Di Ipek Ozkardeskaya, analista senior Swissquote
Settembre è iniziato in maniera a dir poco brutta. Le azioni statunitensi sono crollate dopo che gli ultimi dati ISM hanno mostrato un quinto mese di contrazione nel settore manifatturiero statunitense, e ad un ritmo accelerato. Quest’ultimo ha ravvivato le preoccupazioni sulla recessione in vista dei dati critici sull’occupazione negli Stati Uniti di questa settimana, e ha fatto scendere l’indice S&P500 di oltre il 2%. Si è trattato del peggior selloff dal 5 agosto, quando i deboli dati sull’occupazione provenienti dagli Stati Uniti avevano alimentato le preoccupazioni sulla recessione, l’aspettativa di un taglio di 50 punti base da parte della Federal Reserve (Fed) e si erano tradotti in un calo di quasi il 10% dell’indice S&P500. Ieri i titoli tecnologici hanno registrato perdite. Il Nasdaq 100 è crollato di oltre il 3%, mentre Nvidia è crollata di quasi il 10% come parte delle preoccupazioni macroeconomiche più ampie e del sospetto affaticamento dell'intelligenza artificiale, e di un altro 2,42% nelle negoziazioni afterhours sulla notizia che il DoJ ha inviato mandati di comparizione alla società perché sospetta che Nvidia abbia violato le leggi antitrust, hanno reso più difficile il passaggio ad altri produttori di chip e hanno penalizzato le aziende che non utilizzavano esclusivamente i chip AI di Nvidia. In Asia, TSM è crollato del 5% e SK Hynix è crollato di oltre l'8%.
Ora sappiamo che le accuse antitrust fanno parte della vita quotidiana di tutte le aziende Big Tech. Vanno e vengono senza arrecare troppi danni al potenziale di crescita di queste Big Tech poiché molti di loro sono monopoli naturali e altri beneficiano naturalmente delle loro posizioni dominanti sul mercato. Ma la notizia arriva in un momento in cui Nvidia è vulnerabile. Solo una settimana fa, la società ha pubblicato risultati clamorosi. Hanno superato le proprie previsioni di vendita di 2 miliardi di dollari per il quinto trimestre consecutivo, hanno fornito previsioni forti – e superiori alle aspettative – per il trimestre in corso, hanno annunciato un grosso riacquisto di azioni proprie e hanno affrontato le questioni relative al ritardo del chip Blackwell affermando che non c'è nulla di cui preoccuparsi. Tuttavia, il prezzo delle azioni è sceso poiché gli investitori si sono concentrati su potenziali problemi, ad esempio se le Big Tech avessero tagliato la spesa per l’intelligenza artificiale. Ma ehi, i grandi investitori nell’intelligenza artificiale come Meta (NASDAQ:META)e Google (NASDAQ:GOOGL) hanno affermato che continueranno a spendere molto – e a spendere troppo se necessario – per rendere validi i loro investimenti nell’intelligenza artificiale. Quello che sto cercando di dire qui è che, a parte le notizie del DoJ, le recenti notizie di Nvidia avrebbero potuto essere interpretate in modo positivo, ma non è stato così. Per me questo è un segno di stanchezza.
Ed è in mezzo a questo cattivo umore che Broadcom si prepara ad annunciare buoni risultati questa settimana grazie alla ripresa delle vendite di apparecchiature di rete come Cisco e alla conversione dalle licenze perpetue al modello di abbonamento per VMware, acquisito lo scorso anno. Sfortunatamente, i buoni risultati potrebbero non portare a una reazione positiva del mercato... Il titolo è già crollato di oltre il 6% ieri, e nessuno può garantire che buoni risultati possano invertire questo trend perché il contesto macroeconomico generale non è necessariamente favorevole alla propensione al rischio in questo momento.
Le cattive notizie sono cattive notizie per tutti
Il rallentamento della crescita statunitense e i dati deboli alimentano le preoccupazioni sulla recessione e le aspettative di taglio dei tassi. Le aspettative di taglio dei tassi favoriscono una rotazione settoriale dalle Big Tech altamente apprezzate verso le nicchie non tecnologiche del mercato. MA l’aspettativa di un taglio enorme del tasso è negativa per tutti i titoli, indipendentemente dalla loro esposizione tecnologica. Ieri, il Nasdaq ha sicuramente registrato la perdita maggiore, ma il Dow Jones è sceso dell'1,5% da un massimo e il Russell 2000 è sceso del 3%. Le cattive notizie sono cattive notizie per tutti.
Sul fronte obbligazionario, il rendimento del titolo a 2 anni USA è sceso al 3,85% poiché le aspettative di un taglio importante sono aumentate. Rispetto ai dati di ieri, la probabilità di un taglio di 50 punti base da parte della Fed a settembre è salita oltre il 40%, il rendimento del titolo a 10 anni è sceso al 3,82% e il rendimento del trentennale è sceso al 4,10%. Tutti gli occhi sono puntati sui dati sull’occupazione negli Stati Uniti, che potrebbero peggiorare le cose o gettare un freno al recente risk-off. Oggi, i dati sulle opportunità di lavoro dovrebbero mostrare meno posizioni aperte. Giovedì e venerdì, l’ADP e i dati ufficiali sull’occupazione dovrebbero mostrare una ripresa delle assunzioni e dei salari. E le buone notizie saranno buone notizie quando gli Stati Uniti riveleranno gli ultimi dati sull’occupazione questa settimana.
FX ed energia
Ieri il petrolio greggio è crollato di oltre il 5% e sta testando al ribasso il supporto di 70 dollari al barile. Le crescenti preoccupazioni di recessione, l’aspettativa di un calo della domanda globale, le prospettive di minori restrizioni alla produzione da parte dell’OPEC, combinate con il calo delle tensioni in Libia che potrebbe consentire il ritorno sul mercato di mezzo milione di barili, stanno pesando questa mattina sui prezzi del petrolio. Credo che dati sull’occupazione sufficientemente solidi da qui a venerdì potrebbero portare sul mercato acquirenti in calo, ma se i dati sull’occupazione apparissero negativi, potremmo vedere il greggio statunitense stabilizzarsi al di sotto dei 70 dollari al barile per un po’.
Nel Forex, ieri il calo dei rendimenti statunitensi non ha spinto al ribasso l’indice del dollaro, poiché il biglietto verde ha beneficiato degli afflussi di avversione al rischio. Pertanto, l'EURUSD ha esteso le perdite a 1,1026 mentre il Cable è scivolato sotto 1,31. Entrambi hanno fatto un'offerta migliore stamattina. Una serie di dati economici deboli provenienti dagli Stati Uniti potrebbe riportare sul mercato i ribassisti dell’USD, ma se il mercato dovesse passare alla modalità panico, la svendita del dollaro potrebbe rimanere limitata.