello STRAT e dalle prestazioni stabili nei mercati locali e nelle taverne, con potenziale di aumento degli utili e della crescita delle giocate alle slot machine.
La valutazione di Golden Entertainment è stata ritenuta attraente, con un rapporto enterprise value su EBITDA (EV/EBITDA) stimato per il 2025 di 7,6 volte e di 6,9 volte per il 2026. Questa valutazione è considerata uno sconto rispetto alla sua media storica prospettica di circa 9 volte e alla media dei concorrenti regionali di circa 8,3 volte. L'obiettivo di prezzo di $38 si basa sull'ipotesi che Golden Entertainment possa essere scambiata con un rendimento del flusso di cassa libero dell'8% per il 2025, in linea con l'attuale negoziazione di Boyd Gaming (BYD), una società con caratteristiche simili in termini di fondamentali stabili e bilanci solidi.
La società ha inoltre sottolineato che, grazie alla sua minore leva finanziaria e agli interessi passivi, Golden Entertainment ha una conversione del flusso di cassa libero più elevata, pari al 55%, rispetto al 40% di Boyd Gaming.
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