Nonostante un’inflazione in lieve rialzo a maggio, non dovrebbero esserci sorprese nella riunione Bce del 6 giugno: a Francoforte è tutto apparecchiato per il primo taglio dei tassi da settembre 2019.
Sulle prossime scelte della banca centrale europea le incognite sono ancora molte, tuttavia, la maggior parte degli analisti si aspetta che entro la fine del 2025 i tassi vengano tagliati anche di 150 punti base e nel medio-lungo periodo gli esperti sono convinti che il costo del denaro si assesterà sul 2%, a un livello più elevato rispetto che nel decennio passato.
Insomma, anche se non si sa quanto sarà ripida, la strada per l’allentamento della stretta monetaria sembra ormai tracciata.
E allora, guardando al mondo degli investimenti, la domanda sorge spontanea: è ora di ricalibrare il portafoglio in vista dell’abbassamento dei tassi? Proviamo a individuare i settori e la regione più interessanti in questa fase per poi restringere la ricerca ai 3 titoli che presentano le maggiori possibilità di crescita con la discesa dei tassi d’interesse.
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I settori favoriti dall’allentamento dei tassi
Storicamente in uno scenario di riduzione dei tassi d’interesse si fanno largo i settori difensivi (utilities, alimentari, healthcare, industriali). Al minor costo del denaro corrispondono oneri finanziari minori e un alleggerimento del debito che può stimolare gli utili. Se le aziende saranno in grado di presentare ai mercati conti oltre le attese, le loro quotazioni saliranno premiando gli azionisti. Ma con l’abbassamento dei tassi d’interesse cala anche il rendimento dei titoli di Stato e diventano più interessanti quelle aziende capaci di pagare regolarmente dividendi, con interessi superiori rispetto a Bot e Btp.
La discesa dei tassi favorisce l’azionario europeo
Inoltre, secondo gli analisti di Citigroup, la traiettoria dei tassi Bce, che è prevista assestarsi intorno al 2% nel medio-lungo periodo, livello molto più alto rispetto a quello medio registrato nell'ultimo decennio, può favorire l’azionario europeo.
“Mentre l'allentamento della politica monetaria e il miglioramento delle prospettive per gli utili sosterranno probabilmente le azioni quest'anno – spiegano gli esperti -, le prospettive dei tassi a lungo termine sono di buon auspicio anche per i mercati ciclici o orientati al valore come l'Europa”.
Per Citi, il contesto di politiche più restrittive a lungo termine assomiglia ai decenni precedenti la crisi finanziaria globale. “Questo – precisano gli strateghi - è importante perché i titoli azionari ciclici, e l'Europa in particolare, avevano molte più probabilità di sovraperformare gli Stati Uniti nel mondo precedente alla crisi finanziaria globale”.
Tassi d'interesse e azioni europee
Fonte: Bloomberg
Ma non solo, già a marzo Citi aveva alzato il suo obiettivo di fine anno 2024 per l'indice STOXX 600 di circa il 6%, portandolo a 540 da 510, questo perché secondo il broker di Wall Street "le azioni europee tendono a scambiare più in alto durante i cicli di taglio dei tassi”.
In effetti, il grafico sopra, elaborato da Bloomberg, mostra come i tagli dei tassi, in assenza di una recessione profonda, abbiano stimolato il mercato azionario europeo dal 2011 al 2015.
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3 titoli sottovalutati favoriti dal taglio dei tassi d’interesse Bce
E allora, individuata la regione e i settori, non ci resta che andare a sfruttare lo stock screener di InvestingPro, inserendo tutti i parametri che ci servono per trovare le azioni pronte a sfruttare la discesa dei tassi Bce.
In questo caso mi sono basato su diversi aspetti prima citati, tra cui i settori che potrebbero essere avvantaggiati dalla crescita degli utili, ma anche impostando il filtro relativo al Dividend Yield che aiuta a individuare le migliori aziende per quanto riguarda la politica dei dividendi. Inoltre, ho impostato uno stato di salute finanziaria uguale o superiore a 3 su 5, che permette di selezionare solo società solide dal punto di vista del bilancio.
Ed ecco di seguito i risultati:
I 3 titoli che seguono le caratteristiche citate nel corso dell’analisi e che in base a Fair Value e target price degli analisti presentano le maggiori possibilità di crescita nei prossimi 12 mesi sono Deutsche Lufthansa (OTC:DLAKY), Teleperformance (OTC:TLPFY) e Andritz (OTC:ADRZY).
Per concludere, andiamo a vederle un po’ più nel dettaglio:
Lufthansa: compagnia aerea tedesca leader di settore in Europa. Il titolo al 5 giugno ha un potenziale di rialzo dell’85% in base al Fair Value, mentre gli analisti si aspettano un +25,5% nei prossimi 12 mesi. Lo stato di salute è buono (3/5) e il Dividend Yeld pari a 4,7%.
Teleperfomance: società francese che fornisce servizi di assistenza tecnica, informatica, social media, customer service ecc. Teleperformance serve attualmente oltre 170 mercati in tutto il mondo. Il Fair Value indica un possibile rialzo del 42,7% e gli analisti fissano il target price a +43,9% rispetto al valore attuale. Lo stato di salute è buono (3/5) e il Dividend Yeld pari a 3,7%.
Andritz: azienda austriaca con sede a Graz, attiva nel campo dell'ingegneria per la costruzione di impianti. In base al Fair Value di InvestingPro il titolo ha un valore intrinseco superiore del 29,1% rispetto al prezzo attuale e pari a 80,79 dollari, praticamente lo stesso livello a cui gli analisti si aspettano di vedere arrivare il titolo nei prossimi 12 mesi. Lo stato di salute è ottimo (4/5) e il Dividend Yield pari a 4,4%.
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