Bellway Plc (BWY.L), importante costruttore britannico di case, ha riportato una solida performance operativa nei suoi risultati semestrali nonostante le sfide del mercato. La società ha completato 4.092 case, con un utile sottostante prima delle imposte (PBT) di 134 milioni di sterline e ha dichiarato un dividendo di 0,16 sterline per azione. Bellway mantiene un bilancio solido, con una buona posizione di lavori in corso e capitale da investire nei terreni, prevedendo una crescita significativa per il prossimo anno e una forte posizione per la crescita nel 2025 e oltre.
Si prevede una leggera riduzione del prezzo medio di vendita a circa 295.000 sterline per l'intero anno. La banca di terreni della società rimane forte, con oltre 49.000 lotti, e continua a investire in terreni strategici, con oltre 44.000 lotti sotto contratto. La posizione di cassa è solida, con una liquidità netta di 77 milioni di sterline, che offre la possibilità di ulteriori ritorni agli azionisti.
Bellway si concentra sulla riduzione delle emissioni di anidride carbonica, pianificando di accelerare l'allacciamento dei servizi ai siti per ridurre la dipendenza dai generatori. L'azienda è sulla buona strada per consegnare circa 7.500 case a un prezzo medio di vendita di 295.000 sterline per l'intero anno, con una diminuzione prevista del margine operativo sottostante di almeno 600 punti base rispetto all'esercizio 23. La copertura del dividendo dovrebbe essere di circa 2,5 volte gli utili sottostanti per l'intero anno, posizionando l'azienda in modo ottimale per la ripresa nell'anno fiscale 2005.
Principali dati di riferimento
- Bellway ha completato 4.092 abitazioni con un PBT sottostante di 134 milioni di sterline.
- Dividendo di 0,16 sterline per azione, con una copertura di 2,5 volte.
- Aumento delle vendite grazie a una migliore accessibilità economica, a tassi di prenotazione più elevati e a richieste di informazioni da parte dei clienti.
- Bilancio forte, con una solida banca di terreni e capitale per gli investimenti fondiari.
- Posizione di cassa netta di 77 milioni di sterline, con un potenziale di ulteriori ritorni per gli azionisti.
- Impegno nella riduzione delle emissioni di anidride carbonica e piani di crescita dell'attività per la realizzazione di 10.000 abitazioni in 2-3 anni.
Prospettive aziendali
- Bellway prevede di realizzare una crescita significativa nel prossimo esercizio finanziario, con una forte posizione per la crescita nel 2025.
- L'azienda è ben posizionata per la ripresa nell'esercizio 25, con un solido portafoglio ordini e un programma di apertura di punti vendita.
- La strategia dell'azienda si concentra sul miglioramento dei margini e sulla redditività del capitale investito.
- Si prevede una crescita fino a 10.000 case in 2-3 anni e il mantenimento di una crescita annuale del volume di almeno il 5% in seguito.
Punti salienti ribassisti
- Il prezzo medio di vendita dovrebbe scendere a circa 295.000 sterline per l'intero anno.
- Il margine operativo sottostante dovrebbe ridursi di almeno 600 punti base rispetto all'anno precedente.
- Il mercato fondiario sta diventando più competitivo e i prezzi dei terreni stanno tornando a livelli normali.
Punti di forza rialzisti
- Miglioramento della fiducia dei clienti e dell'attività di vendita grazie alla riduzione dei tassi ipotecari.
- Tassi di cancellazione più bassi rispetto all'anno precedente.
- Banca fondiaria sana con oltre 49.000 lotti e più di 44.000 lotti sotto contratto per terreni strategici.
Mancanze
- Riduzione del prezzo medio di vendita per l'intero anno.
- Prevista diminuzione del margine operativo sottostante.
Punti salienti delle domande e risposte
- Il monitoraggio dei livelli di incentivi è fondamentale, con un livello del 2% che potrebbe migliorare i margini.
- I tassi di vendita stanno migliorando, in particolare nelle Midlands e nel nord-ovest dell'Inghilterra.
- Si sta valutando la costruzione di strutture in legno per ridurre le emissioni di carbonio.
- Limitato interesse da parte delle associazioni edilizie per gli alloggi della Sezione 106, ma interesse per abitazioni aggiuntive per diversi tipi di proprietà.
- I terreni strategici rappresenteranno il 10-20% del fabbisogno di terreni entro l'anno fiscale 26.
- Nessun piano per cambiare il modello di business in caso di cambiamento del governo, con particolare attenzione agli alloggi a prezzi accessibili.
- Attualmente si concentra sulla crescita organica, pur essendo consapevole delle opportunità di mercato per fusioni e acquisizioni.
- Sono stati forniti chiarimenti sui creditori fondiari, sulle disposizioni in materia di sicurezza antincendio e sui futuri standard abitativi in fase di consultazione.
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