Alcuni dei nostri migliori amici sono tecnici. Ed lavorava presso Prudential (LON:PRU) Equity Group nello stesso periodo in cui lavorava Ralph Acampora, il famoso storico del mercato e analista tecnico. L'analisi di Ralph spesso confermava l'analisi fondamentale di Ed. Nel tempo libero ci piace quindi seguire i grafici alla ricerca di indizi sul futuro e di tanto in tanto individuiamo tendenze che sembrano supportare le nostre previsioni.
Attualmente ci concentriamo sui grafici delle obbligazioni decennali, i future Brent, i future dell’oro e i future Nasdaq 100, che appaiono rispettivamente ribassisti, ribassisti, rialzisti e rialzisti:
(1) Obbligazioni
Il nostro Morning Briefing e il webcast del 19 agosto erano entrambi intitolati "Pronti a shortare le obbligazioni?". Il rendimento delle obbligazioni a 10 anni era al 3,86% in quel momento (grafico). Il 16 settembre è sceso al 3,63%. Da allora è balzato al 4,397% questa sera. Ha sfondato la linea di resistenza al 4,26%.
Se sfonda il 4,40%, la prossima tappa potrebbe essere il 4,70%, il picco del 25 aprile. Se questo non dovesse reggere, è possibile un test del livello del 5,00%. Si tratta del picco dello scorso anno, il 19 ottobre.
I rendimenti obbligazionari sono aumentati grazie a dati economici migliori del previsto, come avevamo previsto (grafico). In realtà siamo diventati più ribassisti sulle obbligazioni dopo che Fed ha tagliato il tasso sui fondi federali di 50 punti percentuali il 18 settembre, ritenendo che la Fed stesse stimolando un'economia che non aveva bisogno di essere stimolata. Ciò è particolarmente vero dal momento che la politica fiscale rimane stimolante e potrebbe continuare ad esserlo con la nuova amministrazione entrante. Il mercato obbligazionario sembra concordare con la nostra valutazione.
(2) Il petrolio
Spesso in passato il rendimento obbligazionario ha avuto una correlazione positiva con il prezzo del petrolio, soprattutto perché il differenziale di inflazione atteso tra il rendimento dell'obbligazione nominale a 10 anni e il rendimento comparabile dei TIPS è altamente correlato al prezzo del petrolio, il che ha senso. Nelle ultime settimane, nonostante l'escalation della guerra in Medio Oriente, il prezzo del petrolio è stato debole, riflettendo la debolezza dell'economia globale (grafico). Tuttavia, il rendimento delle obbligazioni è salito bruscamente insieme allo spread dell'inflazione attesa. Gli investitori temono che la Fed stia allentando troppo e troppo presto, aumentando così il rischio di una ripresa dell'inflazione.
(3) Oro
L'oro è una copertura contro l'inflazione, l'instabilità politica interna e le crisi geopolitiche. L'oro era scambiato a circa 1900 dollari l'oncia quando la Russia ha invaso l'Ucraina nel febbraio 2022. Gli Stati Uniti e i loro alleati hanno imposto sanzioni alla Russia, compreso il congelamento delle riserve valutarie del Paese. Da allora, le banche centrali degli avversari geopolitici dell'America hanno acquistato più oro. Ora il prezzo dell'oro sta superando una linea di tendenza ascendente iniziata nel 1980 (grafico).
(4) Nasdaq
Il Nasdaq composite è stato volatile, ma con una tendenza al rialzo in un canale iniziato alla fine del 2023 (grafico). Se rimane in questo canale, dovrebbe raggiungere i 20.000 dollari prima del maggio 2025. È probabile che ciò avvenga nel nostro scenario di ruggine del 2020. Un aumento del rendimento obbligazionario al 5,00% deprimerebbe senza dubbio il Nasdaq e ritarderebbe una simile mossa da parte del Nasdaq.
Abbiamo chiesto a Michael Brush un aggiornamento sull'attività degli insider: "I proprietari effettivi (possessori di oltre il 10%) sono stati grandi acquirenti la scorsa settimana nei settori dell'energia e delle biotecnologie, mentre Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) ha continuato a fare il pieno di uno dei suoi titoli preferiti nel settore dell'intrattenimento. Sebbene gli insider veri e propri (amministratori e dirigenti) siano rimasti scarsi, hanno effettuato diversi acquisti interessanti nel settore della vendita al dettaglio. Gli addetti ai lavori sembrano essere ottimisti sui consumatori".