In queste due settimane siamo stati letteralmente sulle montagne russe:
- Prima: L'S&P 500 ha avuto la settimana peggiore da marzo 2023, seguito dal Nasdaq con la settimana peggiore da giugno 2022.
- Dopo: La scorsa settimana, è stata la settimana migliore dell'anno per l'S&P 500, che ha chiuso in rialzo del 4% (chiusure giornaliere positive in tutte le sessioni) ed anche la migliore dell'anno per il Nasdaq, che ha chiuso in rialzo del 6%.
Inoltre il Dow Jones ha avuto la sua seconda chiusura giornaliera più alta di sempre con Bitcoin che sta tornando in auge. I titoli del Tesoro stanno salendo alle stelle mentre l'oro sta toccando nuovi massimi storici e la Fed si sta preparando a tagliare.
Tutti segnali di in un mercato rialzista, pronto a continuare a crescere?
Al momento, la durata di questo mercato rialzista (21 mesi) corrisponde a quella più breve della storia, l'ultimo che si è concluso a gennaio 2022. Ma statisticamente la durata media di un mercato rialzista è di 33 mesi, di conseguenza potremmo vedere questo ciclo estendersi fino a maggio 2025. E il guadagno medio di un mercato rialzista nelle stesse condizioni attuali è stato generalmente del 63,6%, il che vedrebbe l'S&P 500 a 5852 punti.
Il grafico mostra esattamente dove ci troviamo, all'interno di un tipico ciclo rialzista. E dopo 21 mesi dalla sua nascita, non mi sembra ancora abbastanza "vecchio" da farmi pensare che sia finito. Fortunatamente, questi sviluppi non dovrebbero sorprendere nessuno (spero).
Inoltre, mi aspetto che queste condizioni continueranno: dati macroeconomici resilienti e dinamici che alimenteranno un trend rialzista, insieme a un ambiente disinflazionistico e una solida crescita degli utili per produrre un trend rialzista sostenuto. Naturalmente, mi tocca specificarlo, all'interno di tale contesto i prezzi delle attività subiranno correzioni. Ne abbiamo appena superata una di queste e sembra che gli indici siano nuovamente diretti verso nuovi massimi, com'è accaduto negli ultimi trimestri.
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Ci sono due grafici interessanti che voglio mostrarvi:
1. L'inflazione CPI ex-Shelter è stata del +1,07% anno/anno ad agosto 2024
Questi mostra una chiara disinflazione, in decelerazione dal +1,73% anno/anno a luglio 2024. Dal grafico possiamo vedere come il tasso di inflazione aggregato non-Shelter è ben al di sotto dell'obiettivo del 2% della Fed, il che è importante dato che è la componente più grande e più in ritardo del paniere CPI. Non solo, è bene al di sotto dell'obiettivo della Fed, inferiore dell'intervallo storico di oltre 50 anni fa.
2. Rapporto tra il rendimento dei titoli del Tesoro a 6 mesi e i Fed Funds
Dal grafico si evidenzia la probabilità di vedere da parte della Fed dei tagli di circa 100 pb nei prossimi 6 mesi.
Lo spread tra il rendimento a 6 mesi e i Fed Funds che attualmente si trova intorno allo -0,7% nelle prossime settimane, dopo l'imminente taglio dello 0,25%, potrebbe restare su questi livelli, indicando che nei prossimi 6 mesi si verificheranno altri tagli pari allo 0,7%. In totale potremmo vedere un taglio dei tassi pari a circa l'1,0%.
Concludendo, questo potrebbe essere un catalizzatore rialzista se le condizioni macroeconomiche rimarranno "resilienti".
Alla prossima!
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"Quest'articolo è stato scritto a titolo esclusivamente informativo; non costituisce sollecitazione, offerta, consigli, consulenza o raccomandazione all'investimento in quanto tale non vuole incentivare in nessun modo l'acquisto di assets. Ricordo che qualsiasi tipo di asset, viene valutato da più punti di vista ed è altamente rischioso e pertanto, ogni decisione di investimento e il relativo rischio rimangono a carico dell'investitore".