Mercoledì, Goldman Sachs ha modificato la sua posizione sulle azioni di Uni-President China Holdings Ltd. (220:HK) (OTC: UNPSF), declassando il titolo da Buy a Neutral e riducendo il target di prezzo a 7,50 HK$ dal precedente 8,04 HK$.
Questa decisione è stata influenzata dall'aggiornamento sui profitti del terzo trimestre della società, rilasciato il 12 novembre, che ha mostrato un aumento dell'utile netto del 13% su base annua a 669 milioni di Rmb. Questa cifra è risultata inferiore alle aspettative di Goldman Sachs, che prevedeva una crescita di oltre il 30%.
Il modesto aumento dei profitti è stato sostenuto da un notevole incremento delle vendite di bevande e da un'espansione di oltre 2 punti percentuali del margine di profitto lordo (GPM), guidata principalmente dal segmento delle bevande.
Tuttavia, il GPM del segmento alimentare è rimasto relativamente stabile su base annua, nonostante le pressioni sui costi. Inoltre, l'espansione del GPM è stata parzialmente controbilanciata da un aumento delle spese di vendita, attribuite agli investimenti nel branding e nel retail per stimolare la crescita dei ricavi.
A seguito dei risultati del terzo trimestre, Goldman Sachs ha rivisto al ribasso le stime dell'utile netto per Uni-President China dell'8-10% per gli anni 2024E-2026E. Il nuovo target di prezzo di 7,50 HK$ si basa sulla media degli utili per azione (EPS) per il 2024/25. Il declassamento a Neutral riflette una rivalutazione del rapporto rischio/rendimento per il titolo della società, soprattutto dopo la sua recente sovraperformance sul mercato.
Il rapporto ha anche evidenziato potenziali preoccupazioni per il futuro, tra cui la possibilità di maggiori pressioni sui costi dovute a venti contrari sulle materie prime e una bassa visibilità sulla crescita delle vendite nel segmento alimentare per il 2025.
Nonostante queste sfide, il titolo di Uni-President China viene scambiato a 15X/14X P/E 2024/25 sugli utili aggiornati. I rendimenti da dividendi attesi per il 2024/25 sono rispettivamente del 6,9% e del 7,8%, che secondo Goldman Sachs potrebbero ancora sostenere il livello di valutazione della società.
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