Giovedì, Barclays ha avviato la copertura su Rexel SA (RXL:FP) (OTC: RXLSF), azienda specializzata nella distribuzione di forniture elettriche, con un rating Overweight e un obiettivo di prezzo di €28,00. La valutazione della banca riflette un mix di sfide e opportunità che l'azienda sta affrontando, con una parte significativa delle sue vendite legata al settore delle costruzioni, che attualmente sta vivendo un contesto di mercato debole.
L'esposizione di Rexel al settore delle costruzioni rappresenta il 72% delle vendite del gruppo e, sebbene l'azienda benefici di un'esposizione di circa il 60% al settore non residenziale in Nord America, che offre leva su progetti su larga scala, non è completamente al riparo da volumi più deboli in altre regioni. Il restante 28% delle vendite di Rexel è legato ai mercati industriali, che hanno mostrato maggiore resilienza. Tuttavia, l'azienda non è immune dal destocking in corso nell'automazione industriale negli Stati Uniti e in Cina, che ha frenato la crescita.
Nonostante queste sfide, Barclays suggerisce che le preoccupazioni sulla deflazione nel core business della distribuzione elettrica di Rexel, soprattutto dopo i risultati del secondo trimestre, potrebbero essere esagerate. Questa visione è supportata dai commenti sui prezzi dei fornitori, che indicano che i timori sono ingiustificati.
Barclays prevede che Rexel raggiungerà una crescita organica delle vendite sostanzialmente piatta nel 2024, in linea con le stime sia di Barclays che del consenso di circa lo 0%. Questa aspettativa si basa sull'ipotesi che l'azienda beneficerà di confronti più facili nella seconda metà dell'anno. Guardando oltre il futuro immediato, Barclays prevede che Rexel transiterà verso il suo potenziale di crescita a medio termine a partire dal 2025.
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