Martedì, Goldman Sachs ha aggiornato le sue previsioni su On Holding AG (NYSE: ONON), alzando il target di prezzo a $57 dal precedente $50, mantenendo al contempo un rating Buy sul titolo. L'aggiustamento segue i risultati finanziari del terzo trimestre 2024 di On Holding, che hanno mostrato un EBITDA rettificato di CHF 120,1 milioni. Questo risultato è stato spinto da vendite nette che hanno raggiunto CHF 635,8 milioni, segnando un aumento del 32,3% su base annua e una crescita del 33,2% a valuta costante.
Il margine lordo del gruppo è migliorato, registrando un valore del 60,6%, con un aumento di 70 punti base rispetto all'anno precedente. Questa espansione del margine ha contribuito a un margine EBITDA rettificato del 18,9%. Inoltre, il capitale circolante netto ha mostrato una diminuzione del 7,2% su base annua alla fine del terzo trimestre 2024.
Le performance di vendita sono variate per regione, con le vendite a valuta costante dell'EMEA in crescita del 15,2%, delle Americhe del 34,5% e dell'APAC notevolmente dell'85,7%. Il canale direct-to-consumer ha visto un aumento del 51%, mentre le vendite all'ingrosso a valuta costante sono aumentate del 24%. On Holding ha ribadito le sue previsioni per l'intero anno 2024, che includono una crescita delle vendite a valuta costante di almeno il 32%, una previsione di vendite nette di almeno CHF 2,29 miliardi utilizzando i tassi di cambio attuali, un margine lordo di circa il 60,5% e un margine EBITDA rettificato nella parte alta del range 16%-16,5%.
Alla luce dei recenti risultati finanziari, Goldman Sachs ha rivisto le sue stime di crescita delle vendite a valuta costante per l'intero anno 2024 e 2025 al 31,9% e 25,4%, rispettivamente, in aumento rispetto al precedente 30% e 26,1%. La società prevede inoltre margini lordi del 60,5% per il 2024 e del 61% per il 2025, leggermente aggiustati rispetto alle precedenti proiezioni del 60,2% e 60,7%. Questi cambiamenti dovrebbero portare i margini EBITDA rettificati a rimanere stabili al 16,5% per il 2024 e ad aumentare al 17,5% per il 2025, con l'EBITDA che raggiungerà rispettivamente CHF 382 milioni e CHF 506 milioni.
Le previsioni includono anche un aumento previsto delle vendite a valuta costante del quarto trimestre 2024 del 36%, un miglioramento del margine lordo di 120 punti base, ma un calo di 50 punti base del margine EBIT a causa della tempistica delle campagne di marketing. L'analisi suggerisce un modesto aumento dei costi di vendita rispetto alle vendite, attribuito alle continue aperture di negozi. Di conseguenza, l'onere di ammortamento per gli anni fiscali 2024 e 2025 è stato aggiornato rispettivamente al 4,8% e al 5% delle vendite. Nonostante questi aggiustamenti, l'utile previsto prima delle imposte per il 2024 rimane invariato a CHF 260 milioni.
L'aggiustamento della valutazione da parte di Goldman Sachs, che incorpora le revisioni di cui sopra e il miglioramento delle performance del capitale circolante ad oggi, ha portato a un aumento del target di prezzo a 12 mesi basato sul DCF a $57. Questo nuovo target implica un multiplo di circa 24x sull'enterprise value stimato per il 2027 rispetto all'EBITDA e circa 39x sull'enterprise value rispetto al NOPAT.
In altre notizie recenti, On Holding AG ha riportato solidi risultati in termini di utili e ricavi, con vendite nette del terzo trimestre che hanno raggiunto CHF 636 milioni, un aumento del 33% rispetto all'anno precedente. L'azienda svizzera di abbigliamento sportivo ha anche alzato la sua aspettativa di crescita delle vendite nette per l'intero anno 2024 dal 30% al 32%, proiettando vendite nette di almeno CHF 2,29 miliardi. Truist Securities ha alzato il suo target di prezzo per On Holding AG a $61,00, mantenendo un rating Buy, citando la forte domanda e l'accelerazione della crescita dell'azienda.
Gli analisti di Truist Securities attribuiscono lo slancio positivo di On Holding AG all'aumento della riconoscibilità del marchio, dovuto a fattori come l'esposizione durante le Olimpiadi e una partnership con la celebrità Zendaya. I nuovi lanci di prodotti sono stati ben accolti, contribuendo alla diversificazione dell'assortimento dell'azienda. Nonostante i venti contrari del cambio estero, la capacità dell'azienda di superare le aspettative supporta il target di prezzo rivisto.
Il segmento Direct-to-Consumer (D2C) dell'azienda e la regione APAC, in particolare la Cina, hanno visto una crescita significativa. La consapevolezza del marchio per On Holding AG è raddoppiata negli Stati Uniti e triplicata a Parigi, supportata da una forte presenza olimpica e da endorsement di celebrità. Questi sono sviluppi recenti che indicano una forte traiettoria di crescita per On Holding AG, guidata dal marketing strategico, dall'innovazione di prodotto e da un focus sulle vendite dirette al consumatore.
InvestingPro Insights
Le recenti performance finanziarie di On Holding AG e l'outlook aggiornato di Goldman Sachs sono ulteriormente supportati da metriche chiave di InvestingPro. La crescita dei ricavi del 28,49% dell'azienda negli ultimi dodici mesi si allinea con le aspettative degli analisti di una continua crescita delle vendite quest'anno, come evidenziato da uno dei Suggerimenti di InvestingPro. Questa traiettoria di crescita è coerente con l'aumento del 32,3% su base annua delle vendite nette riportato dall'azienda per il Q3 2024.
L'impressionante margine lordo del 59,97% notato nei Dati InvestingPro corrobora il miglioramento del margine lordo di gruppo riportato dall'azienda al 60,6%. Questa forte performance dei margini sottolinea la capacità di On Holding di mantenere la redditività mentre espande la sua presenza sul mercato.
Inoltre, un Suggerimento di InvestingPro indica che On Holding sta negoziando a un basso rapporto P/E rispetto alla crescita degli utili a breve termine, con un rapporto PEG di 0,37. Questo suggerisce una potenziale sottovalutazione considerando le prospettive di crescita dell'azienda, che potrebbe supportare l'aumento del target di prezzo di Goldman Sachs.
Per gli investitori che cercano un'analisi più completa, InvestingPro offre 20 suggerimenti aggiuntivi per On Holding AG, fornendo una comprensione più approfondita della salute finanziaria e della posizione di mercato dell'azienda.
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