Gli economisti di Morgan Stanley indicano che le recenti dichiarazioni della Federal Reserve hanno puntato i riflettori sulla riduzione del bilancio della banca centrale, prevedendo che questo tema sarà al centro dell'attenzione nel prossimo futuro. Si prevede che il processo di riduzione degli acquisti di asset da parte della Federal Reserve inizierà a giugno, prima di quanto si pensasse.
Tuttavia, l'aspettativa che la Federal Reserve concluda presto la riduzione del bilancio è considerata esagerata. L'anticipazione dell'inizio del processo di riduzione sarà probabilmente accompagnata da un ritmo più lento.
"La Federal Reserve inizierà a breve le conversazioni sulla riduzione del suo bilancio, ma la conclusione effettiva di questo processo non avverrà rapidamente", hanno dichiarato gli analisti di Morgan Stanley.
"Prevediamo che la Federal Reserve solleverà il tema della riduzione del bilancio nelle sue prossime sessioni, probabilmente dichiarando i dettagli di una riduzione graduale a maggio e avviando il processo a giugno".
La previsione principale di Morgan Stanley ipotizza che la Federal Reserve diminuirà il ritmo di riduzione dei titoli del Tesoro americano a 30 miliardi di dollari al mese, mentre il deflusso di Mortgage-Backed Securities (MBS) continuerà attraverso i pagamenti programmati.
Le disponibilità del System Open Market Account (SOMA) dovrebbero diminuire di circa 750 miliardi di dollari, l'Overnight Reverse Repurchase Agreement (RRP) dovrebbe essere ridotto a quasi 0 dollari e la riduzione del bilancio dovrebbe terminare nei primi mesi del 2025, quando il livello delle riserve sarà di circa 3.200 miliardi di dollari.
"Anche se le dimensioni del portafoglio della Federal Reserve saranno attentamente monitorate, riteniamo che il suo impatto sui mercati dei titoli di debito sarà minimo", hanno aggiunto gli analisti.
"Un malinteso comune è che la riduzione del bilancio della Federal Reserve porti direttamente a una diminuzione dei depositi bancari. In realtà, negli ultimi trimestri, nonostante la contrazione del bilancio della Federal Reserve, i depositi bancari sono rimasti per lo più stabili e hanno addirittura registrato un leggero aumento", hanno riassunto.
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